“钱荒”真的来了？

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“不坏钱”的时代真的已经过去了。

据估计，如果赵本山再被允许去春晚，在全国观众面前，他再也不能自信地说“钱不赖！”

从小的角度来看，北京的房价终于有所松动，但那些只是需要它的人却越来越买不起。更不用说首付的增加了，就连首付房贷利率也上升到了40%。别说了，你可能无法以这个利率借钱。

纵观全国大趋势，中央政府对大型基础设施的态度发生了变化，一系列地方大型基础设施项目被叫停，其中包括300亿元的包头地铁项目、500亿元的呼和浩特地铁三号线、四号线以及沪鄂高速公路项目；据悉，Xi和武汉新一轮地铁规划尚未得到国家发改委的批准...紧缩的原因是，除了一些地方的城市化水平不足之外，最根本的是真的没有钱。

从个人到国家，他们都指向一个信号:货币环境正在发生变化。

请注意，这不是你在除夕缺钱的习惯，而是你真的没有钱。

2

房价下跌了，买房门槛上升了

半年前，Xi二七的一个程序员null还在犹豫。他心里总有一个声音在告诉他:“等等，等等，监管这么严，房价肯定会跌。”

正如他所希望的，海淀的房价从4月份的95，008元/套下降到10月份的88，205元/套，所以这是一个好机会！

空，一边看房子，一边打算在海淀买一套80套的房子。结果，当银行申请第一笔住房贷款时，它傻眼了:大多数银行已经提高了10%-20%的利率，有一家银行甚至提到了40%。

这还不是全部。北京第一套房的首付比例从六个月前的30%上升到现在的60%。经计算，他套房的首付额度从228万增加到423万，增加了195万。你要输入多少代码才能赚到这笔钱？

房价下跌是一回事，但只需受益是另一回事。什么事？

抵押贷款的麻烦不仅仅发生在前线。现在，二线城市武汉首套住房贷款利率上升了25%，三线城市蚌埠首套住房贷款利率上升了10%-20%...如果你还记得，这些受欢迎的城市已经出现在我们之前的分析文章中。此外，许多抵押贷款尚未发放，首付比例一再提高。很明显，银行不愿意放贷，所以很难借钱并支付更多。

据说银行通过存款和贷款的差额来赚钱。他们为什么现在不借？

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甚至银行也没有钱

在过去的两年里，中央银行还没有开始印刷，甚至银行已经变得紧张，所以喊妈妈是没有用的。

最近，喜欢银行理财产品的阿姨们发现，银行理财产品的款式更加丰富，收益率明显高于以前。

我情不自禁。今年，“杨妈”从年初开始就板着脸。银行业被动地清理影子银行，收紧表外业务。另一方面，负债一个接一个地到期，银行不愿意提取长期债券中的资金，导致期限错配和资金链紧张。银行只能在出售更多理财产品的同时向同行借钱。

问题是，这不是银行的情况，而是大量的中小银行正忙着找大银行借钱，贷款利率越来越高。

“今年与往年不同。中小银行普遍感到紧张。每个人都在市场上抢钱。为了平仓，只要他们能借钱，价格就会被借走。”其他人认为他们仍然过着美好的生活，但他们不知道借钱对他们来说并不容易。中国南方一家农村商业银行的交易员很痛苦。

资金仍然持续短缺，有些人隐约担心“资金短缺”可能变成“资金短缺”，因为他们发现一个观察指标发生了重大变化。

整个11月份，10年期政府债券的收益率是4%的两倍；6月初，一年期和十年期政府债券的收益率甚至出现了“上下颠倒”。根据历史数据，这种现象只出现在2013年的“资金短缺”时期。

债券市场的悲观情绪是市场资金短缺的体现。因为债券发行时利率是固定的，一旦市场无风险利率上升，债券的吸引力就会下降，债券价格必然会下降。

银行没有钱，随着提高抵押贷款利率的例行公事，他们可以吓跑一群像程序员null这样急需的家庭。据《证券日报》报道，将首笔住房贷款利率上调40%的银行并未明确发布内部文件。然而，由于没有配额，它声称增加了40%。“没有人会申请。”

