看好中国资管“大蛋糕” 外资憧憬公募绝对控股权

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记者吴晓彤编辑杨刚

金融业外资持股比例已经放宽的消息令许多机构兴奋不已。在业内人士看来，对外开放将开启中国金融开放的新周期，a股市场的全球价值将逐渐显现。此外，未来海外优秀金融机构的大量进入对促进行业竞争、提高市场效率具有重要意义。

期待“绝对控股”

最近，财政部宣布，单一或多个外国投资者在证券、基金管理和期货公司的投资比例将放宽至51%。上述措施实施三年后，投资比例不受限制。

"消息传出后，我们立即召开了内部会议。"一家外商独资私募股权公司的总经理兴奋地说道。“我们将自己定位为一家资产管理公司。政策实施后，我们的发展道路更加清晰。虽然私募股权只能在目前进行，但无论是目前的团队建设还是未来的发展计划，都必须面向公开发行！”

富通投资管理(上海)有限公司总经理李涛表示，中国经济正在经历转型升级和结构调整，孕育着巨大的投资机遇。此外，mainland China居民的可支配收入增长迅速，并不断转化为金融资产。在这种背景下，资产管理行业有望爆发。然而，许多成熟市场的金融资产增长非常缓慢，中国是金融资产不断增加的少数国家之一。“中国资产管理行业的蛋糕非常大，而且会越来越大。如果做得好，外资可以从中分一杯羹。”

据一位业内人士透露，据他了解，基金公司的外国股东和中国股东已经达成“默契”，即一旦政策允许，已经占据主导地位的合资基金公司的外国股东将寻求控股权。第一步是将持股比例提高到51%，在"三年协议"之后，进一步提高持股比例。此外，对于一些由中国股东主导的合资基金公司，一些外国股东会借机退出，组建自己的控股基金公司。

兴师投资认为，外资机构以前不可能实现控股，这导致一些合资企业没有充分展示外资风格。现在外资持股比例提高到51%，意味着未来将会出现越来越多的外资控股证券、期货和基金公司，海外优秀金融机构的大量进入对于提高内地机构的竞争力和走向国际市场具有重要意义。

a股市场的全球价值将会提高

在业内人士看来，放开持股比例是内地资本市场开放的又一件大事，预计这将增强外资金融机构的话语权。

截至9月底，外国投资者持有的a股规模已超过1万亿元。据统计，随着qfii投资额度的不断扩大，截至10月底，已批准的311家QFII投资额度已达944.94亿美元。

在一位优秀的基金经理看来，外资已经成为a股市场上一只重要的增量基金，并开始争夺中国核心资产的定价权。“外资继续进入a股，投资对象高度集中在行业内数十只龙头股票，如贵州茅台(600519，诊断股票)、格力电气(000651，诊断股票)、美的集团(000333，诊断股票)、恒瑞医药(600276，诊断股票)、海克维森(002415，优质资产稀缺。”今后，内地的机构投资者将与海外机构在研究和投资的深度上展开竞争。”

兴世投资认为，在新的金融开放周期下，a股市场的全球价值将逐渐显现。海外资金从低到高分配到a股市场，在流动性紧张的情况下，增量资本流入将改变市场的股票博弈局面。对于a股而言，机构资本的流入恢复了价值投资偏好，并有利于市场。

郭进证券(600109)分析师表示，a股将于2018年6月正式纳入msci新兴市场指数，外资进入a股的渠道将进一步拓宽，资本规模将日益扩大。qfii作为一个重要的海外机构投资者，在a股市场的话语权越来越大，其投资风格将成为影响a股市场风格的重要因素之一。

根据上述分析师的分析，qfii一直在大型消费行业(在中国本土具有优势的行业)中持有大量头寸。同时，白酒等子行业具有一定的全球稀缺性，消费行业的配置符合qfii的全球资产配置策略。此外，qfii主要关注“稀缺、优秀业绩和超品牌价值”的公司，建议继续关注“超品牌”价值股。