上市券商三季报收官 龙头稳中有升整体小有回落

本篇文章1305字，读完约3分钟

记者阎正编辑弘文

今年以来，差异化已经成为a股市场的关键词。这不仅体现在股票价格上，也体现在同行业公司之间的巨大业绩差异上。在今年前三季度证券业整体净利润同比下降的背景下，大型领先券商的业绩保持稳定，甚至逆势上升，而部分中小券商的业绩大幅下滑。

从绝对数字来看，中信证券(600030)、国泰君安(601211)和广发证券(000776)在前三个季度成为利润最高的三家上市券商，净利润均超过60亿元。擅长投资和资产管理业务的东方证券(600958)自年初以来成为增长冠军，其前三个季度超过40%的净利润增长率大大领先于所有上市券商。

上市券商的净利润在前三个季度有所下降

根据《东方财富》(300059)的选择数据，截至发稿时，今年前三季度，27家可比上市券商的总营业收入约为1800亿元，与上年基本持平，总净利润约为630亿元，同比下降约6%。

不难看出，与今年1月至6月上市券商净利润总额同比下降约7%的情况相比，第三季度受主要股指整体上涨、市场交易回升、两公司余额回升等因素的推动，上市券商第三季度业绩逐月回升，前三季度整体业绩回升。

从单个公司的情况来看，中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券(600837，咨询股)、华泰证券(601688，咨询股)和招商局证券(600999，咨询股)在前三季度的经纪业绩排名中位列前六，净利润均超过40亿元，构成行业第一梯队。其中，除表现逆势增长的广发证券和招商证券外，其他大型证券公司均出现不同程度的同比小幅下滑。

相比之下，一些中小型证券公司今年显然日子不好过。据统计，前三季度，有14家上市券商净利润低于10亿元。除华安证券(600909，咨询类股)和山西证券(002500，咨询类股)外，其他12家公司的业绩全面下滑。其中，太平洋证券(601099)、东北证券(000686)和西南证券(600369)跌幅最大，前三季度净利润同比均下降40%以上。

行业集中度可能会继续上升

领先券商和中小券商业绩的进退也带来了行业集中度的提高。今年前三季度，前五名券商实现净利润总额约321亿元，占所有上市券商净利润总额的48.2%，同比增长近2个百分点。

据业内人士透露，在今年前三季度a股总成交量同比下降10%以上的不利环境下，大型券商的业绩保持稳定。然而，大多数中小证券公司的业绩明显下滑，这主要是受到经纪业务在其业务结构中所占比例较高和资本实力有限的制约。

许多券商分析师认为，如果a股结构性市场在未来继续发展，券商行业内部竞争将进一步激烈，“强者依然强”的局面也有望持续。具有规模优势和资本优势的大型经纪公司将率先行动。少数具有特色优势的中型证券公司也有望实现快速发展。

从二级市场来看，今年银行、保险等金融板块表现明显，经纪板块表现相对较弱。一些行业研究人员表示，在强有力的金融监管和去杠杆化背景下，市场尚未形成监管调整的预期，行业前三个季度的表现无法对股价形成强有力的支撑。具体而言，随着经纪业务收入整体下滑，年初备受期待的投资银行业务在前三季度再融资规模和债券承销规模同比下滑的制约下，增长乏力，而波动较大的自营和资本中介业务成为影响业绩的重要变量。