美元咄咄逼人 人民币步步退让已回七

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人民币交易量跌至历史最低水平

12月1日，美国参议院和众议院通过了特朗普世纪1.4万亿美元的减税计划，并于2018年进入实施阶段。11月14日报道:世界四大央行承诺，当它们逐渐退出金融危机期间实施的巨额货币刺激措施时，将继续就未来政策行动向投资者提供公共指导。自2008年9月15日第一次全球金融海啸爆发以来，美联储、欧洲央行、英格兰银行和日本银行已经向金融市场注入了约15万亿美元。现在他们正试图在不引起动荡的情况下摆脱宽松的货币政策。这四大货币的央行行长在欧洲央行召开的沟通会议上表示，沟通非常重要，不可或缺。这就是央行官员讲话中的所谓前瞻性指导，他们基本上对未来的行动给出了谨慎的警告。

2016年底正式加入特别提款权的中国人民币和中国人民银行没有出席会议。一些资深经济学家判断，人民币近期不会加息，短期内也不会跟随美元放弃宽松货币或退出宽松货币的策略。这与其他四种特别提款权篮子货币相矛盾。人民币是目前国际上基准利率最高的特别提款权篮子货币，这意味着人民币不仅是成本最高的货币，也是按gdp计算产出和流通量最大的货币。人民币贬值将是大势所趋，因为人民币不仅在国内使用，而且将走向世界各国，扩大其市场，成为其他国家可以支付、交易和储备的新的国际货币。

根据国际货币基金组织环球银行间金融电信协会(swift)12月2日发布的全球银行支付信息网络数据，人民币在国际交易中的份额从2017年9月的1.85%下降到10月的1.46%，成为全球第七大支付货币，排名第一的是美元，第二的是欧元，第三的是英镑，第四的是日元，第五的是瑞士法郎，仅次于加拿大元和澳大利亚元。中国让人民币获得全球认可的希望遭遇挫折。数据显示，人民币在国际交易中的份额已降至三年半以来的最低水平。根据环球银行间金融电信协会(swift)全球银行支付信息网(Global Banking Payment Information Network)的数据，人民币在国际交易中的份额从9月份的1.85%降至10月份的1.46%，为2014年4月以来的最低水平。

同时，值得注意的是，由美国、欧洲、日本和英国四大央行管辖的特别提款权货币占全球货币市场的97%以上。

美中全面经济对话陷入僵局

12月1日，美国负责国际事务的副国务卿戴维·马尔帕斯(David Malpas)前天对美国媒体表示，美中全面经济对话处于“停滞”状态，目前没有重启谈判的计划。这是对特朗普上一次访华的态度，也是白宫在经贸关系中日益采取的对抗态度，包括正式拒绝承认中国的市场经济地位。

接下来的一年，2018年，是美元贬值、加息和大幅减税三大核打击叠加的时代。美元是全球的轴心货币，其在全球的日交易和流通量为3.6万亿元。此外，美国是全球最大的黄金储备国，黄金占美国外汇储备的74%(截至2017年2月，全球黄金储备为33，259.2公吨，美国黄金储备为8，133.5公吨)；美元占全球货币市场份额的61%；如果美元在12月份第五次加息，美元基准利率将达到1.5%。届时，美元将开始在世界各国积聚和发挥其力量，世界各国将为美元进入加息周期而动荡不安...

美元贬值计划

自2017年10月正式启动以来，其进展情况如下:2017年第四季度国债将减少180亿美元，住房抵押贷款证券化将减少120亿美元。2018年，国债将减少2520亿美元，住房抵押贷款证券化将减少1680亿美元，总额为4200亿美元。到那时，美联储的资产将减少到4.1万亿美元。2019年，国债减少3600亿美元，住房抵押贷款证券化减少2400亿美元，总额6000亿美元。到那时，美联储的资产将减少到3.5万亿美元。到2020年，国债将减少3600亿美元，住房抵押贷款证券化将减少2400亿美元，总计6000亿美元。届时，美联储的资产将减少到2.9万亿美元，到2021年底，美联储的资产负债表将减少到约2.3万亿美元。在特朗普的第一个任期内，美元缩水约7万亿美元——支出减少，这是对特朗普“让美国再次伟大”的最高考验。

特朗普政府的新税收改革:税收减少1.5万亿美元。

美国债务:截至2016年9月30日，美国政府持有的资产约为3.5万亿美元，实际负债为22.8万亿美元。

欧洲央行已经成为一个“不可靠的男朋友”

欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)表示:“前瞻性指引已成为成熟的货币政策工具。”"我们为什么要放弃一个行之有效的货币政策工具？"

欧洲央行和其他三家央行正处于退出宽松货币政策的不同阶段。

美联储正考虑第五次加息，英格兰银行本月也是10年来首次加息。然而，欧洲央行只是放缓了购债步伐，而日本央行仍在全速印钞，尽管它暗示不太可能出台进一步的刺激措施。根据国际货币基金组织的最新数据，目前美元占全球货币市场份额的61%，欧元占31%，日元占3.1%，英镑占3.0%，人民币占1.89%。

美联储主席叶伦和德拉吉都认为政策指导方针“总体上是有益的”，但他们也强调，政策指导方针应该根据实际经济发展情况不断进行审查。她说:“所有的指导方针都应该是有条件的，并且与经济前景相关。”

