央行货币政策操作利率上调

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24日，央行对22家金融机构开展中期贷款业务，贷款总额2455亿元，其中6个月1385亿元，1年1070亿元，中标率分别为2.95%和3.1%，比上年同期提高10个基点。这是自2014年多边基金成立以来，中国央行首次上调操作利率。分析人士认为，央行开始上调货币政策操作利率，这表明在基本面稳定的背景下，风险防范和去杠杆化已成为货币政策的重点，货币政策操作趋于适度收紧。

这是央行自今年1月以来第二次实施mlf操作。在春节前的提现高峰期，央行保持较大的流动性有助于稳定货币市场的波动，这表明央行保持流动性基本稳定的态度没有改变。本月13日，央行为21家金融机构开展了3055亿元人民币的融资业务。短期而言，在央行维持稳定的支持下，流动性最紧张的春节前时期已经过去。

然而，mlf操作利率的增加是出乎意料的。分析师指出，随着利率市场化改革的推进，利率体系的锚正从以前的存贷款利率向货币市场利率转移。中央银行的日常货币政策操作利率，包括最低贷款利率，起着引导市场利率的基准作用，并对市场利率乃至利率体系产生系统性影响。这一次，央行提高了多边基金的操作利率，这释放了一个明确的信号，政策的边际紧缩。

根据综合市场分析，央行提高货币政策操作利率的动机主要来自三个方面:一是促进金融去杠杆化；二是稳定内外利差，支持人民币汇率，稳定资本流动性；第三是在年初警告银行信贷的冲动。自去年第三季度以来，经济运行稳定并有所改善，通胀预期上升，这也为微调货币政策提供了基础。

市场参与者指出，在美联储加息、全球流动性边际趋同、债券市场趋势逆转、经济阶段稳定、通胀预期上升、社会融资规模持续高速增长的背景下，未来货币政策的重点将进一步向去杠杆化、稳定汇率和防止通胀倾斜，不排除未来逐步提高货币政策利率的可能性。