广州农商行不良率连升五年 节欲赴港上市难躲破发魔咒

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中国经济网编者按:广州当地的企业银行未能上市。6月8日，广州农村商业银行开始在香港发行股票，并计划于6月20日在香港证券交易所上市，筹集资金补充资本，支持业务持续增长。这将是继重庆农村商业银行和九台农村商业银行之后，第三家h股上市的内地农村商业银行。

然而，与最初预期的发行规模相比，广州农村商业银行只实现了其补血愿望的一半。广东银监局去年12月23日批准了h股发行上市申请，发行规模不超过31.26亿股。根据最新数据，广州农村商业银行计划出售15.829亿股h股。其中，有1464万股h股可供国际发售，1.19亿股h股可供香港发售。发行价从每股h股4.99港元到5.27港元不等。按此价格计算，募集资金规模为79亿至83.4亿港元。

此次全球发行的共同发起人是:中国国际金融香港有限公司、中国招商证券(香港)有限公司、中国建设银行国际金融有限公司和中国农业银行国际金融有限公司..三个基石投资者认购的发行股份数据为:海航空集团通过其子公司认购2 . 95亿股；百年人寿认购2.95亿股；国际商人控股认购了5900万股。假设未行使超额配售权，三家基石投资者认购的h股总数分别占本行已发行股份的3.08%、3.08%和0.62%。据报道，广州农村商业银行6月13日中午休市出售，市场消息透露，该行认购未满。

广州农村商业银行的首次公开募股渴望“补充血液”。2016年，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为9.90%、9.92%和12.16%，低于2015年的相关数据。

数据显示，广州农村商业银行总资产从2014年12月31日的4666亿元增加到2016年12月31日的6610亿元。2014年、2015年和2016年，广州农村商业银行分别实现营业收入138.93亿元、160.73亿元和151.69亿元；净利润分别为54.81亿元、50亿元和51.06亿元。

从资产质量来看，广州农村商业银行不良贷款率连续五年呈上升趋势。2011-2016年末，不良贷款率分别为0.59%、0.71%、0.90%、1.54%、1.80%和1.81%。截至2016年底，国内商业银行平均不良贷款率为1.74%，而在香港上市的重庆农村商业银行和九台农村商业银行的不良贷款率分别为0.96%和1.41%。与这两家银行相比，广州农村商业银行没有明显的优势。

广州农村商业银行在香港上市害怕打破金融股的诅咒。在去年登陆香港的内地金融机构中，浙商银行、天津银行、中信建设投资和东方证券在上市首日均告破产，招商证券和光大证券也在上市后不久破产。邮政储蓄银行在HKEx上市后一个月内跌破发行价。该行备受关注，并有“2016年全球最大ipo”的光环。今年规模最大的香港上市公司国泰君安也在上市后不久就破产了。

根据分析，广州农村商业银行在香港上市后能否被市场认可还有待检验。在香港这样一个成熟的市场，散户投资者已经可以选择投资许多中资银行，而一些资质相对较差的中资银行对散户投资者的吸引力较小，投资者会担心这些银行的资产质量和抗风险能力。

广州农村商业银行在接受中国经济网采访时表示，香港是一个高度自由化的资本市场，任何公司的股价涨跌都取决于一系列主客观因素，如市场需求、双方资本状况、整体市场氛围、投资者的行业预期判断等。「我们深信，港股的股价会反映投资者对我们的认同和信心。"

8年首次公开募股长跑

数据显示，2009年底，广州农村商业银行由原广州农村信用社协会改制而成。广州农村商业银行成立之初就表示愿意上市。然而，此后一直没有实质性进展，直到2015年，该行的上市进程才开始加快。

根据本行2015年年报，本行董事会组织了2015年资本缺口的测算，研究了可行的资本补充方案，推进了上市准备工作。2016年3月，在广州普惠金融总结推广会上，广州市财政局也明确表示支持广州农村商业银行上市。

广东银监局去年12月23日批准了h股发行上市申请，发行规模不超过31.26亿股。若按本行现有总股本计算，发行规模约占发行后总股本的27.72%。如果这个数量级的h股发行成功，广州农村商业银行的注册资本也将超过110亿元，仅次于北京农村商业银行。

今年1月初，广州农村商业银行在香港证券交易所发布了首次公开发行(ipo)文件。此次上市将大大提高银行的资本充足率。根据2016年年报，广州农村商业银行资本充足率连续三年下降，2014年为14.45%，2015年为12.76%，2016年为12.16%。

该行董事长王继康表示，该行的资本充足率将在上市后得到改善。目前，本行没有a股上市计划，但随着本行未来发展，本行不排除参与任何境内外资本市场的可能性。

2016年，不良率上升，收入下降

在整体金融环境的影响下，其资产规模的增速也从2015年的“两个前缀”转变为今天的“一个前缀”。截至2015年末，集团资产规模比上年末增长24.90%，2016年资产规模为6609.51亿元，仅增长13.41%。