欧洲央行和其他机构经常说，一些行动是可以预料的，但他们也保留在环境变化时改变主意的权利。

历史经验表明，准备撤销刺激政策并不总是容易的。历史经验值得注意。时任美联储主席的伯南克在2013年5月暗示，他可能会减少债务购买，这导致全球债券市场大幅下跌。

英国央行行长马克·卡尼(Mark carney)由于意外的经济问题，一再偏离利率路径的指引，导致一名议员称他为“不可靠的男朋友”。因为英国退出欧盟，英镑遭受了几千年来欧洲最大的麻烦。

美联储理事们的讲话自相矛盾

自第一次全球金融海啸以来，世界各国已经实施宽松的货币政策十年了。国际清算银行(bis)经济顾问兼研究主管沈宣松在欧洲央行会议上表示，这种不可靠性并不全是坏事。太多的“可预测性和渐进性”可能会导致投资者承担太多风险。沈宣松进一步指出，“如果市场把可预测性和渐进性视为一种承诺，不停止支持，同时扩大杠杆和承担风险，那么可预测性和渐进性就不一定是美德。”

日本银行行长黑田东彦表示，避免误解的最好方法是保持信息简单。他说:“简单一点应该更好。”“这是最好的办法”。30年来，日元一直是世界上成本最低、利率为零的货币，已经成为世界上最具竞争力的货币。

英格兰银行行长卡尼强调了与公众沟通的重要性，而不仅仅是金融投资者。卡尼说:“我们需要与我们首先服务的人沟通。”“有30万人阅读《金融时报》，而英国的facebook用户数量达到了3000万。”

美联储主席叶伦指出，美联储不同官员发出的矛盾信息可能会让公众感到困惑。美联储理事几乎每天都发表演讲，黑田东彦也经常发表演讲。欧洲央行的25名决策官员中，有些人似乎有自己的观点，有时讲话内容与央行的主要政策路线不一致。

美国智库布鲁金斯学会(Brookings Institution)的一项调查显示，三分之二的美联储观察人士希望美联储理事们少发表讲话，超过一半的人希望叶伦主席多发表讲话，以简化信息，突出重点。

货币的升息和发行趋势关系到国家的稳定和健康，需要阳光货币管理者的策略和方向。

美元已经完全进入加息周期

2018年的货币战场是:美国的税制改革将在本世纪减税，这符合“生活得更好、生活得更便宜”的人类发展理念。美元占全球货币市场的61%。

美国的超大规模减税，辅之以提高利率和缩小规模，将为特朗普政府增添翅膀。缩小资产负债表意味着缩小美联储资产负债表的规模。通俗地说，这意味着减少发行的美元数量，收回最初发行的美元。特朗普政府于12月1日通过了“史前”减税和税制改革计划:(1)企业所得税从目前的35%降至15%；(2)个人所得税最高税率由39.6%降至35%，税率差由7%降至3%，即35%、25%和10%；(3)起征点:夫妻共同申报的所得税起征点将从12，700美元提高到24，000美元(折合人民币，即夫妻未纳税总收入不足168，000美元)；(4)新的税制改革计划还将取消遗产税、奥巴马医改税和替代性最低税。

特朗普本世纪的减税是1.4万亿美元，相当于近10万亿元人民币，这是中国2015年国家财政收入的总和。

美元已经进入全面加息的周期。

自世界上第一次金融危机以来的十年中，为了刺激经济，世界经历了前所未有的货币发行，其特别提款权篮子，即国际货币国家中央银行的资产负债表，急剧扩大。量化宽松在主要国家发行的货币有:

在美国，从9，000亿美元到4.5万亿美元，五倍。

英国，从1000亿英镑到4000亿英镑，四倍。

中国从17万亿元人民币增加到34万亿元人民币，翻了一番。

欧元区，从1200亿欧元到3.6万亿欧元，30倍。

人民币回落至世界第七大贸易货币

根据国际货币基金组织全球银行支付信息网(swift Global Banking Payment Information Network)的数据，人民币在国际交易中的份额从2017年9月的1.85%下降至10月的1.46%，成为全球第七大支付货币，排名第一的是美元，第二的是欧元，第三的是英镑，第四的是日元，仅次于加元，排在澳元之前。中国让人民币获得全球认可的希望遭遇挫折。数据显示，人民币在国际交易中的份额已降至三年半以来的最低水平。根据环球银行间金融电信协会(swift)全球银行支付信息网(Global Banking Payment Information Network)的数据，人民币在国际交易中的份额从9月份的1.85%降至10月份的1.46%，为2014年4月以来的最低水平。

人民币现已回落至世界第七大贸易货币，仅次于加元，排在澳元之前。美元以39.47%排名第一，其次是欧元(33.98%)、英镑(7.71%)、日元(2.92%)和瑞士法郎(1.63%)。最新数据显示，欧元股涨幅最大，较上月上涨1%，而美元股下跌0.3%。人民币最好的交易结果是占全球市场的2%。

人民币不能自由兑换、自由流通、自由兑换等。，人民币将把防御当成攻击，等待时机...

(作者是国家发展和改革委员会“财经圈”学术委员会秘书长，中国金融智库研究员。这篇文章发表这篇文章，只是传递相关信息，并没有同意或反对作者的观点。(