1月新增信贷料创新高 基建贷款需求集中释放

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据《中国证券报》报道，今天，2017年初信贷集中供应的特征依然明显。许多券商分析师认为，基于早期放贷和早期受益的原则，银行一定会尽快投放信贷，锁定高质量的项目。去年1月，新增信贷为2.51万亿元，创下单月信贷供应的历史纪录。预计今年1月将创下新纪录。

许多券商研究机构预测，1月份新的信贷规模将是巨大的，突破2万亿元没有任何悬念。

每年1月，银行都会增加新的信贷额度。去年年底，许多支持公私合作项目的政策被大力推行。今年1月，许多基础设施项目的信贷需求得到集中释放。预计1月份新的信贷规模将不会很小。从全年来看，银行信贷政策仍然相对紧缩，不会像去年那样到处寻找项目。一位负责大型国有银行公司业务的人士告诉《中国证券报》。

尽早锁定优质项目

一些银行业内部人士表示，每年1月份在去年年底发放积压的项目贷款是一种行业惯例。一位来自一家股份制银行的人士表示:去年下半年，监管机构收紧了银行的表外业务，银行不得不降低杠杆率。我们不知道下一步是否会再次加强监管。为了避免睡大觉，我们已经尽快抛出资金锁定利润。

据《中国证券报》对江浙两省的调查，了解到今年流动性普遍收紧，银行对项目效益的要求明显提高。因此，所有银行都希望尽快锁定本地优质信贷项目。

CICC表示，由于综合项目集中投放、公共投资改善、项目储备充裕等因素，预计1月份信贷供应可能接近甚至超过去年同期。

据招商证券称，1月份是银行放贷的高峰期，预计今年1月份新增信贷规模将超过去年，主要项目包括基础设施等。

平安证券认为，在没有中国人民银行明确窗口指导的情况下，考虑到银行自身的项目储备，信贷供应的步伐将在年初加快。据估计，1月份新的信贷规模将在2.5万亿元左右。

交通银行首席经济学家连平预测，1月份新的信贷规模将超过2万亿元。一方面，去年下半年，各地ppp项目得到大规模推广，中央和地方政府大力支持。只有这一领域的信贷需求相对较强；第二，个人抵押贷款在去年最后几个月收缩，一些被抑制的需求将在今年1月释放。

基础设施贷款有望成为主要力量

今年和去年不同。去年，有一种强烈的资产短缺气氛，银行敢于投票支持风险很小的项目。今年，总行对项目效益评估的要求明显提高。目前，基础设施项目的投资肯定是全年最大的，但银行在项目选择上有很大的主动权。一家大型国有银行宁波分行的人士表示，目前首选的投资目标是总行项目库中的项目，以免占用分行的授信额度。第二好的选择是由地方政府政策支持或上市公司参与的ppp项目。

一些银行业人士坦率承认，尽管各方都在大力推进ppp项目，但银行在选择具体项目时仍然是理性的。大多数ppp项目投资规模大、期限长，传统的银行信贷模式难以满足项目融资需求，因此银行自然要考虑成本绩效。

根据CICC的研究结果，自去年年中以来，一些银行的理财基金通过清仓和实际负债的方式参与了ppp项目，这些项目已逐步进入支持银行贷款的退出期。CICC认为，未来几个月基础设施贷款预计将继续超过市场预期。

天丰证券认为，今年的信贷需求可能超出预期。前期积累的大量ppp项目已经进入快速实施阶段，对配套贷款的需求很大。以交通基础设施项目为例，根据《中长期铁路网规划》和《交通基础设施重大项目建设三年行动计划》，2016年至2018年，国家将重点推进303个交通基础设施项目，总投资4.7万亿元。据估计，铁路、公路、水路、机场和城市轻轨将分别投资2万亿元、5800亿元、600亿元和4600亿元

2016年，基础设施投资规模达到15.2万亿元，同比增长15.7%。除了地方债务置换，银行贷款占了大头。天丰证券高级宏观分析师宋薛涛预测，今年基础设施投资的增长速度仍可保持在15%左右，包括基础设施基金和空房。

住房贷款很难复制

至于去年壮观的个人住房抵押贷款，业内人士认为，银行在这方面的投资今年将大大减少。连平认为，在房地产市场调控力度加大的背景下，银行业金融机构积极响应政策要求，特别是一些银行在积极调整和优化信贷结构之前，加大了对中长期房地产贷款的投入。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军认为，从之前出台的一系列政策来看，监管部门希望银行信贷资金进入实体经济，很难重现去年个人贷款的井喷局面。

招商证券金融行业首席研究员马坤鹏认为，去年银行信贷结构发生了重大变化:公共贷款比重大幅下降，从2015年的63%降至48.2%；住房抵押贷款占比大幅上升，从2015年的26.0%上升至44.9%。受金融去杠杆化和实体经济稳定的影响，这一趋势在去年底逆转。受楼市调控影响，预计个人按揭贷款规模将下降约40%。

这一趋势出现在一些统计数据中。根据央行发布的最新《2016年第四季度金融机构贷款投资统计报告》，截至12月末，个人购房贷款余额为19.14万亿元，同比增长35%，增速比上年末低0.1个百分点。从首笔住房贷款的优惠利率来看，在荣所监管的35个城市的533家银行中，1月份有360家、128家银行提供低于10%的优惠利率，比去年12月份减少了23家。