生猪价格刷新23个月新低 最强猪周期盈亏点迫近

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因为本轮生猪提价是历史上最红火的市场，整个行业都有充裕的资金。当亏损来临时，它将面临巨大的压力，需要很长时间来消除过剩的产能。预计2018年水产养殖企业将开始出现大规模亏损。

2016年，生猪价格一年到头都在高位运行，这让生猪养殖企业迎来了一个躺着赚钱的好日子。因为本轮生猪提价是历史上最红火的市场，整个行业都有充裕的资金。当亏损来临时，它将面临巨大的压力，需要很长时间来消除过剩的产能。预计2018年水产养殖企业将开始出现大规模亏损。

“一年高，一年平，一年低”的养猪周期，使生猪企业频频陷入大利润、大亏损的生死关头。在经历了2016年最强劲的“猪周期”市场后，赚了很多钱的养猪户不得不再次陷入猪价快速下跌的周期惯性。

生猪价格下行周期已经开始了吗？水产养殖企业今年能保证利润吗？

近日，证券时报e公司的记者从多次采访中了解到，生猪价格已经跌至23个月以来的最低点，而且价格还将继续下跌。然而，在这一年中，生猪养殖可能仍在盈利范围内，但到2018年，生猪养殖业可能全面进入亏损期。

生猪价格回升

23个月低点

春节后，国内生猪销售像往常一样进入淡季，但今年，淡季只是大幅度下降的开始。

“2017年1月，中国生猪平均价格为18.19元/千克。春节后，生猪价格持续下跌。目前，全国平均价格接近14元/公斤，一些地区已经低于这个值。”卓创生猪分析师牛哲告诉记者，2016年，生猪最高价格达到21元/公斤左右。今天的价格比年初下降了23%，比2016年的最高点下降了33%，这是自2015年6月以来近23个月来的新低。

从2013年底到2015年年中的21个月的亏损，使得2016年生猪价格的上涨周期异常激烈。统计显示，从2015年3月到2016年6月，生猪价格从11.5元/千克飙升至21.1元/千克，总体涨幅为83.5%。

价格大幅上涨后的回调似乎是不可避免的，但其中，农民不愿意人为出售，屠宰企业以较低的价格购买，这进一步加剧了近期生猪价格的下行速度。

“春节过后，是消费淡季，价格下跌是正常的。然而，因为许多农民以前就已经生产了高价的小猪，他们不愿意低价出售。此外，市场预测，5月和6月将出现一波价格上涨，这将进一步加剧农民不愿出售的情绪。心理学。”

Sogou.com负责人冯永辉在接受《经济学人》采访时表示，在正常情况下，生猪价格将在3月和4月下跌，但5月和6月将出现一波上涨。由于5、6月份放行的标准猪在今年春节前出生，冬季仔猪成活率低，5、6月份放行的标准猪数量会减少，价格会上涨。

今年可能会不同。由于上述趋势的预测，许多农民人为地改变了猪的屠宰周期。即将在三月份发布的标准猪已经被培育成一只300多公斤的肥猪。目前肥猪和标准猪都有积压，5-6月份生猪价格不会上涨，但也可能有下降趋势。

牛哲还表示，去年对生猪养殖业的环保拆迁政策导致了大量散户投资者的退出。大型工厂看到了这个机会，进行了大量的补货，这批猪集中在今年第一季度，导致市场供过于求。

2018年后的损失

这是一个必然的结论

2016年，生猪价格一年到头都在高位运行，这让生猪养殖企业迎来了一个躺着赚钱的好日子。行业领袖温的股票(300，498，BUY)在2016年实现净利润117亿元，同比增长84.91%，不仅创造了行业新纪录，也使温的股票成为创业板第一家年净利润超过100亿元的企业。沐源股份有限公司(002714，BUY)同期实现净利润23亿元，同比增长289.68%。幼鹰农牧(002477，BUY)受益于水产养殖业毛利率同比增长183.74%，净利润也超过8.69亿元，同比增长294.29%。

然而，随着生猪价格的下降，这些上市水产养殖公司很难保持高利润。

“就目前走访农户的情况来看，市场初期两次育肥的肥猪还没有消化，农户投入太多。现在不愿意卖的情况还在继续，所以预计今年5月份猪肉价格还会回落到空房。”牛哲说，2016年下半年，农民们搞了很多摊位。当时，仔猪的价格在900元左右，最高价格甚至达到了1100元/档。在淡季，小猪的价格大约是500元/档。因此，在短时间内，农民将继续保持他们的利润。然而，这也导致了市场销售压力的增加和价格的快速下降。

冯永辉还认为，短期内存在大量生猪库存，价格难以上涨。今年的总体趋势是下降，在此期间会有轻微的反弹，反弹力度有限，时间有限。

“今年的低点将出现在国庆节前后，届时生猪价格将接近6.5元/公斤。因为此时放出来的猪是春天出生的，所以仔猪成活率高，出栏量也大幅度增加。”

他说，去年同期猪粮比为11.5: 1，去年5月底和6月初达到12: 1的高峰。目前，猪粮比接近8.2∶1，今年将降至7.5∶1。然而，生猪饲养的盈亏平衡点在5.5∶1到6∶1之间，所以今年，尽管生猪价格下降，但农民仍将获利。

