通信行业：MWC2018上海开幕 5G成为最热话题

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受中美贸易战和中兴制裁的影响，上半年通信行业的表现与估值压力并存。我们相信5g仍然是中长期通信行业最重要的投资机会。目前，我们应该关注行业中期报告和业绩与估值匹配的股票，并更多地关注if

5g政策正走向积极的一面，建议受益于核心设备本地化加速进展的子行业和公司关注与5g射频和5g光通信相关的股票。

5 G: MWC 2018(上海)开幕，5gsa架构受到运营商青睐

上周，mwc2018(上海)开通，5g成为最热门的话题。三大运营商再次明确了5g商业计划，5gsa(独立网络)架构受到运营商的普遍青睐。中国联通(600050)表示，将把sa作为其目标架构，2019年重点发展embb(增强型移动宽带)，然后引入urllc(低延迟、高可靠性)和mmtc(大众机通信)，这两项技术将于2020年正式商业化。中国移动开通了全球首个5g独立网络系统全息视频通话，并计划在2019年第一季度推出5g终端。中国电信发布了5g技术白皮书，优先选择sa方案实现网络演进，该方案将于2019年预商业化，2020年正式商业化。

我们相信，中国5g进程的实质不会受到中美贸易战的影响。相反，国内5g推广进度将会加快，这将促进核心设备的本地化和替代。5g射频前端将引领空市场翻倍，这是5g的决定性投资方向。重点推荐高频ccl领先艺声科技(600183，咨询单位)，5g天线新龙头飞至荣达(300602，咨询单位)，重点推荐5g主设备供应商烽火通信(600498，咨询单位)。

云计算:阿里巴巴云超越ibm，云服务业务的市场份额排名世界第四

根据市场研究机构synergy的研究报告，2018年第一季度，阿里巴巴已经超越ibm，成为全球第四大云基础设施及相关服务提供商。2017年，中国发布了云计算三年行动计划(2017-2019)，到2019年，全球云计算市场将出现2~3家占据较大份额的领先企业。目前，亚马逊、微软和谷歌云是全球排名前三的云服务提供商。随着阿里巴巴云挤进世界前四，中国云计算的全球竞争力进一步提升，将对网络设备、光通信、idc机房、应用软件和网络安全服务提供商等整个产业链产生巨大的推动作用。同时，5g和云计算相辅相成。在中国云计算产业链不断成熟的背景下，随着5g标准的逐渐冻结、端到端解决方案的逐渐成熟以及杀手级应用和业务模型的大量涌现，云计算行业有望进一步加速发展。我们推荐iaas领导紫光股份有限公司(000938)和高速光模块领导中集许闯有限公司(300308)，并关注光环新网(300383)。

烽火通信:大股东重组获批，5g和信通联手，“光通信专家”再次成为“热点”。6月27日，烽火通信宣布，作为烽火科技控股股东的中国邮政科学研究院已收到国有资产监督管理委员会的通知，同意实施中国邮政科学研究院与中国电力科学研究院(300215)的联合重组，新组建中国信息通信技术集团有限公司..邮电学院和电力学院都是由邮电部下属的研究所改革而来的。邮电学院专注于光通信，电力学院专注于无线通信。目前，邮政科学院通过其控股子公司烽火科技持有烽火通信44.36%的股权。烽火通信是中国的“光通信专家”，光通信设备和光缆业务分别占63%和26%。在中国，光通信设备的市场地位仅次于华为和中兴(000063)，光缆在三大运营商的并购中也保持了前五名的市场份额。自2015年以来，公司加快了ict转型的步伐。目前，以云计算和网络安全服务为主的数据网络业务占10%以上，业务结构进一步优化。此次重组的批准将有助于公司优化和升级业务结构，提高全球竞争力，业务规模有望达到更高水平。请注意。

七月投资组合

烽火通信，飞往荣达、艺声科技、中集许闯和紫光。

风险警告

市场评估的系统性浪潮。