A股深幅回调

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我们的记者杨毅

最近处于上升振荡趋势的a股在11月23日遭遇了深度调整。同一天，上证综指创下今年最大单日跌幅，上证50指数和沪深300指数均表现低迷；深圳成份股指数和成长型企业市场指数下跌超过3%。在盘面上，神湾28个一级行业指标全部被抹去。这两个城市的近2900只股票下跌。然而，从长期来看，该行业对a股持乐观态度，并成为主流。

“白马”股票回落

经过最近的上行震荡，a股在23日出现普遍下跌，大盘蓝筹股纷纷回落调整，从而拖累股指。主要资本的外流也对市场产生了一定的压力。截至当日收盘，上证综指报收3351.92点，下跌2.29%；深圳成份股指数报11175.47点，下跌3.33%；创业板指数报1794.78点，下跌3.16%。沪深两市成交量分别为2705亿元和2840亿元，略低于前一交易日。

尽管市场出现调整，外资对市场的关注度仍然相对较高。同花顺数据显示，截至23日收盘，沪港通的净流入为20.99亿元，为今年10月10日以来的最大值。

随着近期a股市场结构的演变，分析人士认为，23日的大盘下跌源于两个方面。一方面，政府债券利率大幅上升，10年期政府债券收益率已接近4%，引发市场对流动性紧张的担忧；另一方面，这也是a股市场结构调整的自然结果。

从23日的市场情况来看，“白马”股的回调不仅在高价值消费类股中凸显，在其他强势“白马”蓝筹股中也有所体现。据市场参与者称，投资者回避小盘股增长、追逐所谓“白马”的趋势已演变至下半年。在“白马”估值上升并引发泡沫担忧的情况下，第一批投资者的获利回吐导致了“白马”股票在大盘的下跌。

“上证综指最近试图冲击3450点的历史高点。总的来说，目前的上升趋势仍然良好。短期深度回调难以掩盖上升趋势，但量能跟进。有必要注意上限压力水平的限制，其数量可与情况相匹配。”大同证券分析师表示，市场前景需要关注。

也有观点认为，每年年末或年初a股存在许多不确定因素，这使得一些人在投资情绪上趋于谨慎。

多种因素引发短期市场调整

事实上，投资者对市场的风险偏好最近有所下降。券商分析师表示，主要原因是前期市场加速，年末评估期即将到来，这使其对债券市场收益率上升、金融监管更加严格、去杠杆化等因素更加敏感，引发了市场回调。

然而，这些因素对情绪的影响大于空.的实际利润市场的短期调整仍然是良性的，股票市场的中长期趋势将继续是积极的。中国的高质量消费和科技公司拥有清晰的产业逻辑和市场空，这是股市长期上行趋势的有力保证。市场的短期调整不会改变中长期的上升趋势，优质股的回调将提供配置机会。

那么，所谓蓝筹股“白马”的结构性牛市结束了吗？据市场分析人士透露，前三个季度大幅上涨的“白马”蓝筹股近日获利回吐，这可以说是一种风格转变。然而，中长期估值转换的上升逻辑没有改变，调整时间还没有结束，但空是有限的。

“目前，上市公司业绩增长不存在制约股市上涨的问题，股市长期振荡的内生驱动力依然存在。只有在前三个季度涨幅过大的“白马”蓝筹股显示出一定程度的回调。我们认为这次回调也是暂时的。”市场分析师认为。

大多数分析师对a股的长期趋势持乐观态度。一些公共基金早在第三季度报告中就已经展望了年底的市场环境。国泰基金表示，展望2017年第四季度，宏观经济很难明显超出市场预期，但他对市场保持谨慎乐观的判断，因为对业绩有很强把握的股票将在年底迎来估值转换市场。

至于后市的市场运行，民生银行基金分析师提醒投资者，影响市场短期走势的因素太多，难以判断。但是，从长远来看，二级市场的估值中心将逐渐下移，由于各行业的逐步规范化，龙头企业的竞争优势将日益明显。此外，消费和工业变革的新趋势也需要关注。