机构看好新兴市场 乐观预计两年内翻番

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几年来前景黯淡的新兴市场今年迎来了一场大爆炸。在市场复苏、本币升值和科技股上涨的多重利好刺激下，新兴市场的整体表现不仅超过了a股和港股，还超过了美国等发达市场，相关基金成为最大受益者。

今年，新兴市场在全球表现最佳。截至9月15日，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)今年上涨了27.82%，不仅超过了上证综指(Shanghai Composite Index)8.05%和恒生指数26.39%的涨幅，还超过了S&P 500和纳斯达克(Nasdaq)的涨幅，这两个指数今年的涨幅都不到20%。

在改善基础市场的基础上，全球最大的两只新兴市场基金——富时新兴市场试验基金(Pilot FTSE Emerging Markets etf)和安硕核心摩根士丹利资本国际(Core MSCI)——去年均创出新高，增幅分别为26%和30%。与以往不同，今年新兴市场表现最突出的行业是科技股，其中新兴市场的互联网和电子商务ETF是增长最快的行业基金，增幅高达64%，飙升的基金中贡献最大的是京东和阿里巴巴等中国企业。

许多投资新兴市场的国家基金也表现良好。摩根士丹利资本国际中国指数受益于香港股市和中国股市的上涨。安硕msci中国etf今年上涨44%，领先于a股、港股和金砖四国；安硕摩根士丹利资本国际巴西交易所交易基金在巴西的投资今年增长了29%，安硕摩根士丹利资本国际印度交易所交易基金在印度的投资今年也增长了28%。

不仅指数基金，投资新兴市场的对冲基金也从中受益。根据evestment的数据，截至8月底，自今年年初以来，新兴市场的对冲基金回报率已经达到14.55%，而投资于发达市场的对冲基金回报率只有5.39%。8月份，新兴市场对冲基金的收益率为2.47%，也超过了发达市场的0.41%。

乐观情绪预计在两年内会翻倍

业内人士认为，经济基本面的改善是推动新兴市场崛起的基础。据统计，新兴市场今年的国内生产总值平均增长率约为4.5%，这是自2015年第二季度以来的最佳表现。相比之下，发达市场同期国内生产总值增长率仅为2.25%，仅为新兴市场的一半。

与此同时，有更多的驱动因素改变了新兴市场的内涵，这有力地促成了本轮牛市。过去，新兴市场发展的主要基础来自大宗商品等原材料，但现在科技股已成为新兴市场最重要的组成部分，其比重超过了S&P 500和其他大型指数。新兴市场的经济驱动因素也在发生变化，更多的是由消费而非制造业驱动，新兴市场的制造业和消费之间的关系更加平衡。

全球许多投资机构都对新兴市场的趋势持乐观态度。美林和美国银行认为，增加亚洲和新兴市场的股票配置是有保证的。根据美林(Merrill Lynch)和美国银行(Bank of America)对新兴市场过去六次牛市的调查，人们认为新兴市场的这轮牛市才刚刚开始，可能会在两年内将表现翻倍。

美林证券和美国银行认为，与之前新兴市场的牛市相比，可以发现牛市通常持续约42个月，平均增长2.3倍。目前，至少还有一倍的空.数据显示，新兴市场目前的市盈率是1.77倍。美银美林(Merrill Lynch)预测，在这一比率升至三倍或全球经济领袖地位下降之前，它不需要出售新兴市场股票。

全球新兴市场股票投资的领导者尼克·普莱斯对新兴市场也非常乐观。他认为，目前新兴市场的估值仍然很有吸引力，相关资产仍然值得投资。尼克认为，目前新兴市场的增长依然强劲，gdp增长率远远超过发达市场。目前有证据表明经济增长在加速。

担忧包括持续增长和短期回调

尽管新兴市场的表现优于发达市场，但仍有声音质疑它们。自2016年初以来，新兴市场已经上涨了40%，最近朝鲜和美国之间的紧张局势让市场担心它是否会引发回调。

瑞银(UBS)策略师巴韦亚提出了自己的担忧。他怀疑新兴市场的强劲经济增长能否持续，尤其是除中国以外的新兴市场能否在自己的市场找到增长动力，而中国的经济增长近年来也逐渐放缓。

Baweja认为，今年新兴市场经济的高增长率主要是由贸易推动的。如果我们想保持目前的高增长率，我们需要增加信贷和投资。从目前的设备利用率、资本货物进口和工业生产数据来看，新兴市场保持经济加速增长并不容易。

乐观的美林和美国银行还指出，新兴市场涉及的其他风险包括亚洲的地缘政治风险、中国经济的通缩和债券违约风险。然而，美林(Merrill Lynch)和美国银行(Bank of America)仍坚持认为，新兴市场(尤其是亚洲市场)出现阶段性回调是不可避免的，但这也是投资者买入的好时机。