朝鲜半岛局势升温 关注相关军工龙头

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今年至今，国防军工(爱基、净值、信息)作为高贝塔产业，有9.58%的高增长率。对核心军事目标融资数据进行整理后，选取2014年4月至今的变化值，当前融资余额为275.43亿元，仍然较高。

在美国，特朗普在朝鲜半岛附近发起军事部署——把“卡尔？文森号航空母舰部署在朝鲜半岛附近，负责收集核武器爆炸后情报的美国陆军空军wc-135侦察机于4月7日抵达冲绳的嘉手纳基地，并处于待命状态。美国海豹突击队的特种作战支援舰于4月10日离开冲绳港，目前下落不明。它在推特上反复声明，可能会对朝鲜采取单边行动。朝鲜宣布完成第六次核试验的准备工作，并邀请130名国际记者采访“太阳节”阅兵庆典，高调展示新的军事产品。

朝鲜半岛正在重新崛起，现在谈论战争还为时过早:在朝鲜强大的军事实力和中俄两国的外交压力下，美国将更加谨慎地做出战争决策。

朝鲜高调的阅兵式展示了新的军事产品，并一直关注着半岛局势的变化:在朝鲜半岛如此紧张的局势下，朝鲜领导人选择在这个时候举行如此大规模的阅兵式，意在震慑外部世界，他们的态度似乎有点强硬，地缘政治将继续紧张。另一方面，朝鲜阅兵展示了新的军事产品，怀疑具有局部打击能力的洲际弹道导弹。

外部不确定性在2017年有所增加——美国在4月7日袭击了叙利亚，朝鲜半岛局势本周继续动荡，这也证实了特朗普上台后变得越来越强大。地缘政治紧张刺激了军事工业部门的趋势，今年刺激军事工业部门的事件数量将大大增加。

同时，今年持续推进的内部改革将继续成为行业的驱动力，2017年军工行业将出现整体投资机会。建议关注内外部因素驱动的军工行业投资机会，尤其是全年的整体机会。因此，从目前的角度来看，军事工业部门从年初以来取得了明显的进展。建议注意板块的领先目标。

相关概念股:

AVIC黑豹:新计划减少了增发数量和稀释效应，对沈飞的长期发展前景持乐观态度

4月10日，AVIC万神殿发布重大重组草案，拟出售上市公司全部资产和负债，同时向AVIC和华融发行股票，以79.8亿元的交易价格购买其持有的沈飞集团100%的股权；向AVIC机电公司和AVIC机电公司筹集不超过16.68亿元的配套资金，用于沈飞集团新机器开发和产能建设项目。

新计划中额外发行的总数量减少，这相应地降低了稀释效应。与计划相比，公司公布的重组草案主要有以下更新:沈飞集团的评估值略有提高。与计划相比，沈飞集团100%股权的评估值由73.11亿元提高至79.80亿元，增加6.69亿元。由于发行价仍为8.04元/股，发行数量已增至9.93亿股(原来为9.09亿股)。

受新规影响，增发配套资金的数量有所减少。同计划一样，公司计划通过非公开发行股票筹集配套资金16.68亿元，其中AVIC机电公司和AVIC机电公司分别认购11.68亿元、1.67亿元和3.34亿元。但是，根据中国证监会2月17日颁布的新的非公开发行政策，本次发行前，公司股票发行募集配套资金的数量由不超过2亿股调整为不超过公司总股本的20%，即6898.81万股，发行价格的定价基准日从第一次董事会决议公告之日起调整至发行期的第一天。

总体而言，调整后的方案将公司增发后的总股本从原方案的14.54亿股减少至14.06亿股。人们认为总股本的减少会减少稀释效应。

收购沈飞集团注入核心军工产品，看好沈飞的长远发展:重组完成后，公司将成为沈飞集团的唯一股东，主营业务将从专用汽车、低速卡车及零部件转向航空空制造。

沈飞集团是中国的核心军事资产之一，被誉为“中国重型战斗机的摇篮”，是中国最早、最大、也是唯一的现代战斗机设计制造基地之一。主要业务包括军工产品、航空空民品分包业务和非航空空产品。在军事产品方面，沈飞主要生产的机型有第三代重型战斗机J -11、双引擎重型航母战斗机J -15和重型多用途战斗机J -16，以及正在研究的第四代双引擎中型隐形战斗机fc-31，这是目前国内安装的主要机型(详见沈飞的文字说明)。根据计划披露，沈飞集团2016年实现营业收入167.3亿元，同比增长20.77%，实现净利润5.27亿元，同比增长20.10%。随着歼-15和歼-16的相继安装和批量安装，沈飞2017年和2018年的业绩将扭亏为盈，核心军品沈飞未来将继续保持快速增长。

火炬电子:主营业务持续快速增长，特种陶瓷材料布局将进入收获期

电容器业务——自产电容器的新产品将增加产量，代理电容器将保持快速增长速度。该公司的电容器业务包括自产电容器和代理电容器。

就自产电容器而言，该公司是中国军民用陶瓷电容器的领导者，也是中国第二大军用片式陶瓷电容器供应商。2016年，该公司的mlcc产品成功用于长征7号运载火箭的首次飞行、长征5号的成功发射以及神舟11号与天宫二号的对接任务。此外，2016年，公司新成立了“钽电容器产品事业部”和“超级电容器产品事业部”，分别负责钽电容器和超级电容器两个新产品的生产和销售。4月8日，公司召开了钽电容等新产品发布会。目前，钽电容器已经逐步投入市场。据认为，该公司自产的电容器可以保持在行业中的主导地位，并受益于核心部件的本地化和替代技术的进步。同时，新型钽电容相对成熟，随着钽电容的增加，自产电容的业务可以带动快速增长。

在代理电容器方面，公司主要通过下属公司完成。产品主要包括太阳感应大容量陶瓷电容器、avx钽电解电容器等。，主要适用于电力、轨道交通和消费电子等民用市场。通过长期代理，公司与上游原厂建立了长期稳定的关系，同时凭借强大的技术服务能力为客户提供专业的售前和售后服务。2016年，受智能手机市场影响，公司代理电容业务收入增长49.5%。公司代理电容器业务未来将继续受益于下游市场的繁荣和国内电容器代理行业市场集中度的提高，并保持相对较快的增长速度。

高德红外:性能稳步增长，毛利率大幅提高，军品和民品业务持续发展

该公司努力拓展红外设备在新兴民用领域的市场应用，如汽车电子、智能家居、安全、公共安全执法和个人视觉。在交通夜视产品领域，公司成立了轩辕之家，与多家汽车消费电子制造商和知名汽车代理商签署了战略合作协议。智能汽车领域的相关产品将涉及自适应巡航、整体巡航转向、车道偏离和平行辅助；

在个人视觉产品领域，公司通过线上线下结合的方式推广个人户外手持红外热像仪等产品；

在智能家居领域，公司与美的集团签署了战略合作协议，成立了“热红外传感器联合实验室”，结合双方在各自领域的技术优势，拓展了智能家居市场，共同打造了全新的智能温度传感控制产品，提升了空的红外传感应用水平，培育了智能化程度更高、更贴近用户偏好的红外检测模块和应用功能场景，从而抢占了智能家电市场

在测温产品领域，公司自主设计的C系列高端智能测温红外热像仪荣获红星大奖，成为公司划时代的智能测温红外热像仪。

红外产品在汽车等民用领域的应用市场前景广阔。随着公司产品布局的推广，有望成为公司业绩的新增长点。

[编辑:何晏]