外汇占款转正 人民币汇率预期进一步趋稳

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分析师指出，年底前，美元指数没有大幅上涨，为人民币汇率持续稳步上升和中国国际收支状况持续改善提供了良好的外部环境。中国强大的经济弹性和稳定中性的货币政策提供了良好的内部支持。预计人民币汇率将在第四季度保持稳定，外汇将出现正增长，结汇和售汇出现小幅顺差。

最近，人民币汇率的特点是双向小幅波动。结合9月份发布的最新数据，预计人民币汇率将进一步企稳。

“外汇账户在23个月后转为正数，这主要得益于市场对人民币汇率和国际收支的乐观预期、市场主体的结汇意愿以及资本流动的平衡。”分析师指出，年底前，美元指数没有大幅上涨，为人民币汇率持续稳步上升和中国国际收支状况持续改善提供了良好的外部环境。中国强大的经济弹性和稳定中性的货币政策提供了良好的内部支持。预计人民币汇率将在第四季度保持稳定，外汇将出现正增长，结汇和售汇出现小幅顺差。

呈现双向波动模式

国庆后，人民币汇率先升后降，延续了近期的双向波动格局。

19日，人民币兑美元中间价下调102个基点，至6.6093元，这是连续第三次下调。在现货市场，尽管在岸人民币兑美元汇率在早盘触及6.639元的低点，但受到9月份外汇账户为正数和第三季度经济数据稳定等因素的推动。当日交易中，现货汇率由弱变强，下午一度升至6.62元。16:30的收盘价为6.6277元，较前一天下跌了72个基点。

回顾国庆前后的市场走势，人民币汇率涨跌互现，整体表现与市场预期一致。例如，从10月6日至11日，美元指数连续四天下跌，累计下跌0.99%；6日至10日，离岸人民币兑美元汇率累计上涨30个基点、360个基点和483个基点，累计上涨1.31%；在节后的头两个交易日(9日至10日)，在岸人民币兑美元汇率也连续上涨185个基点和424个基点，累计上涨0.92%。相应地，自10月12日以来，美元指数小幅反弹约0.45%，在岸人民币兑美元汇率也略有调整，19日下跌约0.5%。

在10月至19日的9个交易日中，美元指数下跌约0.44%，而在岸人民币兑美元汇率上涨约0.35%，涨幅为235个基点。离岸人民币兑美元汇率也上涨了约0.38%，涨幅为254个基点，境内外价格差异基本消除，表明市场对人民币汇率的预期保持稳定。

业内人士认为，近期人民币汇率走势符合市场供求力量的变化。招商证券(600999)(港股06099)评论称，节后人民币对美元走强可能有五个原因:一是9月份中国制造业pmi为52.7%，大大超出市场预期，表明下半年中国基本面情况可能好于市场悲观预期。最近，国际货币基金组织等国际组织提高了对中国2017年经济增长的预测。二是美元指数再次走软，人民币外部贬值压力缓解。第三，国庆假期后，居民出国旅游购汇需求下降，有助于改善国内外汇市场供求关系，缓解节前人民币季节性贬值压力。第四，国际资本流动状况有所改善。第五，央行将减少对外汇市场的干预，这将使人民币汇率走势对国内外因素的变化更加敏感。

值得注意的是，美国财政部17日在其关于主要贸易对象的报告中认定，中国没有操纵汇率以获得不公平的贸易优势。美国财政部指出，最近中国汇率的变化将有助于纠正中美双边贸易不平衡。

资本流动更加平衡

得益于市场对人民币汇率预期的提高，连续23个月的外汇负增长终于恢复了增长。19日，央行发布的数据显示，今年9月份的外汇余额为21.51万亿元，比上个月增加8.5亿元，这是自2015年10月以来的首次增长。

受汇率波动等因素影响，自2015年11月以来，央行外汇账户逐月下降，但今年以来，随着人民币的稳定和升值，外汇账户的下降幅度不断收窄。数据显示，今年1-8月，央行外汇账户分别减少2088亿元、581亿元、547亿元、420亿元、293亿元、343亿元、46.47亿元和8.21亿元。

同一天发布的9月份结售汇和外汇储备数据进一步证明，中国资本外流压力明显放缓，也表明人民币汇率有望企稳。根据国家外汇管理局19日公布的数据，9月份中国银行结售汇顺差为3亿美元；1-9月，银行结售汇累计逆差1129亿美元。此前公布的数据显示，截至9月底，中国外汇储备余额为31，085.10亿美元，比上个月增加169.83亿美元，实现连续8个月增长。

事实上，在9月份公布外汇储备数据后，许多机构预测，9月份外汇储备更有可能停止下跌并反弹。国海证券(000750)表示，由于汇率和资产价格变动的负面影响，9月份以美元和特别提款权计价的外汇储备规模仍能录得正增长，9月份外汇储备由负转正的希望很大。

继续保持平稳运行

市场人士指出，展望第四季度，美元走势仍将是影响人民币兑美元走势的主要因素。不管美联储是否会在12月加息，在年底美元指数继续上涨之前，加息的次数都是有限的。同时，中国强大的经济弹性和稳定中性的货币政策将有助于支持人民币汇率继续稳定。总体而言，预计人民币汇率将在第四季度继续平稳运行。

从外部因素来看，沈万红源(000166，诊断股)(港股00218)认为，年底前美国核心通胀数据将继续低迷，考虑到欧洲央行将于10月退出量化宽松，美联储年底前加息的不确定性仍然相对较大。提供更清晰的指导。与此同时，英国近期强劲的经济数据导致英格兰银行再次加息。年底前，美元指数没有急剧上升的趋势。

从内部因素来看，中国的经济基本面和货币政策仍然对人民币汇率的稳定有很强的支撑作用。根据19日发布的数据，中国第三季度实际国内生产总值同比增长6.8%，符合市场预期；9月份，工业增加值同比增长6.6%，高于市场预期和以往值；1-9月，固定资产投资累计增速为7.5%，低于市场预期，但当月同比增速明显回升至6.2%。总体而言，9月份的经济数据出现反弹，表明经济增长仍有弹性。

从一个全面的制度角度来看，考虑到最近美国经济的温和增长、税收改革的逐步推进以及官方开放的减让表，美元继续大幅下跌的可能性较小，但大幅上行的驱动力不足以提振人民币贬值的预期。然而，国内经济仍有弹性，货币政策仍保持稳定和中性。未来，人民币汇率可能会保持双向波动和整体稳定运行的格局。同时，随着外汇供求平衡的不断改善，中国国际收支状况明显改善，跨境资本外流压力减弱。预计第四季度外汇持有量的正增长和结售汇的小幅顺差仍将频繁出现。