希腊债务难题凸显 达成共识宜早不宜迟

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希腊债务问题已经沉寂了数月，最近又重新成为全球媒体的焦点。2月13日，当市场担心希腊是否会退出欧元区时，希腊的主要“黄金所有者”之一德国发出了“保证”。同一天，德国政府发言人斯蒂芬·希伯特说:“我们希望保持包括希腊在内的欧元区的完整。”我们将支持对希腊的所有援助，这就是为什么我们希望援助计划将继续取得成功。”在欧元区政治风险不断上升的背景下，如法国大选，许多经济学家指出，希腊债权人应尽快解决分歧，就评估希腊纾困协议达成一致，这将有利于希腊和欧元区的经济。

希腊应该留在欧元区

希腊债务危机是国际金融市场的一个“老问题”。每当接近希腊巨额债务偿还的时候，往往就是希腊债务问题引发激烈辩论的时候。2015年8月，大规模的新一轮希腊债务危机最终以第三轮希腊纾困计划告终。在这个救助计划中，希腊做出了许多承诺，比如更多的紧缩和经济改革措施，以换取国际债权人对其860亿欧元的“输血”担保。

即便如此，希腊的债务问题远未结束。数据显示，希腊新一轮债务将于今年7月17日到期。如果希腊、欧盟(eu)和国际货币基金组织(imf)重现过去几年无休止争议的场景，导致希腊第二轮纾困评估未能在7月份完成，那么希腊将陷入高债务违约风险的“无米之炊”的危险。

近期，市场担忧围绕欧洲和国际货币基金组织(imf)就希腊问题发表的各种声明而波动。上周一，希腊政府债券收益率升至两位数以上，这是自去年9月以来的首次。一度，关于希腊是否会退出欧元区的猜测再度出现。但是从本周开始，各种各样的好消息接踵而来。除了欧盟委员会主席容克，欧元区领导人还与国际货币基金组织就希腊问题达成了协议；更重要的是，尽管德国财政部长此前警告希腊可能会退出欧盟，但在2月13日，德国迅速表示希望希腊留在欧元区。

在当前背景下，德国发表保留希腊、维护欧元区统一的言论尤为重要。首先，欧元区政治不确定性的风险急剧上升。在意大利去年的全民公决否定了宪法改革法案之后，上周，法国极右翼民族阵线主席玛丽娜·勒庞(Marina Le Pen)在总统竞选纲领中，除了承诺大幅限制移民外，她还强烈表示将反对全球化，并将带领法国退出欧元区，就欧盟身份举行全民公决。第二，客观地说，经过欧洲和国际货币基金组织多年的“艰苦”援助以及希腊自身的痛苦改革，希腊经济已经恢复复苏。最近，欧盟还预测希腊经济今年和明年的增长率将分别达到2.7%和3.1%。如果希腊债务危机重演，这一来之不易的经济复苏可能面临中断的风险。

希腊问题应该尽快解决

希腊央行行长尤娜拉斯(Stuna Lars)最近表示，国际贷款机构应尽快就希腊问题达成协议，这是保持希腊经济复苏的关键。许多市场参与者还表示，最好是各方在2月20日欧元集团下一次会议之前打破僵局；否则，欧元区许多成员国将在晚些时候举行大选，这将为谈判制造政治障碍。

总的来说，债务减记和希腊改革的有效性仍然是希腊、国际货币基金组织和欧洲银行之间的分歧。imf曾表示，希腊的年度预算盈余只能达到gdp的1.5%，希腊的债务需要进一步减记。然而，欧洲贷款机构认为，希腊的预算盈余在未来几年可能达到3.5%，因此它不应该减记债务。欧盟委员会副主席多姆布罗斯基最近表示，国际货币基金组织的观点过于悲观。他认为，希腊问题的难点在于imf对希腊的经济增长和金融预期过于悲观，这与事实不符。

然而，国际货币基金组织最近在是否减记债务的问题上软化了立场。2月13日，国际货币基金组织总裁拉加德表示，国际货币基金组织将尽最大努力就希腊的援助贷款达成协议，但调解的空间有限，不可能在违背国际货币基金组织平等对待任何国家贷款的原则上做出让步。拉加德还提到，如果希腊实施改革，相信希腊可以在机制内保证债务的可持续性，而无需真正减记。