迎重要窗口期 银行理财进入转型升级通道?

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“全国金融工作会议向市场发出了明确的信号。强有力的监管将成为未来银行业的主旋律。作为强监管的重点，传统的经营模式将难以为继，未来发展将迎来一个重要的窗口期。”工行资产管理部总经理顾建刚在最近举行的“2017中国资产管理年会”上表示。

展望2017年下半年和未来银行理财业务的发展方向，多数专家表示，在新理念下寻求转型将是核心。光大银行资产管理部副总经理潘东表示，该行的财务管理将从今年的2.0时代开始，并在新的监管环境下“重新开始”。现阶段，银行财务管理的重点将不再是数量的野蛮增长，而是内部质量的提高。

银行理财规模增长率可能大幅下降

央行近日发布的《中国区域金融运行报告(2017)》显示，表外理财业务的综合收益率低于表内理财业务，但表外理财业务因其规模经济、边际成本较低、资本占用较少等优势，仍受到大多数银行的青睐。然而，银行理财的一些嵌套产品结构复杂，基础资产难以渗透，极大地增加了风险传导的可能性。

这也是为什么监管机构集中发布一系列政策来规范银行财务管理的发展。“随着金融市场的逐步变化，即使在严格监管的背景下，银行理财所面临的问题和困难也开始显现，如刚性赎回和期限错配等。”兴业银行资产管理部总经理顾维平表示，银行不应将收紧监管视为桎梏或外生压力，而应积极从内部寻找转型动力，加快转型步伐。

值得一提的是，根据中国银行业协会7月份发布的《2016年中国银行业金融管理业务发展报告》，截至2016年底，银行金融管理同比增长23.63%，明显低于2015年底56.15%的增速，并从高速发展期逐步进入低速增长的“新常态”。

据业内人士介绍，随着存款利率上限的放开，大额存单等主动负债的引入替代了保本融资和结构性存款，存款融资的边际增量增速正在下降。此外，在去杠杆化和严格监管的背景下，银行间金融管理面临持续收缩的压力。一些专家预测，今年下半年，银行理财的增长率可能会大幅下降。

不难发现，商业银行实际上已经迈出了金融转型的步伐。据报道，2017年上半年，在零售转型“东风”的帮助下，平安银行的零售财务管理增加了1000多亿元。目前，零售基金占一半以上，零售和企业资本占80%以上。去年在“资产短缺”的背景下，兴业银行没有采取大量发行同业理财产品的做法来扩大规模，而是将业务重点放在居民理财的“主战场”，重点发展零售理财业务(约占70%)，将理财业务发展的重点从追求规模转向提高质量和效率，理财业务实现收入123.5亿元，同比增长29.61%。

转型的难点仍然是打破僵化的救赎

转型的难点在哪里？业内大多数人认为，困难仍在于如何有序打破刚性赎回预期。中信证券(CITIC Securities)分析师彭甘霖表示，投资者长期投资刚性赎回的银行理财产品，将逐渐形成刚性赎回衍生预期收益的概念，这种概念将正常的金融市场波动与投资者获得的收益割裂开来，扭曲了投资者的风险偏好，阻碍了及时反映市场波动的净值产品的开发。

中信建设投资银行首席分析师杨蓉也持相同观点。杨蓉认为:“预期收益产品的存在使得银行很难打破刚性的赎回诅咒，更不用说真正的资产管理，因此缩小预期收益产品的规模迫在眉睫。”同时，要重视和支持净值产品，大幅度增加发行银行数量、发行产品数量和发行规模。”

值得一提的是，根据溥仪标准的数据，第二季度发行的理财产品净值达到591件，比第一季度大幅增加406件，比上个月增长219%，为季度发行历史最高水平。其中，招商银行发行了354种净资产理财产品，比一季度增加327种，占新增数量的80.54%。

不过，业内多数人士认为，由于净值理财产品设计相对复杂，需要深化投资者教育，短期内，预期收益产品仍将占据市场主流地位，但净值理财产品将成为2017年银行间竞争的焦点。

此外，有专家表示，在选择具体转型路径时，银行需要做好投资者教育、筛选和分层工作，充分发挥自身优势，根据投资者需求设计产品和服务，逐步扩大净资产产品比例，积极投资资产。与此同时，有必要降低与监管方向相反的资产规模。

赋予银行独立的财务管理法律地位

“打破严格的赎回要求一个长期的过程，银行应该发挥主导作用。”中央财经大学金融学院教授郭田勇在接受记者采访时表示:“未来，银行应该把重点放在资产管理产品的标准化、透明度、净值管理，以及对资产管理部门和子公司的探索上，以最终打破刚性赎回。不断创造条件。”

事实上，早在2014年7月，银监会就发布了《关于完善银行业金融服务组织管理体系的通知》，明确要求银行设立专门的金融服务运营部门，对全行金融服务进行集中统一运营和管理。此后，各大商业银行相继成立了财务管理部门，一些银行也提出了成立资产管理子公司的想法。

但三年后，实际操作并不理想。华夏银行资产管理部副总经理袁志宏表示，大部分银行只专注于产品设计和投资管理，在独立管理、独立风险控制、独立人财物控制、考核激励机制等方面没有取得重大突破。商业银行应尽快推进理财业务分工改革，按照分工要求，真正实现组织结构、经营管理和激励机制的独立运行。

顾维平认为，有必要为银行理财的起源寻找有效的措施和路径。目前遇到的最大制度障碍是银行理财产品的法律关系和主体身份不明。“在银行设立专门从事理财业务的资产管理子公司之前，它们可以考虑赋予银行理财产品独立的法律地位。这将有助于解决无处不在的渠道和嵌套问题，缩短投资链，降低融资成本，并有助于管理投资项目的持续风险。”顾卫平说道。