告别只看收益 资管新规将深刻改变投资习惯

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“我的钱都放在余额宝了。我最近买了余额宝主页推荐的产品。利息还可以，我不应该赔钱。”投资者小吴告诉《国家商报》记者她最近的投资。

回报率是可以接受的，这是大平台推荐的。对大多数普通投资者来说，这样的产品可能足够吸引人，但产品的性质和风险不会被深入理解。

但是，随着《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)的颁布，投资者必须明确其所购买的投资理财产品，并以“卖方负责、买方负责”的理念进行管理。

《征求意见稿》明确指出，金融机构在开展资产管理业务时，不得承诺保护资本和收入。支付有困难时，金融机构不得以任何形式提前支付。

西南财经大学兼职教授、信托专家陈驰在接受《国家商报》采访时表示，新规禁止交易所上市后，投资者必须负责任地选择资产管理机构，识别资产管理产品的风险，并实时关注资产管理产品运行中的风险变化。

投资者告别“预期回报率”

根据《征求意见稿》，金融机构应对资产管理产品实施净值管理，净值生成应符合公允价值原则，并及时反映基础资产的收益和风险。

“我购买了10万件银行理财产品，收益率在4%至5%之间，期限不到半年。”投资者陈欣告诉《国家商报》记者:“我基本上只看我买银行理财产品的回报率，其他的我都不懂。”

陈欣是许多购买银行理财产品的投资者的代表。长期以来，银行融资因其收入稳定、风险低而受到保守投资者的青睐。尤其是当银行发行流动性更好、收益率更高的理财产品时，它们往往会被投资者抢购一空。

事实上，这背后隐含着银行严格支付的承诺。清华大学五道口金融学院院长、前中国人民银行副行长吴晓灵曾指出，银行在不保证预期回报的情况下管理财富是对市场规则的扭曲。“我们目前的银行经常在预期回报产品上亏损时弥补自己的利润，从而达到预期的回报。一旦该产品超出预期收入，银行将把超出预期收入的部分记为银行在自己账户中的利润。”。

根据这份征求意见稿，银行的非担保理财产品将由净值管理，也就是说，投资者将看到银行理财的日收益率波动，而不是在购买之初获得预期收益率。

然而，对于习惯于稳定预期回报的投资者来说，银行“突破汇率”可能并不容易。天丰证券分析师廖志明表示，客户接受度不高，可能会导致新发行的银行理财产品接受度和销售规模下降。

陈驰对《国家商报》表示，新规定将对投资者的行为和投资态度产生巨大影响。许多资产管理产品，包括信托产品，都隐含着严格赎回的承诺。虽然这种隐性承诺使资产管理机构更容易获得客户，并促使他们尽最大努力保护投资者的利益，但随着越来越多的投资者参与资产管理产品的投资，许多人不愿意也无法承担投资风险。

新规禁止交易所上市后，投资者必须负责任地选择资产管理机构，识别资产管理产品的风险，实时关注资产管理产品运行中的风险变化。

黄金共同投资者需要识别风险

征求意见稿还明确指出，资产管理业务作为一项金融业务，属于特许经营行业，必须纳入金融监管。非金融机构不得发行或销售资产管理产品，国家另有规定的除外。按照国家规定发行和销售资产管理产品的非金融机构应严格遵守相关规定和本意见对投资者适宜性管理的要求。

事实上，仍有许多互联网金融平台向投资者出售资产管理产品，如当前的财富管理。一位资深p2p投资者告诉记者，他已经投资了一批新推出的互助黄金平台，还投资了一些平台上的理财产品。“我主要是投资p2p来看效益和安全性。只要是大平台，一般都不会太大。问题是，平台的基础资产不会受到关注，对我来说太复杂了。”

目前互助金平台的财务管理一般是通过债权转让或打包出售网上贷款债权、债券、基金等产品来实现的。根据统一监管的规定，此类产品也应纳入新资产管理条例的规范范围。

根据征求意见稿，非金融机构为了扩大投资者范围、降低投资门槛，利用互联网平台公开宣传、拆分和出售投资门槛投资对象、过分强调信用增级措施以掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等。，按照《国务院办公厅关于印发互联网金融风险专项整治实施方案的通知》进行清理，构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券的，依法追究法律责任。

此外，如果非金融机构违反法律法规开展资产管理业务，承诺或进行刚性赎回，处罚将加重。