银华基金员工持股计划落地 公募再添股权激励样本

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【银华基金员工持股计划上市并增加股权激励样本】2017年12月13日晚，银华基金宣布股东及股东出资比例发生变化，并宣布公司注册资本由2亿元增加至2.222亿元，新增有限合伙企业三名股东，三名新股东持股比例合计为9.99%。

【摘要】2017年12月13日晚，银华基金宣布股东变更及股东出资比例，并宣布公司注册资本由2亿元增加至2.222亿元，新增有限合伙企业股东3名，这3名新股东的总持股比例为9.99%。

2017年12月13日晚，银华基金宣布股东变更及股东出资比例，并宣布公司注册资本由2亿元增加至2.222亿元，新增有限合伙企业股东3名，新股东持股比例合计9.99%。

接近银华基金的人士告诉《时代周刊》，上述三家有限合伙企业的149名自然人股东都是公司内部员工。

这意味着银华基金的员工持股计划正式落地，公共基金的股权激励再次扩大。

在接受《时代周刊》记者采访时，业内大多数人肯定了股权激励的积极作用。然而，业内也有人质疑股权激励有助于提高业绩的说法。例如，高级基金研究员王群航(音译)认为，私募股权基金的股权激励已经泛滥，它们的表现还不够。

149名员工持股9.99%

为了实施员工持股计划，银华基金增加了资本。

根据股东大会决议，银华基金注册资本由2亿元增加至2.222亿元，新增杭州银华聚义投资合伙企业、杭州银华志信投资合伙企业、杭州银华月辉投资合伙企业为公司股东，持股比例合计9.99%。

增资完成后，银华基金的股东及出资比例为:西南证券(600369，咨询股份)有限公司44.10%，首创证券(002797，咨询股份)有限公司26.10%，东北证券(000686，咨询股份)有限公司18.90%，山西海鑫实业有限公司0.90%。

根据田玉娥数据，杭州银华聚义投资有限公司于2017年12月8日注册成立。法定代表人王，共50名自然人股东；杭州银华于2017年12月8日致函注册的投资合伙企业。法定代表人姜永康，自然人股东49人；杭州银华月辉投资合伙企业于2017年12月8日注册成立，法定代表人王勇，共有50名自然人股东。

接近银华基金的人士向《时代周刊》表示，上述三家有限合伙企业的149名自然人股东均为公司内部员工，此次增资实质上是银华基金股权激励计划的全面实施。

事实上，员工持股计划已经得到股东的肯定。9月7日晚，银华基金最大股东西南证券宣布，公司当天召开了第八届董事会第七次会议，以8票赞成、1票弃权审议通过了《关于银华基金管理有限公司职工持股方案的议案》。根据公告，西南证券同意银华基金员工持股计划，并同意授权公司经理处理与银华基金员工持股相关的一切事宜。

风从清平的尽头开始。2016年8月，银华基金由“银华基金管理有限公司”更名为“银华基金管理有限公司”，整体变更为股份公司。当时，一些业内人士猜测，员工持股等激励措施可能会在未来实施。

银华基金成立于2001年5月，总经理为王立新。根据中国基金会的数据，截至2017年第三季度，银华共持有88只基金，总资产规模为1868.57亿元，在122家公开基金公司中排名第14位；非货币资金部分611.86亿元，行业排名第19位；第三季度特别账户平均规模为1043.81亿元，行业排名第14位；社会保障和企业年金管理规模在业内排名第八。从以上数据来看，银华基金的所有业务目前都处于行业的第一梯队。

王立新表示，该股权激励计划的分配方式将更好地起到留住顶尖人才、稳定团队的作用。

《时代周刊》记者注意到，股权激励计划覆盖范围很广，从投资研究人员到市场人员，从基金经理到中层和后台员工，共有149名员工参与。

接近银华基金的人士告诉《时代周刊》，股权激励计划主要是为了留住优秀人才，大约三分之一的员工参与了这项计划。具体的选择标准与任职时间、职位和职位的重要性有关，持股比例也与贡献有关。

