迪安诊断：质谱领域再添国际重磅合作 深入高端检测领域

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迪安诊断(300244，诊断单元):在质谱领域增加大量国际合作，以渗透到高端检测领域

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姜奇中泰证券

公司宣布已与美国科学署有限公司签署战略合作协议，共同推动核酸质谱技术平台和多dna基因检测诊断方案在中国市场的推广。

基因检测服务与世界上唯一一家fda批准的核酸质谱制造商携手合作，有望取得突破性进展。agena的核心技术平台-MAS saray核酸质谱临床应用系统基于maldi-tofms技术实现基因位点突变和部分cnv拷贝数变异的分析。它具有准确度高、灵敏度高、通量灵活、简单、快速、成本低、不需要复杂的信息分析等优点。其应用范围可涵盖产前诊断、新生儿筛查、肿瘤个体化诊断和遗传病筛查。在此次合作中，公司将为massarray核酸质谱仪器和试剂在中国的本地化注册和生产指定一个生产平台，并积极建立行业技术标准，促进国际先进基因检测技术在中国的临床应用。

着力开发以MS +ngs为核心的精确诊断技术平台，不断增强专项检测服务能力。基于质谱和ngs两大核心技术平台，公司与医院合作建立了精确诊断中心平台，并推动了与国际知名制药公司在伴随诊断领域的合作。在质谱领域，它已与质谱领域的全球领导者sciex和国际领先的代谢组学服务提供商代谢组学达成合作。ngs平台与fmi和罗氏共同推动了国际领先的伴随诊断产品在国内的应用。此次与agena的合作将质谱与基因检测有机结合，公司整体专项检测能力将在未来不断加强，成为中国精密医学领域的领先企业。

从第三方检测中心到实验室产业链的整体布局，从一般检测中心到精密检测中心的布局，从地方到国家。近年来，迪安已经完成了转型，并朝着一个新的方向发展:1 .公司的经营模式已经转变为代理+外包+合作建设+精密中心，以及产业链布局完整的综合服务提供商；2.检测业务范围已遍及浙江、上海等地区

主席团；3.检验项目正从传统的常规检验向高端精密检验迈进。

盈利预测和估值:不考虑公司固定增长，我们估计公司2018-2020年的收入分别为65.03、83.30和107.04亿元，同比增长29.96%、28.08%和28.50%，归属于母亲的净利润分别为4.40、587和7.88亿元，同比增长25.77%。目前，该公司的股价相当于2018年市盈率的24倍，处于历史低位。考虑到公司实验室的全国布局已基本完成，专项检测服务能力逐步提高，财务指标有望继续改善，未来盈利能力有望继续提高，我们认为公司2018年的合理估值区间为40-45倍pe，合理价格区间为32-36元，保持“买入”评级。

风险预警:实验室盈利时间不确定的风险、非公开发行的风险和应收账款管理的风险。