节前市场尚难快速突破

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西部证券(002673，诊断股票)王璐

上周，市场显示出横向盘整趋势，上证综指触及最低3334点。本周是双节前的最后一个交易日，假日因素将继续干扰流动性环境。此外，美联储不断收缩的资产负债表和本季度末资金周期性收紧等因素的影响尚未消化。在资本利率回到稳定水平之前，市场不具备向上突破的数量和能量基础。预计本周市场将继续其盘整趋势，上证综指的核心波动区间在3330点至3400点之间。

回顾上周的市场，个股分化的特征继续伴随着市场运行，资金的焦点主要集中在受消息提振、需要弥补增长的品种上，持股意愿有限。从芯片、新能源汽车、特色城镇到小金属和5g，主题热点切换一直保持相对较快的速度。同时，在估值相对较高的背景下，中小品种没有保持活跃的内在动力，后续成长股将主要以分化和轮换为主要表现形式。就蓝筹股权重而言，在强势周期品种进入盘整的同时，券商和银行也不时采取支持行动，这在稳定指数重心方面发挥了作用。然而，增量的缺乏仍然成为白马股持续表现的最大障碍，未能对指数形成更多的拉动。总体而言，目前市场没有明确的引导线，股票型基金相互竞争的格局无疑会延长指数盘整的时间。

上证指数反弹至3400点左右后，基金的敏感性明显增强。疲弱的宏观经济数据、流动性环境的波动等因素进一步挫伤了市场内外加大资金投入的热情。一旦刮风，兑现筹码的压力就会迅速显现。但是，对于后续的市场表现，我认为没有必要过于悲观。考虑到整体经济运行态势保持相对稳定，在政策层面，各项改革仍在稳步推进，a股市场的基础和政策环境没有发生重大变化，市场中期上升趋势没有改变。

然而，短期内流动性紧张的状况不太可能完全改善。近日，上海银行同业拆借利率(601229)一夜之间迅速回落，短期资金紧张格局有所缓解。然而，央行停止了此前在公开市场的持续净投资，这表明管理层有意防止资金过度短缺，但不会改变其稳健中性货币政策的基调，后续流动性监管仍将基于宽松。就本周市场而言，国庆中秋将至，a股市场增量规模仍将有限，不利于市场短期反弹。

从上证综指多次触底的市场表现可以看出，30日均线和此前的长阳对该指数有较强的短期支撑；指数调整的中间量可以逐渐缩小，这也意味着基金仍然看好空.市场的调整然而，上证综指也面临多重技术压制，如短期移动平均线、3380点和3400点。要实现有效突破，该指数需要反复振荡，积累更多力量。目前，上证指数的小尺度分时图仍需反弹，日macd指标继续向下发散，短期市场先升后降，回落的概率较高。建议投资者谨慎，在市场盘整中适当调整头寸配置，在平仓的基础上减少高层品种，关注优质白马蓝筹股和改革主题逢低介入的机会，以及仍处于底部的股票的短期补偿性增长机会。

(执业证书编号。:s0800612040007)