专家：强监管态势将长期维持 明年债市利率或上行

本篇文章881字，读完约2分钟

许多专家在23日举行的2017年中国债券论坛年会上表示，展望2018年，强监管的现状将长期保持并不断改善。债券市场仍将受到国内外多种因素的影响，2018年债券市场利率可能会有一定程度的上升。

与会专家指出，2017年债券发行市场最值得关注的问题不是发行总量的放缓，而是发行结构的变化:政府债券和非金融企业债券的发行规模在过去两年有了大幅增长。2017年，出现了大幅收缩；以银行间存单为代表的金融机构债券发行规模仍在大幅扩大。

进一步调查表明，政府债券发行量的减少是由地方政府债券发行量的减少引起的。非金融企业债券发行规模的下降更加复杂。首先，得益于供应方改革和库存补充带来的周期性产品价格上涨的影响，企业利润大幅提高。然而，过去的“去产能”、“去杠杆化”和产能利用率低，使他们不太愿意筹集资金进一步扩大产能，即使他们在价格上涨的刺激下有扩张的需求。其次，在利率上升压力加大的背景下，企业发行债券面临更大的不确定性。最重要的是，债券二级市场收益率的大幅上升导致债券发行利率上升，进而导致企业债券融资的利息成本大幅上升。

在银行间定期存款的强劲推动下，金融机构的负债比例迅速上升。但是，央行发布的公告要求，自2017年9月1日起，金融机构不得发行期限超过一年的新的同业存单。同时，2018年第一季度，一年内规模超过5000亿元的银行同业存单将纳入mpa同业负债率指标考核。这将限制银行间存单的监管套利。随着同业存单监管的加强，预计同业存单的发行规模将会下降。

展望2018年，许多专家表示，中国债券市场仍将受到国内外多种因素的影响。发达经济体的复苏和增长不仅将为大宗商品价格提供支撑，还将逐步改变全球流动性和利率环境。与此同时，中国经济政策目标中增加了两个新的重要因素:绿色和稳定。

此外，一些专家认为，公开市场操作传达了收益率仍将上升的预期。然而，需求方将再次成为大宗商品价格的主导因素，生产者价格指数(ppi)和国内生产总值(gdp)平减指数将在2018年趋于趋同，债券收益率所需的通胀补偿将相应减少。综合考虑各种因素，2018年债券市场利率可能会有所上升。