李迅雷点评美联储加息：年内中国央行应该不会加息

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12月14日，李迅雷对美联储加息发表评论，称央行今年不应加息。如果美联储在2018年三次加息，将会给中国央行带来加息的压力。李迅雷表示，由于美国通胀水平仍低于预期，期货市场仍预计2018年加息两次，因此估计央行今年不应加息。如果美联储在2018年6月、9月和12月按计划三次加息，央行上调基准利率的可能性将大大提高。

以下是全文:

美联储在12月如期提高了利率。联邦公开市场委员会(FOMC)根据劳动力市场环境、通胀表现和未来预期，决定将联邦基金的目标利率区间从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.50%。该决议以FOMC的形式获得通过，7票赞成，2票反对。

美联储总体上对美国经济的趋势持乐观态度。美联储表示，尽管飓风相关的干扰和重建影响了经济活动、就业和通胀，但并没有实质性地改变经济前景。劳动力市场继续表现强劲，经济活动稳步增长。家庭支出适度增长，企业固定投资增长近几个季度也有所增加。美联储将2017-2019年的实际国内生产总值增长预测分别上调至2.5%、2.5%和2.1%；预计12个月内通货膨胀率将略低于2%，但中期内将稳定在2%；预计失业率在未来两年将稳定在3.9%。

以良好的经济数据推动利率上升进入快车道。根据美联储在本次会议上公布的位图，联邦基金利率将逐步上升。该委员会倾向于在2018年三次提高利率，将联邦基金利率提高到2.0%-2.25%。然后，2019年，利率将上调两次，将联邦基金利率上调至2.5%-2.75%。然而，委员会对2020年加息的步伐存在较大分歧，调整幅度在1.25%至4.25%之间，这表明委员会对中期经济走势的不确定性感到担忧。

谨慎乐观地看待美联储的收缩。一方面，美联储的扩张过程对实体经济几乎没有影响。尽管美联储通过购买国债等资产向金融机构转移资金，但鉴于经济环境不佳，金融机构并未将这些资金大量用作信贷。另一方面，自次贷危机以来，美国出现了一些依赖低利率环境的企业，如页岩油相关企业。低利率环境的结束将影响这些企业的正常运营，并对经济产生一定的负面影响。

美国减税或加快加息进程。11月19日和12月2日，美国众议院和参议院相继通过了各自版本的税收改革计划。预计最终修订版将于本月再次由参众两院表决，并由总统签署生效。税制改革总体上降低了个人所得税，预计这将提高人均可支配收入，增加家庭支出；税制改革将把企业所得税从35%降低到20%，允许企业在未来五年内花费设备等折旧资产的成本，这将有助于提振企业的投资意愿，进一步促进美国的经济增长。如果美国减税政策迅速实施，预计将进一步推低失业率，推高通胀率，并推动美联储加快加息步伐，缩小规模。

如果美联储在2018年三次加息，将会给中国央行带来加息的压力。中美经济增长和复苏的不同步导致两国货币政策的方向和速度不一致。美联储从2015年底开始加息，而中国经济进入新常态后，从2014年底开始进入新一轮降息周期。两国的经济趋势和不同的货币政策节奏使得人民币对美元面临更大的贬值压力。欧元区和日本的量化宽松政策也有加速退出的趋势。

然而，由于美国的通胀水平仍低于预期，期货市场仍预计在2018年加息两次。因此，我们估计央行今年不应该加息。如果美联储在2018年6月、9月和12月按计划三次加息，央行上调基准利率的可能性将大大提高。无论如何，美元在2018年将趋于走强，这将对现有的人民币汇率和利率水平构成实际压力；此外，被动加息也是对央行货币政策独立性的挑战。

风险警告:政策风险

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