银行不放贷，受苦的不仅仅是买房的人。

4

过去最富有的人不能借钱

有时候，一夜之间，财富发生了戏剧性的变化，就像万达一样。

万达被要求减少其资产负债表，新的银行贷款也未获准。当旧债来临时，万达只能忽视其资产。今年，王健林从首富的位置上退了下来，甚至骄傲而迷人的王思聪也将变得聪明而低调。

其他房企也相继被融资渠道“圈住”。银监会呼吁银行业严格执行抵押贷款业务的规章制度，收紧开发贷款，严格查处理财资金非法进入房地产的行为，严格控制中国房地产企业发行债券。它真的像热锅上的蚂蚁一样焦虑。一些房地产企业只能找到融资成本较高的信托和资产管理公司。

其他行业的企业也将选择另一种低成本、高效率、绕过监管审批的融资方式——股权质押。

一直未能进入a股市场的万达目睹了一场大规模的股权质押活动:据风能统计，今年以来，a股市场共进行了9085次质押行为，涉及1849家上市公司共计2305.2亿股，参考市值为2.84万亿元。此外，9%的股权质押已达到50%的警示上限。

股权质押越积极，就越能证明上市公司普遍缺钱。

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一个“帮助借钱”的新工作诞生了

忙于寻找“资金之父”的同时，也有一个现金贷款平台陷入了“人血馒头”的舆论漩涡。

一个月前，在纽约风景区上市的娱乐商店现在是一个又热又冷的日子。监督之剑一直悬在头顶，但它没有倒下。投资者变得谨慎起来，商业银行准备离开，信托机构准备离开，甚至最大的盟友p2p也打算放弃现金贷款。

根据公开号“钛媒体”的报道，大平台很难换钱，小平台几乎被切断。已经到了“先换钱，价格好说”的地步，整个行业的资本成本飙升了5%。

如果不在一天之内出台行业底线和门槛的监管规定，资金短缺的问题将继续存在，那些热衷于通过现金贷款平台借钱的人将逐渐感到，即使是小额贷款也很难借到。

然而，消费信贷行业资金的缺乏直接催生了一个新的工作——“货币经纪人”。

这些人中的大多数逃离了困难重重的银行和传统金融机构，利用他们的关系来匹配现金贷款和资本方之间的交易。他们可以轻松地从上亿资金的交易中抽取2%到3%的资金，如果他们更强的话，他们可以收取4%的资金。

他们踩上了资本与资本之间信息不对称的大洞，成为坏账最少的“中间层”。

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你为什么闻到“钱荒”的味道？

去年是资本的狂欢期，房地产和市场繁荣。仅仅一年，风向就变了。发生了什么事？

这背后的逻辑实际上是流动性收紧，杨妈拿回了全社会的一部分钱。

全球宽松的货币环境已经结束，美联储不仅进入了加息的渠道，还开始了缩表的计划。美元的购买力显著提高，美元将变得越来越稀缺。

中国无法效仿。如果人民币贬值的压力太大，聪明的投资者会用脚投票，他们更有可能选择出售大量国内资产，转而拥抱资本主义。因此，防止资本外逃和打击地下银行的不懈努力也是原因。

尽管中国央行目前对基准利率保持冷静，但今年5月，m2增速已进入一位数时代，明年加息已成为一件极有可能发生的事情。最近抵押贷款利率的上升意味着央行打算提高市场利率并收紧流动性。

中国央行行长周小川今年在博鳌论坛上也提到，随着世界进入货币紧缩时代，人民币将放弃宽松政策。

回顾国内政策趋势，重点已经从“去库存化”转向“去杠杆化”。

你能想象这项政策的魔力吗？“去库存化”任务一完成，2015年底创下历史新高的商品房库存就跌至两年多来的新低，各地也开始补货。以前，从人口流动性和市场规则的角度来看，我不得不在政策面前承认自己的错误，看看空三四线城市的判断——贷款由央行提供，棚户区改造在当地进行，今年三四线城市的房地产市场变得火热，库存问题也全部解决了。

