姜洋：证监会将保持监管定力 改进监管方式

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2017陆家嘴(600663)论坛今天开幕。中国证监会副主席姜洋表示，将继续进行全面、合法、严格的监管，保持监管力度，改进监管方式。监管上市公司的主营业务，防止投机；加强法制建设，解决违法成本低、监管手段少的问题；同时，要依靠央行牵头的金融监管协调机制，加强监管协调，把握监管节奏和力度。

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变化1:针对6月份流动性波动，央行对短期流动性持“谨慎态度”，加大净投资力度；从中长期来看，我们强调宽松的信号不会被释放

国债期货价格最近已经稳定下来，主要是因为央行短期内释放了“流动性保护”信号。随着美联储今年第二次加息，央行没有像今年3月那样加息。由于omo利率没有调整，这表明与三个月前相比，中国目前的利率水平和经济基本面与今年第一季度有很大不同。当当前的金融去杠杆化分阶段取得积极成果，债券市场继续低迷时，央行就是否有必要继续上调omo利率进行了延期评估，否则容易出现市场过度。从这个角度来看，央行的公开市场操作现在更侧重于通过“增加数量”来实现“稳定价格”的目标，这也符合央行流动性规模的近期变化。考虑到6月份是市场基金的敏感时期，而今年，mpa评估和监管的共同努力叠加在一起，央行再次延长了到期的mlf。月初以来，央行通过常规反向回购操作实现净投资1800亿元，央行对短期流动性持“谨慎态度”；从中长期来看，央行强调不会释放宽松信号。

变化2:最近的M&A和重组市场已显示出轻微复苏的迹象，但复苏是可疑的；中国证监会对“新股发行、并购”的态度发生了微妙的变化

经过两个月的长时间沉默，董事长刘昨天(6月18日)在中国证券业协会第六次会员大会上发表了最新看法，从中可以看出监管部门态度的微妙变化。刘董事长表示，证券公司要切实履行尽职尽责等职责，从源头上严格控制上市公司质量，不能“只推荐不保证”。证券公司不仅要关注承销和保荐，还要关注并购和盘活股票，为国有企业国有资产改革、化解产能过剩、清理“僵尸企业”市场、催化创新提供更多专业服务，加快支持产业转型升级。从刘董事长的上述讲话或向市场传递的一定数量的信息来看:①短期ipo发行的重点已从“数量”转向“质量要求”；②在一定程度上支持上市公司进行并购；3 .盘活存量，有选择地支持再融资；④推进国有企业和供应方改革，支持产业转型升级。此外，中国证监会主席助理宣畅6月17日也表示，“将鼓励创新和创业项目的并购重组。”据统计数据显示，在2016年严重的a股并购重组后，近期M&A并购重组市场出现了一些复苏迹象，但复苏的可持续性值得怀疑。今年1月至5月，参与并购的公司数量分别达到10家、6家、14家和11家，即之前每周参与并购的公司数量为2-4家。6月，6家公司在第一周会面进行并购，近10家公司在头两周会面。

变化3:新的“减持规定”的出台和新股发行审批的放缓，只是提振了市场的短期风险偏好

今年5月27日，中国证监会发布了《关于上市公司股东和董事减持股份的若干规定》。我们相信，新的减持规定(9号文件)的出台将提振市场的短期风险偏好，消除空在“一级和二级”市场的套利行为。详情请参阅《减持新规有助于市场提前反弹》。本周五交易结束后，中国证监会发布了6家企业的首次公开发行(ipo)许可，这6家企业连续4个批次(前3个批次分别为7、4和8)保持了一位数。与今年年初以来每周超过10家公司的平均速度相比，这一速度略有放缓。从审批文件发放缓慢到审批速度缓慢，监管机构都在刻意调整新股供应，以安抚投资者的情绪。总的来说，新股发行的节奏，我们倾向于暂时放缓；在市场回归稳定状态后，新股供应回归将不会被排除。

变化四:部分金融机构提交自查报告，允许放宽一定时间，体现金融去杠杆化稳步有序推进

在基层调查中，银监会等监管机构的态度发生了变化。监管当局只给个别机构提供指导。在得知一些机构不能按照原规定按时提交自查报告后，他们被允许放宽一定的时限。具体延长时间由各地银监局根据工作进展情况统一安排，也体现了科学把握监管力度和节奏，稳步有序推进金融去杠杆化。此外，据报道，由央行牵头的资产管理新规定仍在各部委之间进行博弈，最终颁布的时间可能会推迟。