西门子庞巴迪合并联手抗衡中车？没那么简单

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据《华尔街日报》、路透社等外国媒体7月21日报道，一位知情人士透露，德国西门子公司和加拿大庞巴迪公司(bombardier inc .)的列车制造业务合并已进入后期谈判阶段，两家公司希望结成强有力的联盟，抵御来自中国竞争对手的激烈竞争。

西门子是世界上最大的工业集团之一。庞巴迪总部位于加拿大蒙特利尔，主要产品包括支线飞机、商务喷气式飞机、铁路和高速铁路机车、城市轨道交通设备等。两者都是全球运输设备市场的重要参与者。庞巴迪的铁路业务总部设在德国，西门子也是总部所在地。

《华尔街日报》文章截图

据《华尔街日报》报道，合并后，西门子将控制由两家公司的信号业务组成的合资企业，而庞巴迪将控制由两家公司的机车车辆业务组成的企业。信号设备用于确保列车之间保持一定距离，而机车车辆业务主要负责列车制造。

据美国媒体报道，这笔交易可能在年中完成，价值至少100亿欧元(约106亿美元)。有两个合并的业务:火车制造和信号控制。

知情人士告诉路透社，两家公司打算将合并后的业务整合成一家合资企业，年销售额为160亿美元，是CRRC (601766，诊断股票)的一半。

在近年来的并购浪潮中，列车业务的重组和整合也是其中之一，主要是因为全球企业寻求控制成本，需要面对国内和国际市场上来自中国竞争对手的日益激烈的竞争。CRRC来自于2015年中国南车和中国北车的合并。

2016年，CRRC收到出口订单81亿美元，同比增长近40%。目前，CRRC产品出口到六大洲的102个国家和地区，83%有铁路的国家都经营CRRC产品。

据观察者网络报道，今年5月，加拿大大都会运输管理局(amt)向CRRC订购了24辆新列车，这使得庞巴迪在其大本营输给了CRRC。庞巴迪曾经是中国高铁的“大师”之一。

事实上，早在2014年，德国媒体就宣称中国高铁正以意想不到的速度“碾过”西门子。2015年，有媒体报道称，“中国高铁出口到德国，凭借其四大优势，德国媒体声称给了西门子一记耳光。”这篇文章引用德意志银行行长的话说，中国制造的低质量时代已经一去不复返了。中国火车在技术、质量和价格方面都有优势，尤其是在成本方面。中国高铁的价格大约是外国企业的1/3到1/2。

如果西门子与庞巴迪合并的消息属实，这意味着法国阿尔斯通将被迫退出行业整合，其股价上周二下跌2.7%。在过去几年中，这三家公司进行了多次讨论，并计划了各种形式的业务整合。上述西门子和庞巴迪之间的第三次尝试。

一位知情人士告诉路透社:“谈判正在进行，并取得了相当大的进展。”

媒体报道这一消息后，西门子的股价升至创纪录的129.8欧元。庞巴迪股价上涨6.7%，至2.37加元。

尽管市场反应积极，但欧洲监管机构的反垄断担忧仍是此次交易的最大威胁。上一次两家公司试图合并业务时，由于欧洲反垄断机构的反对，他们分崩离析。此外，随着德国秋季大选的临近，该协议可能会被德国工会阻止。

根据微信公众账户“轨道世界”，这不是西门子和庞巴迪第一次合并。

早在2015年，就有许多传言称两家公司打算合并，但庞巴迪否认了这一传言。

今年，双方“结婚”的消息传出，庞巴迪再次否认。

关于这笔交易，路透社援引分析师的话称，尽管这笔交易可能是两家公司的“双赢”，但如果庞巴迪选择在利润率更高的信号业务上向西门子做出让步，可能会让投资者担心这家加拿大公司。然而，这位分析师认为，联盟可能有助于庞巴迪发展这项业务。就市场份额而言，庞巴迪是铁路行业第五大信号系统供应商。

然而，微信公众账户“轨道世界”对此表示反对。原因如下:

轨道设备主要业务板块高度重叠，互补性很低，合并效果为1+12；依靠整合后的规模与CRRC竞争，是否真的能达到目标，令人怀疑。西方企业无法获得中国轨道交通整个产业链的快速交付能力和成本绩效等因素；庞巴迪将放弃更有利可图的铁路业务和工业，以偿还R&D飞机公司的债务。恐怕一些重要的股东和加州政府很难达成一致；如果庞巴迪有财务困难并出售部分股份，西门子无法控制它，因此很难真正整合其业务。面临德国和欧洲的反垄断调查；在南北车合并之前，情况完全不同，这对庞巴迪西门子没有什么借鉴意义。

关于庞巴迪的债务问题，庞巴迪首席执行官阿兰·贝勒马尔(alain bellemare)在2015年公开表示，他正在考虑出售庞巴迪的部分轨道交通业务或成立一家合资公司，但不会出售所有的轨道交通业务。问题在于地区飞机业务。庞巴迪在未来新的商用飞机c系列上投入了太多的芯片。由于庞巴迪历史上最大飞机的交付日期推迟了两年，项目成本从最初的20亿美元增加到54亿美元，给其财务状况带来了压力。此外，拉丁美洲、中国、俄罗斯等国家和地区对商用飞机的需求正在下降，因此庞巴迪急于找到摆脱困境的方法。去年5月，庞巴迪宣布将裁员1750人。

关于德国和欧洲的反垄断监管，最近的一份报告指出，西门子是列车信号设备的主要供应商，约占全球市场的25%，庞巴迪的市场份额约为10%。因此，两家公司铁路车辆业务的重叠可能会给监管机构带来一些挑战。

对此，路透社援引两位消息人士的话说，两家公司已经提供了广泛而充分的工作保障，以获得强大的德国劳工组织的支持。与此同时，西门子和庞巴迪可能不得不出售一些高速列车，以缓解反垄断机构的担忧。