上述人士强调，这种股权激励的范围不大，三家合伙制企业总共只持有9.99%的股份，员工持股计划也不是一成不变的，将来可能会有新员工加入，也可能会有其他人离开。

公开发行激励机制已经放松

业内有人曾认为，激励机制的缺乏制约了公共基金的发展，导致了大量人才流失。然而，在过去的几年里，许多公司尝试了股权激励和分割制度，今年，甚至出现了所有自然人都持有股份的公共基金公司。

2017年3月3日，中国证监会官方网站发布公开信息，批准设立石开基金管理有限公司，注册资本1亿元人民币。

从石开基金的股权结构来看，所有基金均由自然人持有。陈出资6500万元，占65%，为第一大股东，出资1540万元，占15.4%；王广国、李国麟、陈敏、朱钦来分别出资490万元，占4.9%。其中，陈为基金的法定代表人，为总经理，朱钦来为总监。

几个持有公司股份的自然人是多年来渗透资本市场的老手。作为一家新基金公司，石开基金的高级管理团队可谓奢华，其未来发展需要市场来检验。

事实上，田弘基金是基金行业中第一家员工持股公司。2014年5月30日，田弘基金宣布公司注册资本和股权发生变化。然而，公告发布后，内蒙古郑钧的增资被推迟，推迟了工商注册变更，迫使阿里巴巴提交仲裁。直到2015年2月26日，田弘基金才宣布股权变更，称与田弘基金增资扩股相关的工商变更登记已经完成。

田弘基金员工参与持股的四家有限合伙企业的总持股比例为11%。从过去几年的净利润来看，虽然田弘基金赚了很多钱，但员工也分享了公司的增长。根据内蒙古郑钧年报，田弘基金2014年净利润达到6.32亿元，2015年增加到11.25亿元，2016年增加到15.34亿元，2017年上半年实现净利润10.96亿元。

根据上述有限合伙制企业的工商数据，田弘基金总经理郭树强拥有田弘基金2.4173%的股权，占田弘基金近几年的净利润，可谓收入惊人。

股权激励的典型案例

一些资深业内人士对《时代周刊》表示，如果说基金净利润的快速增长是余额宝带来的成功，那么中欧基金就是其通过激励制度改革实现自身转型的一个样本。

2014年4月，中欧召开股东大会，审议通过了《关于实施职工持股计划、进行相应股权变更和修改公司章程的决议》。国投证券和北京百骏投资有限公司将各持有公司10%的股份。调入窦、、、周伟文、徐昕、等5名核心员工；其他股东放弃优先购买权，于2014年4月23日办理工商变更登记手续。

2015年7月18日，中欧基金再次发布股权变更公告，自然人股东窦、、徐昕、周伟文、将其持有的20%股份全部转让给上海木易投资管理合伙公司。目前，中欧基金的员工持股计划已经实现。

中欧基金通过股权激励和事业部改革吸引了众多大投资者的加入，并迅速扩大了公司的资产管理规模。2013年，中欧仍是一家资产约100亿元人民币的中小企业，徘徊在生存线上。2014年，中欧基金净利润达到7067.25万元，2015年飙升至46113.33万元。

更多知情人士指出，在窦加入中欧基金之前，持有35%股份的外国股东意大利联合银行股份有限公司正在寻找退出的机会。然而，股权激励的有效性和业务部门的改革很快实现，认购外国股权的问题被放弃。

根据近年来的数据，中欧基金、前海开源等实施股权激励的公司都取得了良好的发展。

然而，一些业内人士指出，由于股权估值等问题，股权激励往往在新公司或中小企业中顺利实施，行业内类似银华基金的案例是汇天富。

在行业的第一梯队，惠天富较早实现了员工持股计划。2015年12月28日，汇天富的注册资本由1亿元变更为1.176亿元，新增注册资本由员工持股平台上海鞠婧投资管理有限公司认缴，溢价4.15亿元，持有14.98%的股份。事实上，2015年，汇天富的净利润达到9.4亿元，2016年，其净利润增至10.4亿元。

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