创新激发活力银行间市场建设稳步推进

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2016年9月，银行间债券市场的现货债券匿名点击服务x-bond正式启动。据业内人士称，x-bond位于做市商机构和活跃机构等交易员之间，交易通过参与机构的匿名报价，基于双边信用自动匹配。如果有不匹配的报价，其他参与机构可以点击进行交易。

X-bond、c-forward、sdr计价债券、债券预发行、国债做市商和外汇掉期冲销，所有这些专业和“新鲜”的热门词汇都有一个共同的属性——银行间市场。

在过去的一年里，银行间市场的建设取得了许多好成绩。通过这一系列金融热词，人们感受到了中国经济和社会强劲的新风和活力；令人兴奋的背后是银行间本币和外币市场的产品扩张、机制创新和市场增长。

市场机制不断创新

2016年9月，银行间债券市场的现货债券匿名点击服务x-bond正式启动。据业内人士称，x-bond位于做市商机构和活跃机构等交易员之间，交易通过参与机构的匿名报价，基于双边信用自动匹配。如果有不匹配的报价，其他参与机构可以点击进行交易。

X-bond逐笔显示交易信息，优先考虑活跃的债券报价和交易市场，从而提高现货债券价格的透明度和基准。“目前，X系列交易平台已基本覆盖银行间货币市场、债券市场和衍生品市场，现货市场和衍生品市场的联动进一步加强。”据业内人士称。数据显示，截至2016年底，x-bond有139家参与机构。

债券预发行业务是中国外汇交易中心去年12月推出的又一力作。银行间市场债券预发行是指投资者以待发行债券为目标，在银行间债券市场进行的债券买卖行为。据业内人士称，这一机制将有助于进一步完善债券市场的价格发现机制。据悉，2016年第13期(续)中国发展银行金融债券和2016年第18期(续)中国发展银行金融债券是首批发行前交易债券。

2016年11月，财政部和中国人民银行发布了2016年第122号公告，国债市场的支持机制正式建立。国债市场支持机制是指财政部在银行间债券市场的市场行为，支持银行间债券市场的做市商对新发行的到期债券进行市场操作。

操作开始时，国债市场支会每月最多进行一次操作；每次选择一个国债，用它来实施买卖操作；采用单一价格方法定价；每次不少于5个参与机构；进行后续操作时，计划每次规模不超过20亿元，进行后续操作时，每次规模不超过30亿元。

本币债券市场的创新层出不穷，外汇市场同样令人兴奋。2016年5月，银行间外汇市场推出标准化人民币外汇远期交易c-远期。C-forward根据价格优先和时间优先的原则，自动匹配和点击双边信贷额度内的订单。

“c-forward降低了参与者的风险管理压力和操作风险，确保了市场交易的效率和透明度；因为交易系统、交易数据流、交易确认、结算路径等。与原来一致，c-forward不会增加交易成本。”业内人士告诉记者。数据显示，截至2016年底，银行间外汇市场远期交易量达到1572亿美元，同比增长近3倍，其中远期交易占比接近60%。

同时，2016年7月，银行间外汇市场成功组织了第一轮外汇掉期核销业务，这是全球外汇市场上第一笔汇率衍生品交易核销。截至年底，银行间外汇市场已三轮组织核销外汇掉期158笔，授信额度23.2亿美元。

继续推进对外开放

在本币市场，2016年2月，中国人民银行发布2016年第3号公告，引入更多合格境外机构投资者，取消限额，简化管理流程。

根据上述规定，在中华人民共和国境外依法设立的各类金融机构、上述金融机构依法向客户发行的投资产品，以及中国人民银行认可的养老基金、慈善基金、捐赠基金等其他中长期机构投资者，均可投资银行间债券市场。

“此类投资者投资银行间债券市场没有限额；中国人民银行对境外机构投资者的投资行为实施宏观审慎管理；合格的境外机构投资者通过银行间市场结算代理机构办理备案开户手续后，即可成为银行间债券市场的参与者。”据业内人士称。据中国外汇交易中心统计，截至2016年底，银行间债券市场共有405家境外机构。

外汇市场方面，2016年1月，银行间外汇市场向符合条件的境外参与银行开放，开展人民币购销业务；9月，银行间外币借贷市场也向海外机构开放。到目前为止，银行间外汇市场的所有子市场和产品都已向海外机构开放。

数据显示，截至去年年底，已有59家海外实体成为银行间外汇市场的成员，占成员总数的10%。其中，海外央行机构在银行间外汇市场的交易不受交易额度、交易品种、交易方式和清算方式的限制。

产品类型不断丰富

2016年8月，世界银行(国际复兴开发银行)发行了首只特别提款权债券，发行规模为5亿特别提款权，期限为3年。结算货币为人民币，在银行间市场进行交易和流通。中国外汇交易中心为特别提款权债券提供计算代理服务和二级市场流通交易平台。2016年9月，修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》和包括信用风险缓释合同、信用风险缓释凭证、信用违约互换和信贷挂钩票据在内的四项产品指引发布。

据业内人士称，此举标志着信用衍生品的重新推出。10月31日，10家机构推出首批15笔信用违约互换交易，名义本金总额3亿元。2016年，在现有期权业务的基础上，银行间外汇市场推出了6种期权组合产品，即看涨期权价差组合、看跌期权价差组合、风险反转期权组合、跨期期权组合、不同价格跨期期权组合和蝴蝶期权组合。

到目前为止，活跃期权会员之间的投资组合交易渗透率已经达到100%。2016年，期权组合的交易量约为4653.8亿美元，占期权市场总交易量的62%。

系统建设稳步推进

2016年6月，全国外汇市场自律机制建立。此举标志着中国外汇市场从他律向他律与自律并重的转变，有利于维护公平竞争和外汇市场健康有序运行。

业内人士认为，随着汇率市场化改革的不断推进，市场将在汇率形成中发挥更重要的作用，外汇市场的自律机制将有助于维护市场秩序，以更低的社会成本和更有效的管理手段避免监管套利。目前，共有14家中外银行成为自律机制的核心成员。