“N+X制度”

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特殊的机构投资者制度被称为“n+x制度”。

2015年11月6日，中国银行间市场交易商协会第四届常务理事会第八次会议审议通过了《定向债务融资工具特殊机构投资者选择细则》和《2015年定向债务融资工具特殊机构投资者名单》，并在定向发行债务融资工具中引入了特殊机构投资者制度。

引入“n+x系统”后，目标工具投资者进一步细分为特殊机构投资者(N)和特定机构投资者(X)。n .在完成购买某一定向工具的程序后，应视为已就该定向工具签署定向发行协议，接受协议中约定的权利和义务，并认可协议中约定的信息披露标准，无需再签署投资单一定向工具的定向发行协议。

据了解，“n+x系统”的引入将为企业定向发行融资提供更多便利。首先，这将降低发行人寻找投资者的难度；其次，这将大大节省投资者投资目标工具的时间和成本。第三，它将大幅提高定向工具二级市场的流动性，降低企业的融资成本。可以在签署定向发行协议和投资者确认函的所有N和X之间转移定向工具。与目前情况相比，每个目标工具的平均投资者数量将大幅增加，这将极大地促进目标工具的流动性。(杨毅)