现在，政策转变迫使整个社会“去杠杆化”。说白了，就是降低债务水平。过去，政府部门和企业依靠借贷发展经济，雪球越滚越大，留下了严重的债务危机；在过去的两年里，中产阶级急剧增加，他们有消费贷款的冲动，而住宅贷款的规模太大。

然后，象征经济崩溃的悲观术语，如“灰犀牛”和“明斯基时刻”，经常被用来分析当前中国经济，降低杠杆和防止系统性金融风险，这已成为当务之急。

中央政府开始全面收紧信贷规模，清理为房地产和融资平台提供贷款的影子银行，整顿p2p金融管理等金融混乱局面，严格查处居民使用短期“消费贷款”支付首付款的行为，制止地方政府过度举债发展大型基础设施...在全国范围内，贷款越来越难，资金也越来越紧张。

为了防止“资金短缺”的恐慌情绪在全社会蔓延，引发系统性风险，央行最近一直在公开市场输血，试图缓解流动性紧张，稳定市场情绪。但是杯水车薪并不能解决资本市场的饥渴。可以肯定的是，货币紧缩的趋势将继续加强，紧缩性货币政策不会改变。

7

资金紧张后，今天是好日子还是艰难日子？

贫困货币的影响正在加剧，它对至少以下三个方面的影响是立竿见影的:

房地产市场首当其冲。

那些只需要买一套房子而没有足额资金的人将会受到意外伤害，甚至可能在南京的很多地方遇到这种情况:富人和投资者一夜之间将房子全部抢走，利用限价政策、提高抵押贷款利率和提高首付比例进行套利。二手房的价格比二手房更贵，他们只需要承受巨大的损失。然而，“留而不投机”的基调是肯定的，需要它的人应该上车或不得不上车。

在“五限”调控政策下，一、二级房地产市场的销售数据未来将会下降，房企不可能增加杠杆来拼命抢地。一旦房地产行业进入调整期，楼市处于高位，房地产企业过去几年积累的风险将逐渐暴露。对于投资者来说，很难看到这些房子作为一个整体的巨大机遇。

此外，在这位官员明确表示这打破了严格赎回的潜规则后，我们反复提到“信用违约时代”即将到来。

像东北特钢、大连机床和丹东港口集团这样的巨额债务违约将会越来越多，老钢铁工人不会还钱，银行和政府也不会支付。受影响的是，没有接受过足够投资教育的投资者将无法收回他们的钱。其中包括近年来购买银行表外理财产品的普通人(603883，股票咨询)。

再加上严格的监管环境，短期消费贷款的成本已经上升，如果拿不到贷款的居民消费升级遇到收入增长不足，“借钱不还”可能成为一种社会趋势。

但是透支信用和消费能力真的那么简单吗？

如果东北企业屡次爆发实质性的信用违约事件，大庆市政府今年初进入老赖名单的事件再次重演，“投资失败山海关”进入恶性循环，使得当地企业融资更加困难。

如果政府大力推进信用信息系统建设，个人信用是继身份证之后的第二张名片，不诚实的污点会被记录下来，伴随你一生。

然而，最终受益的将是整个经济。

在中国共产党第十九次全国代表大会的报告中，高层官员不再强调国内生产总值的快速增长，而是更加注重经济结构的改善，引导资金从虚拟走向真实。

当资金过多时，整个社会进入追逐泡沫的投机时代，经济增长率不能被视为好坏，但经济结构确实恶化，杠杆叠加，实体因融资困难而死亡。

现在货币规模正在缩小，这一政策阻断了热钱流入房地产市场的渠道和空在金融体系内转移的可能性，并促使资金通过股票市场和债券市场流向实体经济。

下一个需要解决的问题是，如何清除市场上那些吞噬流动性而不产生现金流回报的企业。