私募股权基金创新对外投资方式

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近年来，随着“一带一路”倡议和“中国制造2025”等国家发展战略的提出，中国企业参与对外投资和经济合作正面临前所未有的市场前景和机遇。私募股权基金凭借其灵活的运作机制和高效的融资模式，有望帮助中国企业在全球范围内进行资源配置、产业升级和整合，从而在对外投资和经济合作领域发挥更加重要的作用。

对接国家战略

帮助产业整合

据了解，“一带一路”倡议在经济层面的核心内涵在于积极参与国际产能合作，加快与周边国家互联互通基础设施建设，鼓励先进设备技术和优势产能“走出去”。“中国制造2025”战略的核心内涵在于提高全国制造业整体创新能力，推进信息化与工业化融合，引进先进技术，提高制造业国际发展水平，深化制造业结构调整。

据业内专家称，它们是高度互补和耦合的。核心对接是“走出去”与“引进来”相结合，实现全球范围的生产资源配置，在出口现有优势产能的同时，通过自主创新和引进先进技术，培育先进产能，实现整体经济转型升级，提升单个企业的生产力水平，抢占全球竞争的制高点。

在对接“一带一路”倡议和“中国制造2025”战略的过程中，私募股权投资基金作为机构投资者，可以为整个行业整合提供一揽子解决方案。

一方面，私募股权基金可以促进交易融资结构的优化。业内人士表示，中国企业的融资模式仍以银行贷款为主，融资渠道不多元化，融资成本高。pe的加入可以拓宽企业参与先进技术企业“一带一路”项目和M&A项目的融资渠道，实现个性化的融资结构设计，根据不同的资本属性降低资本成本。

另一方面，私募股权基金可以降低交易成本，提高交易价值。上述人士认为，在全球范围的资源配置过程中，pe作为一个高度市场化的机构投资者，能够敏锐、高效地发现产业整合的交易机会，迅速配置有利的资本、人员、技术等生产要素，从而促进交易价值的提升。

参与ppp资产证券化

充分发挥资金管理的优势

记者了解到,“一带一路”计划的实施将在海外基础设施领域，如公路、铁路、港口、航运、空航运、能源管道网络和电信设施等领域，促进许多ppp项目商机。

分析师表示，这些ppp项目一般都是资本密集型项目，初始投资需求大，回收期长，资金使用效率低。因此，如何解决项目投资的流动性问题已经成为许多中国企业投资此类项目的难题，而国内ppp项目资产证券化的经验提供了一个值得借鉴的解决方案。

2016年12月，国家发展和改革委员会(NDRC)和中国证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府与社会资本合作(ppp)项目资产证券化的通知》，要求各省发展和改革部门大力推进传统基础设施领域ppp项目证券化，以盘活现有资产，提高资金使用效率，更好地支持传统基础设施项目建设。

ppp项目的资产证券化是指ppp项目作为还款支持、通过资产结构调整等手段提高信用，并在此基础上发行资产支持证券所产生的现金流。在业内人士看来，私募股权投资可以在ppp项目资产证券化的全过程中充分发挥自身在资金管理方面的经验和优势，并作为spv的管理者负责整个spv的运营。同时，pe也可以入股spv作为信用增级手段，以提高证券的信用和发行价值。

知情人士进一步表示，虽然目前abs制度框架主要针对国内优质ppp项目，并不是每一个海外“一带一路”ppp项目都符合通过abs与资本市场对接的条件，但随着国家相关部门逐步设计、完善和开放海外ppp项目通过abs进入国内资本市场的渠道，优质海外ppp资产也可以找到进入abs市场的切入点。

加入跨境M&A交易

协助企业转型升级

同时，在实施“中国制造2025”战略的过程中，有必要与发达经济体的先进制造企业进行股权合作，并购往往是获取先进技术和管理能力的捷径。

对此，市场人士表示，私募股权投资基金最大的特点是“两栖型”，即资本方面的金融化和资产方面的产业化，能够有效促进M&A项目与中国市场的成功融合。

从参与过程来看，私募股权参与M&A交易的运作模式是在募集资金后参与M&A企业，通过重组和改进获取利润和退出，提高企业效率，提高资产负债水平，上市(ipo)、售股、管理层回购(mbo)等。

关于退出机制的选择，业内人士表示，新三板上市可以提高企业的股权信用，为在主板进一步上市做准备。因此，在目前主板上市门槛高、难度大的情况下，新三板上市可被视为私募股权投资者参与海外M&A交易后与中国资本市场结合的退出机制。

事实上，无论是海外ppp项目还是跨境M&A交易，最重要的成功因素是投资后整合与中国市场整合的协同作用，最终与快速发展的中国资本市场接轨。有专家认为，在这一过程中，pe可以发挥资金池和中转站的作用，将ppp端与M&A端连接起来，提供一揽子解决方案，不仅可以通过融资和退出提高项目的经济效益，还可以帮助实体企业实现生产力的转型升级。