沐源股份的秘书长秦军表示，虽然生猪价格的下跌趋势不可避免，但生猪价格全年都应该处于历史的中间偏高水平。2016年，养猪利润已达到800元左右，而正常平均年份的利润约为200-300元，应高于今年的水平，达到每头猪400元左右。

幼鹰农牧秘书长吴义德也认为，生猪价格将在今年年中运行，这几乎比去年更糟，但不会大幅下跌。企业仍有空房的利润，与去年相比，毛利可能下降10 %- 15%。

尽管市场普遍认为，今年生猪价格仍将处于盈利区间，但2018年后的亏损似乎已成定局。

冯永辉说，最后一个猪周期持续了5年，持续了59个月。从2013年到2015年，连续21个月处于亏损状态，整体平均利润水平为115元/人。这个养猪周期才过了两年，经过这轮大幅度的盈利后，平均利润水平已经达到了610元/头。由于本轮生猪提价是历史上最繁荣的市场，整个行业资金充裕，当亏损来临时，将面临巨大压力，需要很长时间才能消除过剩产能。因此，预计2018年水产养殖企业将开始亏损，亏损的强度和时间将超过2013年至2015年的水平。

养殖企业

战略布局现在被分割了

生猪周期的规律性使得行业的盈利趋势相对透明。如何稳定利润，面对循环低谷的困境，也是近年来水产养殖龙头企业布局的核心。

目前，幼鹰农牧业已形成四大板块:生猪养殖、粮食贸易、互联网和产业基金。根据其2016年年报，在此期间，水产养殖+深加工行业实现营业收入34.35亿元，占当期营业收入的56.41%，但食品贸易行业实现营业收入10.32亿元，占16.95%，互联网行业实现营业收入12.85亿元，占21.09%，工业基金投资收入也达到1.23亿元。

据报道，自2015年底以来，年轻的鹰经常提出工业基金项目。截至2016年上半年，公司参与了五大产业基金项目，涉及电子竞技、农业、扶贫开发等。总投资超过25亿元。此外，2016年12月，青鹰农牧与“中国三大餐饮公司”中的第一家沙县小吃展开了一系列战略合作。合资子公司共投资约1.35亿元，成为沙县小吃两个合资企业的第二大股东，并成功布局产业链下游。

“目前，整个产业链是公司战略布局的重要组成部分，包括沙县小吃的下游布局。市场越差，就越能通过下游渠道的推广来平抑利润。”吴一德说，上一个强势周期由雏鹰布局的小羊倌香店，现在已经有了一定的市场影响力。去年，幼鹰参与农业和畜牧业的几个产业基金投资饲料、药品和设备供应商，这也与幼鹰形成了上下游关系。当公司处于强势周期时，把握好布局有助于减少周期低谷的影响。

考虑到通过布局平滑周期的因素，还有行业领军人物文的股份。

2011年，石闻有限公司成立了石闻投资资本运营管理中心，涵盖股权投资、证券投资和产业投资。

石闻投资有限公司投资总监罗悦婷在接受媒体采访时透露，截至2016年9月底，石闻投资已投资了多个乳制品行业，正邦科技(002157，buy)、东亚水产、上海农心、富百盛、唐人神(002567，BUY)、师洋果业、佛山正典、大北农(002385，BUY)，同时还投资了何谦叶巍(603027，BUY)、黑芝麻(0000)信美达、跨境通信(002640，买)、惠济山(601579)，文投资管理的实际自有资金近60亿元，主要集中在大农业、大消费、大健康(爱心基金、净值、信息)、大文化、高端智力创造等领域。目标是在两三年内将管理的资产扩大到100亿元。

然而，寻求多渠道发展并不是上市水产养殖企业的共同选择。沐源股份秘书长秦军在接受《证券时报》记者采访时表示，该公司目前仍将专注于主营业务。

长江证券(000783，BUY)的研究报告曾透露，2016年，沐源的子公司邓州沐源、卧龙沐源、曹西安沐源、钟祥沐源相继建成投产，2014年成立的部分子公司也开始投产，大大提高了公司的整体产能。2016年，生猪数量为311万头，同比增长62.6%。

2017年1月23日，沐源股份有限公司还宣布计划投资2000万元在吉林省双辽市、永济市、山西省忻州市、河南省商丘市等地设立四家子公司。，并增加三家全资子公司，即通许沐源农牧有限公司、泰康沐源农牧有限公司和上水沐源农牧有限公司的资本。早在2016年12月15日，沐源有限公司还审议通过了在白水县、海兴县、新河县、垦利县和灌南县设立子公司的决定，并提出分别投资500万元。

“在过去的两年里，沐源建了许多新的子公司，这些子公司都配备了新的生产能力。目前，许多大型企业对产能扩张持坚定态度，这是由于他们对行业的长期乐观态度。目前，行业集中度不高，空的增长仍然很大。”秦军认为，虽然水产养殖业的利润波动较大，但总体利润从高峰年到低谷年平均都远远高于产业链中的其他环节，所以沐源没有考虑产业链的延伸，仍将重点放在主营业务的发展上。