CPI连续10个月运行在2%以下 通胀整体温和

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11月份，cpi和ppi同比增幅下降，其中cpi增幅连续10个月低于2%。市场预测cpi的年增长率可能在1.5%左右，通货膨胀总体上是温和的。

分析师认为，随着食品价格的反弹和非食品价格的持续上涨，明年cpi同比增幅可能会略有扩大，但ppi的下降趋势已经明确，明年的增幅可能会明显低于今年，ppi与cpi的剪刀差将明显缩小。

根据国家统计局9日发布的数据，11月份cpi同比增长1.7%，比上个月低0.2个百分点。这是cpi连续第十个月低于2%。剔除食品和能源，核心cpi同比增长2.3%，连续三个月持平。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智向《上海证券报》表示，今年的通胀压力相对温和，预计年平均同比增幅将在1.5%左右，为近年来的最低水平。

“今年下半年，物价上涨将逐步由上游向中游传导，由生产资料向生活资料传导，明年可能由生产转向消费。”他进一步分析，随着猪肉价格的反弹，明年食品价格可能会反弹，预计明年cpi同比增幅将略微扩大至2%左右。

食品价格一直是cpi的主要驱动力，因为它在cpi中占有很大比重。然而，自今年年初以来，食品价格和非食品价格的上涨已经明显分化。从数据来看，食品价格已经走弱，自今年2月以来一直呈负增长，而非食品价格持续上涨，11月份的涨幅达到了今年的最高值。

非食品价格上涨的主要原因是医疗保健、服务和住房价格的上涨。根据统计局的统计，11月份医疗服务、家庭服务和住房价格分别上涨8.5%、4.1%和2.8%。受国内成品油价格上涨影响，运输燃料价格同比上涨10.2%。

中信证券(600030)首席经济学家朱表示，预计明年非食品价格将保持上涨势头。

他分析说，一方面，国际油价仍在继续上涨空，或者交货价格继续上涨；另一方面，企业利润的提高不会在短期内停止，供给的清理会导致企业扩大资本支出的强烈意愿，因此劳动力需求和工资支出的上升会在一定程度上支撑服务业的价格。

今年以来，虽然生产者价格指数有所波动，但总体上仍保持良好的上升趋势，1月至11月生产者价格指数平均增长6.4%。然而，11月份ppi同比增幅从上月的6.9%降至5.8%。

朱认为，ppi增长下降主要是由于基数因素，但他强调，“11月份可能是ppi建立明显下降趋势的时候，而12月份ppi可能会继续下降到4.5%左右。”

他认为，明年工业品价格上涨趋势将进一步放缓，同比下降将成为定局。据估计，明年生产者价格指数中心将在3.5%至3.8%之间。

万宏源证券(000166)首席宏观分析师李慧勇也表示，cpi中心明年有望升至2.5%，ppi中心在基数效用下将回落至3.5%左右，cpi与ppi剪刀差将明显收窄。