数百家上市公司涉足地产并购 去年并购案涉资4000亿

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当土地市场上的面粉比面包还贵时，购买土地的投资逻辑就不如购买公司开始发酵，产业资本介入房地产收购，上市房地产企业的并购整合速度加快。

事实上，当《证券报》记者与几位房地产企业高管沟通时，他得到了这样一个共识:通过招标、拍卖、挂牌、安抚等方式获得土地，换取土地增值红利，进而转化为房地产企业利润的时代已经结束。该行业的毛利率继续下降。在成本控制的源头，房企开始在土地收购、收购和购买地产股方面进行合作，以增加土地储备，并安排多元化投资，以实现保持利润红线后再扩张的战略。

据大风信息统计，《证券日报》发现，在过去三年中，房地产行业的并购数量成倍增长。自2015年以来，房地产行业已发生556起并购(包括已完成和未完成的交易)，涉及金额总计7080亿元。

标杆住宅企业加速并购

据风能信息统计，从2017年到现在，房地产行业的并购数量为15家，涉及250亿元；2016年，房地产行业并购198起，金额4014.83亿元，同比增长43%；2015年，M&A病例数为343例，M&A文物价值为2815亿元，同比增长11%。

《证券日报》记者还注意到，在上述M&A交易中，虽然目标方所属行业以房地产业为主，但并不仅限于此，目标方所属行业还包括银行、医疗技术、电子元器件、互联网软件和服务、电影和娱乐等行业。

此外，M&A的大部分大型交易涉及房地产企业之间的并购，包括中信地产、中国海外地产、华润置地和保利地产(600048，BUY)等中央企业的并购。然而，相对而言，基准住宅企业收购中小住宅企业股权的并购案例很多。

以融创中国为例，仅在2016年就发起了一系列收购，收购目标包括金科股份(000656，买入)和柯荣置地；自2017年初以来，它还投资了链家、乐视等企业，涉及数百亿元。

另一家中央企业华润置地去年被提升至1000亿元，也在加快并购步伐，以73.15亿元认购13.99亿股中国企业股份，将成为中国企业的第二大股东。据悉，此次交易将为华润置地带来200万平方米的土地储备，其中许多项目位于上海黄金地段，市场前景良好。如果中国企业重组成功，华润置地将绕过稀缺且竞争激烈的上海土地市场，以持股方式分享位于核心区域的土地资源。

此外，远洋运输集团、太和集团(000732，BUY)等房地产企业，过去在土地市场上收购过地王，了解高价经营的压力，明显改变了土地收购方式。自2016年以来，他们通过在股票市场上收购项目股份、持有前景良好的房地产企业股份以及在土地收购方面进行合作，增加了土地储备。

泰和集团相关人士曾直言不讳地告诉《证券报》记者，避免“硬碰硬”的征地方式，通过各种方式稀释征地成本，是公司未来征地的重要途径。

另一位行业分析师认为，2016年，产业资本将流入房地产股，房地产企业间的交叉持股现象也在加剧。“一方面，并购可以给企业带来成本相对较低的土地储备，尤其是一些位于一、二线城市的优质项目，增加项目结算利润；另一方面，它将提高上市公司的估值，并为企业融资增加更多筹码。”

在过去的两年里，并购已经涉及超过7000亿元

据风能统计，截至2017年2月13日，自2015年以来，房地产行业的并购数量已达556宗。虽然有一些失败的案例和正在进行的不确定性并购，但涉及金额已达到7080亿元。

显然，这意味着有数百家企业参与了房地产行业的并购，而40%以上的同比增长率足以见证房地产行业的巨大变化。

毫无疑问，大规模房地产并购时代是标杆房地产企业扩张的好时机，加快了大规模房地产企业进入转型期的步伐。

同一政策咨询研究部主任张宏伟曾表示，有三种类型的企业被收购的可能性更高。具体来说:产品类型多、周转率低的企业销售压力大；前期占用土地过多，导致成本结构偏高，影响销售资金的回报；或盲目多元化扩张，影响房地产主营业务；还有一些信用不良、贷款有限的中小企业由于难以获得银行贷款而面临财务压力。

此外，2016年，随着国有企业改革的加快，部分国有企业吸收的并购案例增多，加速了1000亿元销售规模企业的诞生，进一步增强了行业集中度。未来，大型领先房地产企业和快速成长的中型房地产企业将受到资本市场的青睐。

一些房地产企业的高管向《证券日报》表示，除了通过并购同行业企业来降低土地收购成本外，参与投资高质量企业，包括房地产行业的新型企业如联合办事处、有股票市场话语权的中介企业等，也是房地产企业未来的M&A方向之一，因为它们可以盘活房地产企业的存量资产。

对此，易居研究院智库中心研究主任严跃进在接受《证券日报》采访时表示，住宅企业的多元化布局趋势已经非常明显，这是企业追求“内生”增长和“延伸”扩张的双轮战略。