欧元区“多速”复苏前景喜忧参半

本篇文章1512字，读完约4分钟

欧元区的增长正逐渐摆脱过度依赖德国“单极主导”的劣势。除西班牙、法国等经济体外，综合增长趋于稳定，欧元区其他边缘国家复苏态势明显改善。然而，欧盟和欧元区的决策层应尽最大努力避免“多速度增长”的陷阱在未来陷入“停滞螺旋”

今年以来，由于多种因素的积极影响，欧元区经济增长势头保持稳定，国际货币基金组织(imf)等权威机构也多次肯定了欧元区经济的稳步复苏。一年来，欧元区的增长正逐渐摆脱过分依赖德国“单极主导”的劣势。除西班牙、法国等经济体外，综合增长趋于稳定，欧元区其他边缘国家复苏态势明显改善。不过，欧盟经济专员莫斯科维奇(Moscovici)最近指出，欧洲经济复苏的步伐已经加快，但所有成员国都需要共同确保复苏的持续性和复苏成果的公平分配。同样，欧盟委员会副主席多布罗斯基(dombrowski)最近警告称，欧盟成员国之间存在“明显的发展差距”。

毫无疑问，欧元区传统边缘国家今年的经济表现促进了整体复苏。葡萄牙、斯洛文尼亚等国的经济增长率基本接近或略高于历史平均水平。这些国家不仅国内消费支出增长稳定，而且受益于外部利益，如今年全球贸易的复苏。因此，截至今年第三季度，欧元区不仅进出口总额实现了同比正增长，而且通货膨胀水平、生产能力利用率和失业率等核心经济指标继续稳步提升。

德法大选顶住了民粹主义政党的压力，相对“正常”的选举结果也为欧元区增加了一个至关重要的稳定因素。今年以来，德国一如既往地保持了良好的经济形势。由于德国相对健康的财政状况，德国有望在未来的财政刺激框架下获得更大的空空间。法国总统宏观(Macron)上任后，先后提出建立金融联盟和欧元区财政部长的设想，为欧元区改革提供了新的可能性。尽管德国总理安格拉默克尔(Angela Merkel)对Macron的提议只是谨慎回应，但可以预见的是，如果德国和法国能够在未来就欧元区改革进行协调，将在很大程度上促进欧元区的经济发展和金融稳定。

一桶能装多少水取决于桶上最短的木板。欧元区目前的复苏态势能否持续，取决于它将如何应对未来的一系列挑战。

首先，硬币总是有两面的。尽管“多速度增长”对欧元区的整体复苏做出了贡献，但不应低估成员国之间的两极分化。目前，欧元区核心国家与边缘国家和边缘国家之间的增长差距正在逐步扩大:虽然希腊、塞浦路斯等边缘国家的经济发展已经逐步稳定，但与德国、荷兰等“优秀学生”相比，差距越来越大；尽管意大利是一个核心国家，但其目前的经济规模仍明显低于危机前的水平，并且正在成为拖累欧元区增长的“落后学生”。除了对经济增长的负面影响，这种分化趋势正在削弱欧元区和欧盟决策者的领导力。

其次，政治不确定性仍然威胁着复苏的前景。展望2018年，英国退出欧盟进程、意大利政权更迭、加泰罗尼亚分离主义运动乃至中东紧张局势都有可能催生新的“黑天鹅”。一旦任何地缘政治因素不利于欧洲一体化，极右思潮就会进一步抬头，绑架甚至延缓欧元区的经济增长。

最后，欧元区的金融环境仍然脆弱。鉴于欧元区银行体系面临的盈利水平下降、坏账率高的不利因素，欧盟和欧元区的金融监管机构都处于“两难”的尴尬境地。首先，欧元区成员国遵守共同财政纪律的意愿是不同的。“多速度增长”模式在一定程度上削弱了德国、荷兰等“优秀学生和模范学生”的话语权；其次，尽管欧洲银行业监管当局打算通过限制债券发行来控制风险，但这可能会给意大利、葡萄牙等国的大型银行带来极大的融资压力，增加地区金融危机的风险。

有人指出，“多速度增长”确实有助于增强欧元区的增长弹性。然而，鉴于欧元区内外存在多重政治和金融不确定性，欧盟和欧元区的决策者应尽力避免“多速增长”在未来陷入“停滞螺旋”的陷阱。(陈波)