基金业协会洪磊：资产管理业需要全面的供给侧改革

本篇文章1850字，读完约5分钟

证券时报网络。3月30日，

30日，第十二届中国证券投资基金行业年会暨资产管理论坛在北京召开。中国资产管理协会会长洪磊在会上讨论了公募基金行业的困境和出路。

洪磊表示，以公共基金为代表的资产管理行业需要全面的供给侧改革，完成行业的自我革命，真正承担起提供普惠金融、促进产业创新的责任。

首先，根据实质重于形式的原则，统一行业的法律基础和监管规则。推动《证券法》和《基金法》成为规范资本市场各种活动的基本法，摆脱部门法的束缚，加强职能监管，统一同类业务行为的规则。资产管理行业应充分遵循《基金法》作为信托关系特别法所确立的原则和规范，根据公开发行和非公开发行两类产品的特点，制定有针对性的监管标准，统一公开发行和私募发行产品的操作规范。

二是完善股权治理和激励约束，建设行业信用文化。积极推进基金管理公司完善以董事会为核心的公司治理机制，强化管理信托责任和行业信用管理，促进基金管理公司股权结构多元化，鼓励专业人士和成熟私募机构参与基金管理公司的设立。

第三，系统推进esg责任投资，充分发挥公共资金的长期价值。在基础资产方面，应建立上市公司esg评价指标体系，发布上市公司esg相关信息披露指引。在esg信息披露的基础上，对上市公司esg实践的有效性进行评价，最终建立一个符合中国国情、具有统一价值、真正创造长期利益的上市公司esg指标。在投资工具方面，应建立公共基金的esg投资评估体系，改变短期规模绩效导向，鼓励公共基金充分发挥买方优势和专业价值，并根据被投资企业公司治理、社会环境义务和长期价值创造的改善情况做出投资决策，以提高长期回报能力。在资产配置方面，推进以递延所得税优惠支持的三大支柱养老金建设，将短期理财资金转化为以长期投资为目标的个人账户养老金或公开发行fof产品，按照esg原则进行长期资产配置，从资本层面约束资产管理机构的投资行为，形成投资者、资产管理机构和经营者利益一致、行为一致的良性发展机制。

第四，发展房地产证券化和公开发行房地产投资信托基金，丰富长期投资工具。在绿色发展、经济质量提高和效率提高的过程中，将产生大量现金流持续稳定的高质量公共基础设施和服务项目。这些公共基础设施和服务项目的资产证券化和上市，以及通过公开发行房地产投资信托基金进行的目标选择和投资组合持有，可以极大地扩大为实体经济服务的传统资本市场的广度和深度。房地产证券化+公开发行reits可以实现社会投资和公共房地产的长期持有，使长期资金和长期资产通过股权而非债权有效连接，缩短融资链，有效降低实体经济部门的杠杆率。公募reits可以充分发挥公募基金规范运作、透明监管的制度优势，除传统的股票和债券外，还可以为公众投资优质房地产、获得长期稳定收益提供专门工具，为全民分享经济发展成果提供理想渠道。

第五，构建三层资产管理结构，优化产业生态。资产管理市场应形成一个三层有机框架。从基础资产到证券投资，它们被移交给专业投资工具，如普通公共和私人基金以及公开发行的房地产投资信托基金。从投资者利益出发，公私基金充分发挥买方对卖方的约束作用，关注科技、产业发展、公司战略和创业趋势，跟踪经营成果，寻找成本低、技术领先、在细分市场(Aiji、净值、信息)具有竞争优势的企业，或寻找现金流长期稳定的资产证券化产品，建立特定的投资组合。从证券投资工具到大规模资产配置，它将移交给可配置的投资工具，如fof和TDF，以全面开发解决方案，满足跨周期需求，如养老金、教育和财务管理。在这种有机生态中，非系统性风险可以通过投资工具的多样化来化解，系统性风险可以通过公募基金的大规模资产配置来化解。为此，应推动理财销售机构向真正的融资机构转变，承担销售适度性责任，通过公开发行fof产品，推动理财资金向长期资产配置需求转变，允许合格的专业机构和个人从事组合管理服务。应推动各种养老金以长期资产配置和风险管理为重点，并通过公共基金和公共reits等专门工具配置到基本资产上。

第六，促进资本市场税收制度的完善。税制是影响资本市场运行效率的最重要因素之一。加快研究有利于资本市场投融资效率和长期资本形成的税收制度，建立公平、中性的税收负担机制，提供合理的税收激励，促进更多长期资本进入实体经济。推进税收优惠支持的个人养老金第三支柱建设，扩大实体经济长期投资所需资金来源；推动落实《基金法》的税收中性原则，避免基金产品的税收操作，推动房地产投资信托等长期投资工具更好地匹配长期资产，为实体经济转型服务。

(证券时报新闻中心)