部分同业存单纳入MPA考核：旨在推动资金脱虚向实

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专家表示，对于实体经济而言，对银行间存单的强有力监管将在短期内间接增加企业的融资成本，并在长期内有助于防范和控制风险。在金融去杠杆化的政策目标下，强有力的监管局面将在未来继续。此外，供应方结构改革将提高全要素生产率和实体经济的回报率，这有望进一步推动资金的“去虚拟化”。

最近，央行发布的《2017年第二季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》)显示，央行计划将一年内资产超过5000亿元的银行间存单纳入宏观审慎评估体系(mpa)。

在《报告》发表之前，业界广泛关注将银行同业存款证纳入mpa评估，这是央行首次公开时间表。此外，报告称，央行将继续监控其他银行，并适时提出相应要求。

那么，目前银行发行的同业存单的规模有多大？将银行间存款证纳入mpa银行间债务比率指数评估后，对银行有何影响？银行间存单未来的发展方向是什么？许多接受采访的行业专家表示，风险防范、去杠杆化和服务实体经济仍是监管当局的主要政策目标，监管当局打算引导银行间存款证等创新金融工具为实体经济服务，促进金融稳定。

银行间存款证

爆炸性增长的原因

“作为利率市场化的产物，银行间存单自2013年推出以来，已成为银行应对利率市场化、加强积极债务管理的一种非常重要的创新金融工具。”中国民生银行首席研究员文彬在接受记者采访时表示，由于支付手段的缺乏和监管的缺陷，近年来银行间存单逐渐成为金融杠杆和监管套利的主要工具，呈现爆炸式增长，导致大量资金在金融体系中空转向，成为监管部门监管的重点。

为什么银行，尤其是中小银行，更喜欢发行银行间存款证？“银行间存款证本质上是银行间负债的一种工具，但在其定义之初，它被列为应付债券，但不归类为银行间负债。根据监管要求，银行间负债不超过总负债的三分之一，因此具有银行间负债性质的银行间存单可以规避这一监管要求，迅速扩张。”文彬解释道。

数据显示，截至5月1日，银行间存款证的发行量达到25万亿元，2015年和2016年银行间存款证的净增长分别为4万亿元和7万亿元。

股份制银行和城市商业银行是银行间存单的主要发行者，在2015年和2016年占95%以上。此外，城市商业银行发行同业存单的比例逐年上升，股份制银行的比例逐年下降。2015年，城市商业银行占比40.89%，股份制银行占比57.93%；2016年，城市商业银行占比49.16%，股份制银行占比49.70%；2017年前四个月，城市商业银行占比55.16%，股份制银行占比43.69%。

值得一提的是，据统计，今年前四个月，银行间同业存单排名前十的银行都是股份制银行；其中，上海浦东发展银行(60万)发行量最大，达到3837.7亿元，平安银行(00万)和兴业银行(601166)分别以3780.3亿元和3624.3亿元位居第二和第三。

事实上，近年来，监管部门不断加强对同业存单等同业业务的监管，以减少监管套利，迫使金融机构去杠杆化。“但总的来说，以前的监管规则主要是定性监管，《报告》对同业存单监管提出了定量要求，有利于推动同业存单监管的实质性实施。”中国银行国际金融研究所高级研究员李(601988)在接受记者采访时说。

银行面临

资产方和负债方的调整

值得注意的是，《报告》并未包括对所有银行发行的所有银行间存单中的mpa银行间负债进行评估，而是设定了两个标准，一个是“资产超过5000亿元的银行”；二是“一年内银行间存款证明”。

据CICC固定收益统计，截至2016年底，资产超过5000亿元的商业银行有35家，其中包括五大银行、邮政储蓄银行、12家股份制银行、12家城市商业银行和5家农村商业银行。其中，14家银行将同业存单纳入同业负债后，同业整合资金余额占负债总额的33%以上，超标准同业负债规模约为1万亿元。

"这意味着目前已经建立了不同的评估要求."李认为，作为银行间存单的主要发行力量，部分中小银行暂时不会受到新政的影响。然而，新政也提议继续监控其他银行。如果银行间存单业务仍然过于不合理，中小银行随时可能被纳入监管框架。

“由于同业存单是流动性管理工具，发行短期同业存单更受银行青睐，发行期限不足一年的占99%以上。然而，短期存单更容易受到市场利率环境变化的影响，期限错配的风险很高。央行首次将短期银行间存款凭证纳入评估范围，这有助于降低金融机构资产负债的期限错配风险和流动性风险，并维护银行。资产规模稳步有序增长。”文彬说。

报告称，为给顺利实施留出足够的过渡期，央行将做好将银行间存单纳入mpa银行间债务比率指数的准备，并在利率定价自律机制会议等场合披露相关考虑。业内人士普遍认为，同业存单发行规模将面临主动或被动收缩，资产负债扩张速度将趋于合理回报。

专家表示，在债务方面，银行间同业存单套利将受到很大影响，尤其是中小银行；在资产方面，一些银行可能面临外包资产赎回和银行间金融管理收缩，银行需要利用其他负债融资或出售流动资产来应对这些问题。

CICC表示，今年第二季度以来，银行间资产和银行间负债都有一定程度的调整，尤其是银行间资产明显压缩。预计银行将能够在下一次通过调整资产和负债来遵守监管要求。此外，由于只有资产超过5000亿元的银行受到监管，许多小银行没有受到约束，因此影响相对有限。

银行间业务

回报中流动性管理的起源

银行间存单的未来发展方向是什么？专家表示，在利率市场化和商业银行存款分流的背景下，银行间业务作为商业银行补充流动性、扩大资产负债规模的重要工具，具有现实意义。从现有的监管文件可以看出，监管当局的意图不是扼杀这些创新的银行间业务，而是引导银行间存单等创新金融工具更好地服务实体经济，促进金融稳定发展。报告称，将同业存单纳入mpa评估的目的是为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度，引导金融机构做好流动性管理工作。

近日，中国银行业协会发布的《中国银行业发展报告》(2017)指出，中国银行业的转型创新得到进一步推进，2017年，银行间业务将逐步回归流动性管理和财富管理业务的原点，回归资产管理的本质。

李表示，银行间存单纳入银行间负债评估后，会对不同银行产生不同的影响。在大型银行的负债总额中，同业负债比重较低，同业负债比重仍远未达到33%的红线；对于中小银行来说，银行间负债在总负债中所占的比例在被纳入银行间存单后相对更接近红线，评估压力较大。处于杠杆状态的机构将很难再次扩大其资产负债表，这就对中小银行提出了新的要求，以提高其核心竞争力，稳定其资金来源，促进银行间业务的稳定发展。

专家表示，对于实体经济而言，对银行间存单的强有力监管将在短期内间接增加企业的融资成本，并在长期内有助于防范和控制风险。在金融去杠杆化的政策目标下，强有力的监管局面将在未来继续。此外，供应方结构改革将提高全要素生产率和实体经济的回报率，这有望进一步推动资金的“去虚拟化”。