天风证券给新和成估1000亿 券商吹票时代又来？

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11月20日，天丰证券发布了一份对新和成(002001，股票咨询)持乐观态度的研究报告，上市公司在第二天出现了强劲的每日涨停。当天丰证券向投资者推荐时，它甚至高喊剑指市值1000亿元。联想到最近安信证券疯狂兜售茅台的行为，经纪人吹票的时代似乎又来了。

今年的a股市场总体来说是行业的领头羊，而小盘股却不景气。至于“19条行情”，券商也开始倡导细分市场的领头羊。11月20日，天丰证券发布了一份对新和城乐观的研究报告。

11月21日，新河城有一个强大的每日限额。天丰证券向投资者推荐时，更指出“新和城第二次腾飞，剑指市值1000亿元”。截至11月21日收盘，新和城的市值还不到400亿元，因此天丰证券过于乐观。

经纪人吹票的时代

说到经纪人炒股，我不得不提到最近颇受欢迎的朋友圈安信证券。11月16日，该公司餐饮部首席分析师苏成发布了一份研究报告，称在目前明确的产能规划下，贵州茅台(600519，诊断股)的可预测市值预计将达到1.85万亿元左右，收购(Buy -a)的投资评级将继续维持，目标价格将暂时上调至900元。

贵州茅台是今年强劲的白马领袖，其股价不断创出新高，但900元的目标价格预测太疯狂了。或许，这是安信证券摆脱困境的一种方式。11月20日，本质证券受到了上海证券交易所的通报批评。根据通知，本质证券相关预测和估计的客观依据不足，风险披露不足。

按照这个标准，天丰证券对新和城1000亿市场的预测似乎相当离谱。这一轮新河城的崛起主要是由于供给的变化。2017年10月31日，巴斯夫柠檬醛工厂发生火灾。由于此次事故的影响，巴斯夫宣布了一系列不可抗力声明，包括柠檬醛和柠檬醛下游中间体维生素A和维生素E(以下简称va和ve)。

据报道，va和ve是技术难度最高的13个维生素品种，其产业格局呈现寡头垄断。仅帝斯曼(9000吨)、巴斯夫(6500吨)、新河城(6000吨)、安集苏(600299)(4500吨)、金达威(002626) (2500吨)、浙江制药(600216)，Ve主要集中在帝斯曼(25000吨)、巴斯夫(20000吨)、新河城(15000吨)、浙江制药(20000吨)和能特(11000吨)

饲料是维生素工业的主要下游应用，约占50%。就饲料成本而言，维生素仅占2-3%，价格上涨并不影响其销售和下游需求。天丰证券表示:“目前，国内va价格为545元/公斤。然而，巴斯夫事故导致欧洲价格上涨至130-175欧元/千克。未来，国内并购预计将加速。”此外，“ve价格已从底部的39元/公斤上涨到62元/公斤，预计未来还会继续上涨。”

事实上，化学工业很难理解，普通投资者很难观察到供求关系的变化。欧洲市场价格能否有效地传导到中国，以及其他国内生产商能否迅速扩大生产以弥补供应短缺，这些都太专业了。天丰证券盲目鼓吹，可能误导投资者做出错误判断。

据新浪微博的投资者称，像风力发电和太阳能发电(000591)这样的维生素产业只有在竞争对手死亡的情况下才能盈利。“至于谁来1000亿，谁半途而废，你现在看不到。目前，我们不谈估值和速度。”

在打击了亚华集团(002497，股票市场)之后，股价急剧转向

今年8月底9月初，锂电池概念股走势波澜壮阔，天丰证券也在热的时候力挺亚华集团。然而，研究报告发布后，雅华集团的股价在持续下跌中不断下跌。

9月13日，天丰证券孙亮团队发布了公司的深度研究报告《亚华集团:成为锂资源巨头》。天丰证券在研究报告中表示，2016年上市公司与银河资源和三菱公司达成了长期战略合作共识，并根据协议在17年内从银河资源承销了8万吨精锂矿石。与四川能源投资公司合作后，国家问题得到了彻底解决，李家沟锂矿的发展有望加快。

因此，天丰证券认为，亚华集团正在从纯锂加工向资源加工迈进。在此基础上，给出了亚华集团25元的目标价。事实上，在《天丰证券研究报告》发布前一个月，亚华集团经历了一次快速上涨，其股价从8月中旬的14元左右上涨至21.89元。

9月14日，天丰证券研究报告发布后的第二天，亚华集团开盘走高，收盘走低，当日下跌4.52%。从那以后，它的股价一直在下跌。截至11月22日收盘，亚华集团以人民币15.70元收盘，较9月13日收盘下跌28.27%。

值得一提的是，亚华集团的股价最近有所好转，天丰证券开始再次倡导。根据11月21日发布的研究报告，卖方继续对上市公司保持乐观，并维持25元的目标价格。在15.70元的基础上，亚华集团需要提高59.24%才能达到目标价格。

乐观的福田汽车(600166，诊断单元)，被打了脸

无独有偶，天丰证券的研究报告显示，对福田汽车持乐观态度的崔彦团队也遭到重创。没错，这就是崔彦，一位美容分析师，不久前在公开场合与沃赛科技的孙凯有染，并在金融界广为人知。

在离家较近的地方，2017年4月16日，天丰证券在《福田汽车年报》的审核报告中称，福田汽车2016年的非净利润为-3.8亿元，亏损同比下降43.9%。未来，该公司的乘用车品牌“宝和”将强势登陆，预计这将提供巨大的增量灵活性。因此，天丰证券维持“买入”评级，给出的目标价为5.68元。

然而，研究报告发布后，福田汽车的股价一路暴跌。从4月14日收盘的3.33元到6月1日收盘的2.74元，下跌了17.71%。截至11月22日收盘，福田汽车报2.92元，较研究报告发布前下降12.31%。天丰证券的目标价为5.68元，福田汽车需要提高95.20%才能达到目标价。

新和成在维生素生产方面处于领先地位，亚华集团在锂产品加工方面具有优势，福田汽车在卡车领域处于领先地位。从这三只股票来看，天丰证券似乎看中了细分市场的领头羊。虽然今年是第19个市场，但不是所有的行业领袖都能得到投资者的青睐。过高的目标价格，过多的追求，最终伤害投资者。