2016年、2015年和2014年，广州农村商业银行净利润分别为51亿元、50亿元和54.8亿元。2016年，营业收入为151.69亿元，同比下降5.64%。

关于营业收入下降，广州农村商业银行表示，近年来公司净利息收入占营业收入总额的70%以上，中国人民银行不断下调基准利率，市场利率下降，导致银行净利息收入水平下降，营业收入呈下降趋势。但是，由于2016年央行停止了基准利率的进一步调整，随着银行业务的快速发展，银行各种计息资产的规模仍在快速增长，因此，我行2017年的净利息收入预测将有所提高，2017年的营业收入预计会有所增加。

此外，广州农村商业银行对2017年营业收入的预测比2016年更加乐观，也将好于2016年。

从资产质量来看，广州农村商业银行不良贷款率连续五年呈上升趋势。2011-2016年末，不良贷款率分别为0.59%、0.71%、0.90%、1.54%、1.80%和1.81%。2016年末，不良贷款余额为44.56亿元，同比增长10.63%，2013年末不良贷款余额仅为14.09亿元。截至2016年底，国内商业银行平均不良贷款率为1.74%，而在香港上市的重庆农村商业银行和九台农村商业银行的不良贷款率分别为0.96%和1.41%。与这两家银行相比，广州农村商业银行没有明显的优势。

广州农村商业银行的拨备覆盖率和资本充足率也趋于下降。2013年末至2015年末，我行拨备覆盖率分别为290.58%、183.37%和170.79%。截至2016年底，本行拨备覆盖率上升至178.58%。截至2014年末，广州农村商业银行资本充足率为14.45%，2015年末降至12.76%，2016年末进一步降至12.16%。

股权结构不仅仅是分散上市前的高层人员调整

据《时代周刊》报道，广州农村商业银行的股权结构是分散的。其年报显示，截至2016年底，本行共有股东29215人，其中公司股东721人，持股57.57亿股，占总股本的70.61%；自然人股东28494人，持股23.96亿股，占总股本的29.39%。

本行前十名股东的总持股比例为31.25%，前十名股东的持股比例不超过5%。最大股东是广州金融控股集团有限公司，持股比例为4.91%；第二大股东是广州珠江实业集团有限公司，持股比例为4.53%；第三大股东是广州万里集团有限公司，持股比例为4.29%。

根据年报，广州农村商业银行也进行了一系列高层人事调整。2016年1月，原本行副行长罗进士辞去副行长职务。罗进士现任珠江人寿保险公司董事兼副总裁。辞职前，他曾担任广州农村商业银行副行长六年；2016年2月，原党委副书记、纪委书记黄立纲因达到法定退休年龄而退休。

2016年4月，根据组织安排，左毅调任本行党委副书记、纪检委书记。公开简历显示，左戈曾担任广州市财政局纪检监察室副研究员，广州市纪委、市监察局党风廉政建设办公室副主任兼主任；2016年11月，经董事会审议通过，任命东丈为本行副行长。他曾经是办公室的总经理、行政部的总经理和人力资源部的总经理。

无法逃脱金融股的诅咒？

在去年登陆香港的内地金融机构中，浙商银行、天津银行、中信建设投资和东方证券在上市首日均告破产，招商证券和光大证券也在上市后不久破产。特别值得一提的是，有“2016年全球最大ipo”光环的邮政储蓄银行，在香港证券交易所上市后一个月内跌破发行价。今年规模最大的香港上市公司国泰君安也在上市后不久就破产了。

从内地城市商业银行近年在香港上市的情况来看，市场反馈远不如a股。例如，去年3月底登陆h股的浙商银行和天津银行，并没有完全认购在香港上市的股票，前者占56%，后者仅占7.76%。最终，成功上市取决于基石投资者。

由于玩新游戏的热情高涨，登陆a股的城市商业银行和农村商业银行受到市场的高度追捧，银行类上市股票纷纷获利。一旦上市，他们首先迎来了连续的每日涨停。两地的新股发行也使得一些香港上市银行有了回归a股的行动和想法。

广州农村商业银行在香港上市害怕打破金融股的诅咒。根据分析，广州农村商业银行在香港上市后能否被市场认可还有待检验。在香港这样一个成熟的市场，散户投资者已经可以选择投资许多中资银行，而一些资质相对较差的中资银行对散户投资者的吸引力较小，投资者会担心这些银行的资产质量和抗风险能力。

广州农村商业银行表示，香港是一个高度自由化的资本市场，任何一家公司的股价涨跌都取决于市场需求、双方资本状况、整体市场氛围、投资者行业预期判断等一系列主客观因素。“登陆港股是广州农村商业银行向综合金融服务平台发展的重要里程碑。我们致力于控制风险，并在遵守法律的前提下继续深化我们的金融服务。一如既往，我们将积极拓展业务，实现股东投资利益最大化。我们深信，港股的股价将反映投资者的认同和信心。”