3300点突破后行情如何演绎？机构测算理论高点3619点附近

本篇文章1356字，读完约3分钟

证券时报网络。8月28日，

25日，上证综指上涨1.8%，收于3331点，去年第三次达到3300点。一些投资者担心难以有效突破3300点，恐高症依然存在。

海通证券(600837)的荀玉根28日发表了一份战略观点，称指数高点是从gdp增长率计算出来的。2008年全球金融危机爆发后，全球经济和市场在2008年触底。本文以2008年为起点，回顾了近年来市场起伏与基本面的相关性。从基本面来看，根据市场一致预期，2017年中国实际国内生产总值增长率约为6.7%，名义国内生产总值增长率约为10%。从2008年到2017年的九年间，中国名义gdp的年增长率约为11%。从市场角度来看，自2008年低点以来，沪深300、上证综指和莞德勤a股指数的年化增长率分别为10%(7.2%)、8%(5.8%)和15.6%(13%)。只有万德勤a股指数的增长超过了名义国内生产总值，而上证综指和沪深两市的名义国内生产总值增速则落后了300年。假设各指数的年化增长率与2008年最低点以来的名义国内生产总值增长率相同，沪深300、上证综指和万德勤a股的理论收盘价(实际值)分别为4077点(3756点)、4224点(3287点)和3064点(4467点)。

与历史年振幅相比，今年至今仍很低。回顾1990年以来的市场波动幅度，上证综指在2002年和2003年跌至历史最低值，约为25%。自2016年1月底的2638点以来，上证综指的波幅只有25%。自2015年年中股市大幅下跌以来，由于国家队资金入市，市场波动幅度较历史有所收窄。自2017年以来，上证综指的波幅只有10%，市场波动已经达到了很低的水平，因此未来波幅更有可能扩大。在基本面好转的趋势下，市场波幅更有可能向上扩大。在国家队参与的市场环境中，市场震荡幅度应该在什么范围内更合理？从2016年的市场表现来看，上证综指在2016年的2638点至3301点之间波动，但2638点是导火索大幅下跌后的市场极值，不能很好地代表市场的真正底部。根据上证综指2016年收盘价的统计，在2600点至2700点之间只维持了3天，在2700点至2800点之间维持了11天。如果上证综指在2700点和2800点之间的平均值是2754点作为市场的底部，那么上证综指在2754点和3301点之间的波幅大约是20%。如果2017年指数幅度也在20%左右，指数幅度将向上扩大。从底部3016点开始计算，指数高点的理论值约为3619点。

冲击城市的上行波段还没有结束。最近，政策是温和的，基金自6月以来一直保持稳定。10年期国债和CDB的利率一直在3.6%和4.2%之间波动。基本面保持相对稳定，改革特别是国有企业改革继续推进。此外，从市场情绪指标来看，三大情绪指标均处于中等水平，市场没有过热。自2016年1月底以来，日成交量和换手率(年化周平滑)分别达到689亿股和38.1%的高点，190亿股和13.8%的低点。目前，它们的平均水平分别为361亿股和21.7%。目前，部分股票型混合基金81.7%的仓位在震荡市也处于80-85%的低位。市场在8月初经历了短暂的波折后，波动市场的上行波段将在未来继续。从基本面和市场状况来看，未来市场幅度有望扩大，在3300点没有必要恐高。

(证券时报新闻中心)