OMO转向印证短期资金面无忧

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在打破持续净投资后，央行公开市场操作(omo)于2日进一步转向净退出，这是过去三周的首次净退出。市场人士表示，央行调整了公开市场操作，证实短期流动性供求压力缓解，资本状况明显改善；鉴于本月初不利的流动性因素不多，即使央行继续暂停反向回购操作，短期资本结构基本完好。

三周内首次净回报

11月2日，央行没有进行公开市场操作，1400亿元人民币的到期反向回购实现了自然净退出，这是自10月13日以来的首次净退出。

央行在10月份进行了大规模的净投资。据统计，10月份，央行通过反向回购和mlf操作实现资本投资26280亿元，净投资8885亿元。当月，央行仅在上半年进行了三次净提款，并从10月13日开始转向持续净投资。

然而，就在10月份之后，公开市场操作在11月1日进行了调整。当天，央行推出了2400亿元人民币的反向回购操作，对冲了相同金额的到期收益，打破了之前持续净投资的势头。

据业内人士透露，今年以来，央行在流动性方面不断“削峰填谷”，表现出中性取向下的逆向监管思维。面对暂时的流动性短缺，央行将适时适度投放流动性。在流动性过剩的情况下，将通过反向回购进行对冲，以确保流动性基本稳定和适度中性。11月初，央行公开市场操作从净投资转向净退出，这恰好表明对短期流动性稳定的需求下降。

央行宣布，上月末的财政集中支出将银行体系流动性总量推至较高水平，可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，因此11月2日不会进行公开市场操作。

资金仍然很宽松

2日，市场资金仍保持前一天的宽松，这并没有受到omo净退出的影响。

据一家中介机构称，在昨日的银行间回购市场上，大量隔夜资金在早盘被释放，各机构的需求很快得到满足。金融产出在7天和14天内增加，利率继续下降。一个月以上的时间内交易不多，而且对新年资金有需求，但买卖价差很大。宽松的资本状况一直持续到收盘。

一位银行交易员也表示，昨日，市场资金全天处于宽松状态，前期交易中短期资金充裕，价格较低，下午市场更加宽松，隔夜资金价格从加权区间降至负点。总体而言，短期流动性明显改善，资本价格下降更多，但新年资本价格仍偏高。

2日，银行间市场债券回购全线下跌，跌幅较大。其中，隔夜回购利率(dr001)下降了17个基点，至2.56%，代表性的7天回购利率(dr007)下降了近10个基点，至2.84%，期限较长的1至3个月品种也有所下降。

分析师表示，随着月末效应的消退，10月末财政集中支出和央行前期净投资的累积效应开始显现，资金明显改善。短期而言，反向回购到期的高峰期已经过去，央行将以较高的概率更新足够数量的mlf。上半年流动性扰动因素不多，预计资金将保持稳定和宽松。不过，他也暗示，央行可能会分阶段暂停反向回购操作，这将限制资金继续放松。本月下半月，随着纳税因素重新出现，年终效应可能逐渐显现，预计资金将再次汇聚，未来仍有可能出现资金紧张的情况。