全球经济或迈入“黄金时代”

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从目前情况来看，全球经济相对强劲。渣打银行认为，这是全球经济的“黄金时代”。这意味着全球经济既不太热也不太冷，运行温度恰到好处。然而，不可忽视的是，在全球经济复苏的乐观背景下，货币政策趋势、美国税制改革、英国退出欧盟和民粹主义盛行都已成为关键风险因素，或将对全球经济运行产生影响。

本报记者刘燕春子

距离2017年底还有不到两个月的时间，今年是全球经济的一个“转折点”，自2008年全球金融危机以来，全球经济一直处于低谷。从目前情况来看，全球经济相对强劲，虽然还没有恢复到危机前的平均水平，但已经高于2016年的同一水平。美国经济数据普遍改善，欧洲经济表现出色，以中国为代表的一些亚洲经济体保持稳定增长趋势。

与此同时，在货币政策方面，美联储已经走上了紧缩之路，市场普遍预计12月份将再次加息；欧洲央行一直保持相对宽松的政策，延长债券购买期限，同时降低债券购买规模；日本央行继续高举量化宽松的“旗帜”，并致力于推高通胀；11月，英国央行10年来首次加息，但英国退出欧盟的巨大不确定性仍笼罩在乌云之上。

“这是全球经济的‘黄金年’。”渣打银行在其最近于2017年第四季度发布的报告《全球经济:看起来很美》(以下简称《报告》)中评论道。这个“黄金时代”意味着全球经济既不太热也不太冷，运行温度恰到好处。然而，不可忽视的是，在全球经济复苏的乐观背景下，货币政策趋势、美国税制改革、英国退出欧盟和民粹主义盛行都已成为关键风险因素，或将对全球经济运行产生影响。

发展与挑战并存

总体而言，该报告预测，从2017年底到2018年初，全球经济将保持良好的增长势头。据估计，2017年主要发达经济体的实际国内生产总值增长率将达到2.0%，美国、欧元区、日本和英国的实际国内生产总值增长率预计将分别达到2.1%、2.2%、1.2%和1.6%。在通货膨胀率方面，预计2017年这四个主要经济体的年均通货膨胀率将分别达到1.6%、1.5%、0.6%和2.7%。在亚洲，中国今年的实际国内生产总值增长率预计为6.8%，2018年和2019年将分别达到6.5%和6.4%。此外，印度今年和明年的实际国内生产总值增长率将分别达到6.7%和7.1%。

尽管就数据而言，全球经济正在蓬勃发展，但渣打银行表示，当前的复苏是周期性的，因此是脆弱的，结构性挑战仍将存在。对西方经济体而言，生产率增长仍然疲弱，美国存在许多政治问题，这可能带来贸易战的额外风险。此外，发达经济体和发展中经济体的债务水平相对较高，并且自2008年金融危机以来有所增加。因此，报告认为，尽管当前全球经济的发展道路看起来非常平坦，但结构性问题仍将带来中长期挑战。

事实上，在关注整体发展趋势的同时，我们也应该意识到关键政策因素将给全球经济发展带来的不确定性。据报道，在美国，美国总统特朗普和国会可能会就某种形式的税收改革计划达成一致。同时，由于产出缺口为正值，财政刺激更有可能推高美国利率和美元走势，但对美国经济活动的影响较小。然而，如果美联储希望加息幅度超过预期，新兴市场可能会受到影响。

在欧洲方面，渣打银行认为欧洲不再是全球经济增长的负担，并预测欧洲经济的周期性复苏预计将在未来几个月继续。值得注意的是，尽管荷兰、法国和德国的选举结果并没有飞出“黑天鹅”，选出亲欧派的领导人，但极右党派的崛起仍为欧洲敲响了警钟。根据这份报告，在这种情况下，德国和法国可以通过更密切的合作找到解决欧洲面临的许多挑战的办法。

此外，就地缘政治风险而言，主要风险仍集中在朝鲜半岛。在中东，市场的焦点仍然是卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋、巴林和埃及之间的对峙。从目前的情况来看，这种僵局还会继续。

这三大洲有不同的经济特征

值得注意的是，尽管全球经济复苏和发展总体上有所改善，但亚洲、欧洲和美洲的具体情况却有所不同。首先，在亚洲，报告认为，尽管外部环境依然温和，但亚洲规模大、开放程度低的经济体可能有理由维持宽松的货币政策。“我们认为，市场低估了央行进一步放松货币政策的潜力，而放松的程度将取决于决策层是否预期经济在结构上转向低通胀。”报告进一步指出。此外，从中国经济来看，渣打银行认为，中国经济增长前景在近期将保持稳定，主要得益于外部需求的适度复苏、稳定的政治环境和工业企业利润的回升。

其次，在欧洲，该报告认为，欧元区经济目前表现良好，就业率上升、实际收入增长和强劲的消费者信心支持了消费者支出，但目前的通胀压力仍然很低。同时，市场应该关注德国、奥地利和意大利的选举。尽管德国总理安吉拉·默克尔再次当选，但她领导的基督教民主联盟的支持率已经下降。此外，奥地利可能欢迎右翼政党自由党接管联合政府，而意大利明年的大选结果可能是“暂停空议会”。

最后，在美国，对美国经济的关注仍然领先。商业投资、制造业和商业信贷数据证实，美国经济正在适度改善。“通过美元走软的积极影响和美国经常账户余额的相对改善，我们预计全球经济增长将有助于保持美国国内的增长势头。”据报道。