企业债募投项目有望实行“正负面清单”

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国家发展和改革委员会推进企业债券发行管理制度改革

记者金家杰编辑陈郁

11日，记者从国家发展和改革委员会网站了解到，公司债券发行管理制度的改革今后还将继续，包括探索融资项目的“肯定列表+否定列表”管理制度，强化公司债券的产业导向功能，坚持公司债券品种创新。

从1987年公司债券发行量不到100亿元，到2016年全年发行量超过7000亿元，公司债券市场持续扩大。根据国家发展和改革委员会提供的数据，去年年底公司债券存量接近5万亿元；根据中国政府证券登记结算有限责任公司10日发布的数据，截至9月底，公司债券托管金额达到3.64万亿元，同比增长2.74%。

推进管理体制改革

融资项目一直是NDRC在审查公司债券时关注的关键问题之一。NDRC提出探索招商项目“肯定列表+否定列表”的管理体制。

“管理制度的核心是国家发展和改革委员会定期编制企业债券支持项目目录和禁止项目目录，加强对企业债券通过目录筹集资金的指导。”东方金城公用事业部总经理陈墨告诉记者，NDRC对企业债券的使用一直有明确的政策指导，普通企业债券、特种债券和绿色债券都有相关要求。公司债券通过引导企业的投资行为，在国家重点领域的重点项目融资中发挥了重要作用。

目前，公司债券的产业导向功能正在不断加强，并刺激相关领域的投资。以双重创新孵化专用债券为例。截至今年6月底，国家发展和改革委员会批准的27种双创新孵化专用债券已增加投资470多亿元。目前，经批准的城市停车场建设专项债券和城市地下公共设施隧道建设专项债券已增加投资2300多亿元。

品种创新不会停止

投融资机制创新是公司债券发展的重要起点。自2013年以来，国家发展和改革委员会先后推出了16种特别创新的公司债券品种，包括市场化的银行债转股债券、双创孵化债券、城市停车场建设债券、城市地下公用隧道建设债券、绿色债券、小微企业信用增级集体债券、中小企业集体债券。

其中，特殊债务是主要的创新品种。今年8月，国家发展和改革委员会最近发布了《社会产业专项债券发行指引》和《农村产业整合发展专项债券发行指引》，为专项债券创新团队增加了新成员。自2015年以来，特别债券已经扩大到11个品种。

作为一种市场化的融资品种，特殊债务的规模正在逐步扩大。截至今年8月，国家发展和改革委员会批准的专项债券规模已超过2200亿元，累计发行规模接近2000亿元。根据国家发展和改革委员会发布的特殊债券数据，根据风信息统计，今年第三季度共发行522.2亿元，同比增长3.37%。

“由于特殊债券的申报没有设定地域和时间限制，因此在规模上没有上限。你可以成熟一个，申报一个，不断扩大融资。”国家发展和改革委员会政策研究室副主任兼发言人孟伟说。

从申请发行的表现来看，特别债券和项目收益债券的发行增长迅速，更受市场欢迎。其他创新品种的加速发行仍面临一定挑战。“中小企业集合债券和小微企业信用增级集合债券信用风险较高，流通性较低，市场接受度有待提高。”陈墨说。

这次，国家发改委还提出要坚持创新企业债券品种，提高符合国家产业定位的行业和创新创业型企业的融资服务水平，加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的资金投入。

陈墨预测，未来NDRC将引导企业债券进一步加强对小微企业、“三农”和边远地区的支持，继续推出创新品种的特种债券，或适时推出高风险、高收益的企业债券。