中小市值公司股票质押频现预警

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自去年11月以来，已有100多家a股上市公司发布了有关股东股份质押风险的相关公告，这一数字仍在上升。

一些市场分析师认为，作为一种融资工具，股权质押本身没有问题，接近警戒线并不意味着风险无法控制。但是，如果单个股东的质押率过高，或者同一家公司的多个股东都在质押，那么当市场波动较大时，很容易导致潜在的风险。

记者少昊编辑邱江

当蓝筹股在高位波动时，一些中小企业的股票质押风险悄然飙升。

据《上海证券报》统计，自去年11月以来，已有105家a股上市公司发布了有关股东股权质押风险的公告。超过过去几个月的总和，一些股东多次补充了质押，一些股东甚至被迫平仓。根据蔡东选择的数据，来自182家公司的397项承诺处于预警状态。根据中国证监局发布的最新数据，股东质押股份占公司总股本40%以上的公司已达308家，比年中有所增加。

在市场分析师看来，目前市场注意力集中在蓝筹股和白马股上，远离主流视野的中小企业正逐步达到正常的回报估值水平。“接近警戒线并不意味着风险无法控制。市场应聚焦于高质押率和低业绩的公司。”

100多家公司积极应对清算风险

11月27日晚，北京美(002570)宣布，公司最近收到控股股东北京美集团的通知，该集团承诺其持有3000万股股份。交易完成后，北门美集团累计质押股份为2.2亿股，占公司股份总数的62.88%，占公司股本总数的21.52%。

北京不是一个孤立的例子。仅自去年11月以来，就有105家a股公司发布了类似的公告，由于最近的市场波动，这一数字仍在上升。就在北门美发布上述公告时，百川(002455)和天创时尚(603608)等多家公司也宣布了公司重要股东的补充质押。

纵观100多家公司的名单，不难发现一些共同点:这些公司大多不属于市场上流行的蓝筹股和白马股，但就估值水平而言，它们的价格还不够便宜。在投资者的“忽视”下，这些公司的股价持续下跌，迫使股东们一次、两次甚至几次补充承诺。

以九鼎投资(600053，股份咨询)为例，自11月份以来，已六次宣布其部分控股股东中江集团的补充质押。持续经营后，截至11月22日，中江集团累计质押股份3.04亿股，占股份总数的96.91%，占公司总股本的70.13%。自11月初以来，九鼎投资股价累计下跌12.26%，最新收盘价为24.26元，甚至创下近两年来的新低。

及时补足质押显然是最方便的选择，但并非所有股东都能提供足够的资金或股票。大东南(002263)于11月16日发出停牌通知，称控股股东大东南集团质押的部分公司股份已触及清算线。因此，大东南集团正在积极采取措施，包括筹集资金、增加保证金或抵押品等。降低融资风险，保持股权稳定。

黄石集团董事许(002329)未能顺利“通关”。由于她未能及时完成补充质押，她的部分股票在11月21日被经纪公司强制平仓。根据披露，徐分别于2016年11月16日和2017年2月9日向东方证券(600958)质押黄石集团1600万股和527万股。近日，公司股价跌破最低保证率，许未能及时完成补充质押的相关手续，导致“强余额”。

一些分析师表示，类似黄石集团的情况很少见。用股权质押融资的股东也可能有其他类型的资产可以用于补充质押，他们不会袖手旁观，直到他们没有最后的手段。据黄石集团披露，许正加大对剩余质押股份的融资力度，并采取增加质押和补充存款等措施。

差异化背后的小市值困境

“作为一种融资工具，股权质押本身没有问题。但是，如果单个股东的质押率过高，或者同一公司的多个股东被质押，那么当市场出现极端情况时，就很容易导致潜在的风险。”一名经纪公司官员表示。

根据臧格控股(000408)11月14日的公告，截至披露日，控股股东臧格投资持有公司9.05亿股股份，占公司总股本的43.67%，其中累计质押股份8.59亿股，占其所持股份的94.89%，占总股本的41.44%。根据沪深300的数据，截至目前，臧格控股股东质押股份总数为15.67亿股，占公司总股本的78.62%。此外，美金能源(000723，咨询股)、茅野商业(600828，咨询股)、尹姬媒体(002143，咨询股)、田夏之辉(000662，咨询股)、深圳大同(00038，咨询股)、建新矿业(000688、

上述券商人士表示，由于市场风格的明显差异，投资者还应该关注那些股价持续走低、估值难以支撑的业绩不佳的公司。毕竟，市场风格很难迅速改变，如果这些股票的股价继续下跌，它们很可能触及重要股东的清算线。

环瑞世纪(000892，临床单元)就是这种情况。今年8月，该公司的控股股东及其一致行动者遭遇了他们的股票触及清算线的风险。此后，相关股东与券商和投资者就延长宽限期或采取其他措施消除清算风险进行了协调，但风险尚未完全消除。同时，环瑞世纪的股价持续下跌，自去年11月以来累计下跌12.66%。最近的收盘价为7.04元，创下了过去三年的新低。今年前三季度，公司实现营业收入4.32亿元，同比增长31.01%；归属于母公司股东的净利润为-2053.42万元。

事实上，监管者已经注意到了这些风险。黄石集团董事持有的股份被平仓后，深交所向该公司发出询证函，详细询问质押式回购交易的履行情况、违约的具体情况及原因、许剩余质押股份的状况、拟采取的补救措施以及是否影响其履约赔偿承诺。

据一家经纪公司的相关负责人介绍，随着市场风格的变化和相关政策的调整，许多机构都调整了股权质押业务的操作细节，包括降低股权质押业务的质押率，特别是创业板公司的质押率进一步降低，以降低清算可能带来的风险。