大额投放延续 短期资金面无虞

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市场人士指出，由于央行的净投资，短期资金是安全的，但各种因素的干扰不可忽视，整体资金将保持紧张平衡。

19日，央行的公开市场操作(omo)维持了大规模投资模式。同日，推出1400亿元反向回购操作，套期保值后实现净投资1000亿元，连续第三天实现净投资。市场资金保持宽松，当月到期的资金供应充足，但各月和各年的资金价格仍居高不下，并进一步上涨。市场人士指出，由于央行的净投资，短期资金是安全的，但各种因素的干扰不可忽视，整体资金将保持紧张平衡。

5日投入1.1万亿元

19日上午，央行启动了1400亿元人民币的反向回购操作，交易量连续三天达到1000亿元人民币，其中7天800亿元，14天600亿元，中标率分别稳定在2.45%和2.60%。根据wind数据，只有400亿元的反向回购在19日到期，因此央行连续三天实现了1000亿元的净投资。根据央行的公告，此举是为了对冲纳税期限、政府债券发行和支付、反向回购到期等因素的影响，保持银行体系流动性的基本稳定。

由于节假日，本月的纳税期限较晚，对企业纳税的影响不明显。根据国家税务总局的通知，由于10月1日至8日为节假日，增值税、消费税、所得税等税种的申报纳税期限将推迟至10月25日。

本周发行了大量政府债券，但并没有明显高于前几周。根据该计划，本周将发行4只记账式国债，总发行量预计在1100亿元左右；截至19日，本周已经发行和即将发行的地方债务约为823亿元人民币；本周发行的政府债券总额预计在2000亿元左右，处于近期的正常水平。

本周，公开市场的回报率为5255亿元，其中包括3555亿元的mlf，但央行上周完成了滚动操作。

总体而言，面对一些短期干扰因素，央行积极干预，保持了短期流动性的稳定格局。据统计，在过去5个交易日(10月13日至19日)，央行通过反向回购和mlf共实施投资1.148万亿元，实现净投资5185亿元。

月末波动是可控的

由于央行持续的净投资，短期资金在19日仍保持宽松，主要回购利率继续下降。

交易员表示，19日，在银行间回购市场，月内到期资金供应充足，尤其是隔夜资金，但跨月跨年品种价格并未松动，甚至出现上涨，反映出市场机构仍对月末和年末流动性的潜在波动风险持谨慎态度。

19日，在银行间回购市场，核心交易品种隔夜和7天回购利率继续下降近2个基点，加权利率分别收于2.56%和2.85%；14天回购已经能够跨月进行，利率上升了22个基点，21天回购利率也上升了近7个基点，达到4.25%；除夕夜的3个月回购利率上升了6个基点，至4.65%。

19日，上海证券交易所所有到期日的回购利率全线下跌，当月到期品种大幅下跌，其中隔夜利率下跌17个基点，3日和4日回购利率均下跌近50个基点，7日回购利率下跌11.5个基点

市场人士指出，纳税影响不明显，mlf到期，政府债券发行高峰已经过去，本周资金安全稳健，但下周纳税影响不可低估。今年以来，财政收入增长态势良好，地方债务发行影响叠加。财政存款增量多次高于历史季节性。十月是纳税的重要月份。预计下周纳税仍将对银行体系的流动性产生影响，流动性可能在一定程度上趋同。

还值得一提的是，由于近日央行反向回购操作量较大，下周到期的收益规模将会相应上升，本周到期的反向回购已经超过4000亿元，最终达到5000亿元左右。

资金的实际走势仍然需要通过整合央行的流动性操作来考虑。根据公告，央行已经预测了纳税期的影响，预计届时将灵活操作，必要时仍将提供流动性支持，以确保流动性不会大幅波动。总体而言，流动性不会持续偏离紧平衡格局。