不良资产市场仍需更多参与者

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2016年，商业银行不良贷款余额和比例快速增长得到初步抑制，拨备水平略有提高，资产质量保持可控。2017年，小微企业和产能过剩行业贷款仍将面临一定挑战。同时，大规模的存量贷款和逾期贷款也会给资产质量带来持续的下行压力。考虑到稳定宏观经济增长有助于改善企业经营状况，相对较高的拨备水平和扩大处置渠道也有助于商业银行加快处置不良资产。虽然商业银行不良贷款余额将保持惯性增长，但不良贷款率不太可能快速上升。

国内生产总值增长率与不良贷款余额同比增长率呈负相关。总的来说，不良贷款和gdp增长率之间有一个滞后期，大约落后两到三个季度。

根据国家统计局的数据，2016年中国国内生产总值增长6.7%，第四季度同比增长6.8%。中国经济在保持稳定的同时仍面临压力。

根据银监会发布的数据，2016年底，商业银行不良贷款余额为15123亿元，比上年末增加183亿元；商业银行不良贷款率为1.74%，比上季度末下降0.02个百分点，全年不良贷款率基本保持稳定。

交通银行金融研究中心发布的报告显示，2016年，商业银行不良贷款余额和比率快速增长势头初步得到遏制，拨备水平略有提高，资产质量保持可控。2017年，小微企业和产能过剩行业贷款仍将面临一定挑战。同时，大规模的存量贷款和逾期贷款也会给资产质量带来持续的下行压力。考虑到稳定宏观经济增长有助于改善企业经营状况，相对较高的拨备水平和扩大处置渠道也有助于商业银行加快处置不良资产。虽然商业银行不良贷款余额将保持惯性增长，但不良贷款率不太可能快速上升。

导致供给规模惯性增长的因素很多

业内人士估计，本轮不良贷款的上升周期至少需要3至4年。许多因素推动了2017年不良资产的稳步增长。

交通银行金融研究中心发布的报告显示，股权贷款和逾期贷款是未来不良资产增加的主要推动因素。

业内人士表示，中国产业结构调整的效应正在逐渐显现，这是不良资产规模上升的一个主要因素。

根据国家统计局发布的数据，2016年第三产业增加值占国内生产总值的51.6%，比上年增长1.4个百分点，比第二产业高11.8个百分点。第三产业的发展表明，中国的产业结构不断优化。

此外，“三比一、一减一补”的效果已经开始显现。钢铁和煤炭行业顺利完成年度产能削减任务，原煤年产量同比下降9.4%。

今年是深化供应方结构改革的一年。去年底召开的中央经济工作会议明确指出，到2017年，“三比一、一减一补”将取得实质性进展。在这种背景下，企业产能过剩和高杠杆经营带来的风险将逐步释放。同时，创新的过程中总会伴随着一些风险，创新型企业的试错过程必然会导致风险。这些因素将促进不良资产规模的小幅增长。

“利率市场化将提升银行资产的风险偏好。“据业内人士称。与此同时，剥离商业银行不良贷款的紧迫性不断增强。

此外，信托、租赁、网上贷款、企业应收账款和债务市场的违约金额也相对较大，整体不良资产市场的潜在供给规模相对较大。

巨大的市场吸引了更多的市场参与者，市场供求状况逐渐从卖方市场向买方市场转变。

既有商业机会，也有棘手的问题

就商业银行而言，紧迫性增强，因此采取多种方式降低不良资产率。

目前，不良资产证券化和市场化债转股的恢复已成为热点。“不良资产证券化可以剥离不良资产，通过证券化实现不良资产的合理回报，但可能无法完全上市和完全处置。交易过程也很长，交易成本也很高。”债转股中，银行不得直接将债权转为股权，而是将债权转让给执行机构，执行机构实现债转股。对银行来说，这实际上是债权的转移。许多商业银行设立了子公司，专注于债转股。然而，目前它主要针对正常贷款，不涉及不良资产。

无论是不良资产证券化还是债转股，都还处于起步阶段。

业内人士指出，在较短时间内将不良资产转移到资产管理公司等专业处置机构，仍是处置和消化不良资产的主要方式。

对于经验丰富的资产管理公司来说，无疑会有很好的发展机会。据业内人士称，资产管理公司可以通过持有和处置不良资产获得利润。包括购买时获得的折扣收入，房地产、土地和其他质押物的升值也会带来好处。此外，它还包括并购等资源整合的收入，相关的财税优惠政策也将降低成本。

然而，业内人士也指出，在以往的政策市场中，“一夜暴富”的时代已经过去，现在市场化已经逐渐成熟。在收购过程中，多方竞争，卖方市场的预期与买方市场的预期不一致，这往往导致对价格缺乏讨论，难以获得较低的折扣价。在资源整合的过程中，如并购，存在着不可忽视的成本，包括财务成本和人工成本。

此外，资产价格的下降趋势也对不良资产的处置产生了不利影响。不良资产业务是反周期行业，短期内经济增长难以大幅反弹，对不良资产处置产生不利影响。

需要更多的市场参与者

潜在的巨大市场将吸引更多的市场参与者。据媒体报道，外资更关注这个市场，但只是“外援”，在专业不良资产市场没有优势。

中国资产长城南京分公司负责人沈锡国在接受媒体采访时表示，目前中国不良资产市场参与者可分为“三大阵营，一个外援”:第一阵营是四家资产管理公司，隶属于“国家队”，拥有17年不良资产收购和管理的专业经验和“全牌照”的综合服务功能；第二个营地是各省的地方amc，属于“地方队”；第三个阵营是由民间资本建立的资产管理公司，是一个“民间团队”，主要从四大资产管理公司和地方资产管理公司获取资源进行运作，其中有很多“大师”。

自去年当地资产管理公司推出“第二胎”以来，当地资产管理公司的数量一直在不断增加。当地资产管理公司主要集中在该地区，并与四家资产管理公司形成竞争关系。

随着网络金融的发展，去年网络金融企业介入不良资产成为一股热潮。虽然经过这一年的发展，成熟的企业很少出现，而且大部分都分布在产业链的某个环节，尤其是中介服务。在处置环节，主要涉及到收集领域。

据业内人士透露，目前，市场参与者仍然不足。高进入壁垒是一个主要因素，高专业要求也是一个主要原因。考虑到本轮不良资产的潜在规模，需要更有经验的市场参与者来化解潜在的金融风险。