多家机构唱多新兴国家债市

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周三，美国投资银行摩根大通(JP Morgan Chase)报告称，随着明年全球经济稳步增长，2018年新兴市场债券市场将增长7%至8%。然而，新兴债券市场明年初可能会出现波折。在提出2018年新兴市场十大主题时，该行还表示，尽管明年市场将面临选举风险，但新兴国家债券市场的硬通货规模预计明年将首次突破1万亿美元大关。

我们的记者莫莉

尽管新兴国家债券市场的风暴曾在过去几周吓坏了投资者，但许多国际机构的研究报告仍对新兴国家债券市场的前景持乐观态度。自今年初以来，全球金融市场一直风和日丽，新兴市场债券市场也显示出了良好的表现。根据彭博(Bloomberg)和巴克莱(Barclays)的数据，新兴国家债券的回报率今年已超过10%，比海外债券高出2个百分点，这是自2009年以来新兴货币增幅最大的一次。

在过去两个月左右的时间里，彭博巴克莱新兴市场地方政府债券指数从9月3日达到的八年高点下跌了3.8%，许多新兴经济体的债券市场面临巨大压力。11月13日这一周，彭博巴克莱指数(Bloomberg Barclays Index)的硬通货新兴市场债券收益率创下自去年特朗普赢得美国大选以来的最大单周涨幅，发展中国家政府和企业的平均贷款利率迅速升至4个月来的最高水平4.68%。分析师表示，新兴债券市场面临压力的主要原因在于市场对美国税制改革计划的担忧，以及南非和土耳其的政治紧张局势。

但也有精明的投资者从新兴债券市场的崩溃中嗅到了商机。

新兴债券市场的前景依然看好

拉扎尔德资产管理有限公司和阿伯丁资产管理有限公司都认为，最近全球信贷市场的暴跌为投资者提供了逢低买入的良机。他们认为，当美联储(Federal Reserve)等主要央行逐渐退出经济刺激并提高利率时，新兴市场债券与美元一样具有吸引力。纽约Lazard Asset Management有限公司新兴市场债券基金经理Arif Joss表示，与美国债券相比，新兴市场债券的修正率可能更低，而后者在利率上升的背景下往往表现更好。他对巴西地方政府债券持乐观态度，理由是巴西政府实施的削减支出措施将改善该国的金融前景。目前，2028年到期的巴西10年期地方债券收益率为10.4%，是美国10年期政府债券收益率的两倍多。

全球最大的资产管理公司百仕通(Blackstone)也认为，高收益债券将是明年固定收益市场的最佳选择，因为它们在发达国家利率正常化的过程中表现会更好。该公司认为，未来美元相对于新兴市场货币将保持稳定。“虽然我不知道新兴债券市场的衰退何时会结束，”阿伯丁资产管理公司(Aberdeen Asset Management)新兴市场主权债务主管埃德温古铁雷斯(Edwin Gutierrez)表示，“但我认为这是一个买入机会。”

周三，美国投资银行摩根大通(JP Morgan Chase)也报告称，随着明年全球经济稳步增长，2018年新兴市场债券市场将增长7%至8%。然而，新兴债券市场明年初可能会出现波折。在提出2018年新兴市场十大主题时，该行还表示，尽管明年市场将面临选举风险，但新兴国家债券市场的硬通货规模预计明年将首次突破1万亿美元大关。

选举风险值得警惕

明年，许多新兴国家将举行大选或重要的政治选举，包括俄罗斯、巴西、墨西哥、南非、哥伦比亚、泰国、印度尼西亚和马来西亚。彭博巴克莱新兴债券市场指数中超过50%的国家将在12月中旬举行选举。

从历史上看，尽管每次选举都不一定会导致市场风险急剧上升，但新兴债券市场确实有动荡的先例。根据花旗银行的报告，当巴西2002年大选的不确定性上升时，巴西国债的息差一度飙升了2450个基点。此外，1970年代、1980年代和1990年代墨西哥发生的金融危机都与选举有关；阿根廷2001年的选举直接导致了几个月后的债务违约。“当然，政治选举并不完全是市场的‘诅咒’。”花旗分析师表示，但至少从历史上看，选举和新兴市场危机之间存在一些松散的联系。