“新周期”真的重要吗？

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最近，关于中国经济是否已经进入“新周期”的争论相当引人注目。

一家红网经纪公司的首席经济学家在一篇文章中指出:“从事宏观研究17年来，我从未感觉到、也从未证实，提供一个新周期的速度正在接近今天。在公众的目光和争论中，我听到了它坚定有力的脚步。我相信，经过六年漫长而清晰的夜隧道，新的周期将最终走向王位，荣耀将被添加。”正是这位首席经济学家，总是以一种不出所料、死气沉沉的风格来预测股市的走势，比如“用党章冲进a股”。

当然，许多经济学家已经反驳了中国经济是否已经进入了一个新的周期。例如，我尊敬的经济学家李迅雷先生发表了《不要用显微镜去寻找经济周期的拐点》，并明确指出“无论从短周期、中周期还是长周期的角度来看，都不是新一轮经济周期的起点。”

为什么这些经济学家的论点得到如此多的关注，是因为在新周期的背后，它决定了对a股市场未来趋势的判断。

众所周知，这一时期a股市场走势相当振奋人心，一举突破3300点，尤其是钢铁、有色金属、煤炭等周期行业，前期供给面改革强劲，相关股票大幅上涨。如果“新周期”判断正确，就意味着未来股市可以乐观对待，甚至牛市也值得期待；如果“新周期”不成立，我们应该对未来的股市保持谨慎。

今天，我不想给你一个新周期是否成立的分析。虽然我出生在一个经济学专业并获得了博士学位，但坦率地说，我对中国经济是否已经进入“新周期”的争论仍然令人困惑。

但是今天，我想通过新周期的辩论，跟大家谈谈股票投资的一个重要原则，那就是投资应该区分“重要的事情”和“力所能及的事情”。

在股票投资中，有很多事情，虽然它们很重要，但是这些事情超出了你的预测和控制能力，所以你不应该把你的时间和精力投入到研究和预测这些事情上。对绝大多数投资者来说，甚至对绝大多数机构投资者来说，宏观经济是一件“重要但力不从心”的事情。

这是因为:首先，宏观经济学本身很难预测，大多数经济学家的预测类似于“算命”，他们的命中率实际上并不好。有人曾这样开玩笑:“经济学家预测了过去五次衰退中的九次。”今年还有一件非常有趣的事情。年初，大多数经济学家对人民币汇率持悲观态度，但自今年以来，人民币已大幅升值。

其次，宏观经济趋势和股市趋势之间不一定有很强的相关性。股市有可能提前、同步、滞后地反映宏观经济。因此，根据宏观经济判断来预测股票市场的趋势在理论上是正确的，但在实践中却是非常困难和不可靠的。

另一方面，如果你真的有能力预测宏观经济，并从宏观经济中推断出股票市场的趋势，那么每个人都可以购买股指期货，而根本没有必要研究和投资个股，因为股指期货带来杠杆和更高的回报。

正因为如此，投资大师巴菲特指出，做宏观预测或听别人的宏观或市场预测是浪费时间。事实上，它仍然非常危险，可能会模糊你的视线，看不到真正重要的东西。另一位投资大师彼得·林奇也表示:“没有人能够提前预测未来的利率变化、宏观经济趋势和股市趋势。”忽略对未来利率、宏观经济和股票市场的任何预测，专注于你投资的公司正在发生的事情。"

这些投资大师不仅认为宏观经济和股市是不可预测的，而且我观察到，我周围的投资者越成功，他们就越不关心宏观经济趋势和股市趋势。

那么，这些成功的投资者担心什么呢？答案是“在能力范围内”。

所谓的“能力圈”是你可以清楚地学习和跟踪的东西，这就是股票的基本面。

与宏观经济学和指数相比，一些股票的基本面是普通投资者可以把握的。例如，在贵州茅台(600519)这样的公司，你只需要花一些时间就能知道它的产品卖得好不好，价格是涨还是跌。研究这些东西比研究宏观经济学和指数要容易得多，也更可靠。

此外，无论经济周期如何，或者股市整体如何涨跌，总会有一些基本面良好的股票能够跨越周期，继续增长，为投资者带来丰厚回报。贵州茅台、格力电器(000651)和Hikvision (002415)等股票，历史上已经跨越了经济周期和股市，成为超级大牛市。

因此，投资者应该关注“能力圈里的重要事情”:选择基本面良好、可持续增长的好股票，以合理的价格买入，跟踪并持续持有。

最后，我想做一个结论。股票投资应该关注“重要和有能力”的事情。那么“能力圈”中最重要的是什么，即基本面和估值。

什么是“重要但不在竞争力范围内”，即宏观经济学、指数、汇率和利率等。花时间研究和预测这些事情只会事半功倍。

“能力圈”中有哪些东西不重要？例如，很容易找出你手中股票的盈亏，但它与未来趋势无关，所以你不必太在意。然而，许多投资者会根据他们的盈亏情况决定是买入还是卖出他们的股票。

“不重要也不在能力范围之外”的事情是什么？我认为股市的短期波动和短期起伏既不重要也不可预测。然而，散户投资者最喜欢预测短期涨跌，每天盯着k线进行交易。那些把时间花在既不重要也不超出自己能力范围的事情上的人是这个市场中的小人物。