迎产业新风口 资本争夺创新药企

本篇文章2590字，读完约6分钟

[摘要]在监管当局鼓励创新的环境下，中国医药行业的发展正在发生深刻的变化，资本热衷于对创新型医药企业的投资，这将成为未来的趋势。

《时代周刊》记者吴绵强来自苏州

11月的江苏，天气温暖而寒冷。11月3日对中药(600056，临床股票)投资者来说是激动人心的一天。

今天，位于江苏省连云港市的医药公司恒瑞医药(600276，600276，sh)的股价继续上涨，成为a股市场市值超过2000亿元的第32家上市公司，也是a股市场200多家医药上市公司中的第一家。

“作为一家医药创新企业，我很高兴能赶上中国医药创新的最佳时代。中国创新药物的春天已经到来。随着更多创新药物上市，将大大减轻患者的经济负担。”在第二届中国医药创新与投资大会上，中国医药创新促进会年度会长丁烈明在接受《时代周刊》采访时表示。

在监管当局鼓励创新的环境下，中国医药行业的发展正在发生深刻的变化，资本热衷于创新型医药企业的投资，这将成为未来的趋势。

投资界的新宠

11月3日，恒瑞医药股价上涨4.17%，收于每股71.95元，总市值为2027亿元。《时代周刊》记者注意到，这是a股市场首只市值超过2000亿元的医药股票。11月5日，恒瑞药业再次上涨5.41%，收于75.84元，总市值为2136.32亿元。

众所周知，恒瑞药业正在走一条从仿制药到创新药物的道路。北大制药(300558，临床单位)(300558.sz)作为一家创新型制药企业，是“第一家抗癌公司”，长期以来一直被新药科美娜所确定。

恒瑞医药市值突破2000亿元后的第二天，北大制药召开了科美娜上市6周年学术会议。与此同时，北大药业的市值也有所上升，截止11月6日收盘时为74.45元/股，同比增长6.34%，总市值近300亿元。

飙升的市场价值极大地鼓舞了制药行业的投资者。长期以来，我国医药行业的发展受到了太多的约束，导致许多医药企业的估值长期低迷。

在今年的全国人大会议上，全国人大代表、浙江康集团董事长(600572)表示，中国已经是世界第二大医药市场，仅次于美国，但中国医药行业没有一家企业能够进入世界前20名。“今天，恒瑞，医药行业市值最大的公司，只有1150亿元。是什么让中国的医药行业有这么多的企业和这么多的上市公司，但是，

如今，“胡季强问题”正在悄然改变。以恒瑞医药为代表的创新制药公司正在分享医药政策的红利。

自2015年下半年以来，制药业的政策环境发生了一系列变化。在政策红利和资本的帮助下，国内创新药物已成为制药业的新出路。

10月8日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布了《关于深化审批制度改革、鼓励医药医疗器械创新的意见》，进一步提出了医药医疗器械创新发展的“纲领性”意见，是我国医药行业创新发展的里程碑。

“自2015年以来，特别是今年10月，国家相继启动了一系列药品监管创新和改革。”银河证券副总裁、银河金辉资产管理有限公司董事长尹表示，医药行业受到高度监管，因此过去医药的投融资回报与国家监管密切相关。

当前的政策环境让长期参与创新制药企业投资的元和源创始人赵群深有感触。近年来，新药R&D的投资环境正在发生变化。“投资是在2013年进行的。当时没有好的投资方向，到处都是成功的企业。很多领域都很丰富，很难找到突破口。后来，不同领域的创新药物被发现。”。

事实上，2015年上半年是医药投资的分水岭。此前，中国医药投资主要集中在仿制药和生物类似物等“我也”和“我更好”的领域，而新的目标药物则“冷淡”。

此后，随着政策法规向新药和消费者利益倾斜，患者支付能力增强，整个行业资源发生变化，包括R&D cro的繁荣，新目标药物和创新药物R&D企业成为投资者的新宠。

“可以说，新药的研发已经从春天进入了夏天。”赵群说。

资本席卷全球

事实上，在“健康中国2030”计划的指导下，中国的医疗环境已经从注重发展数量转变为注重发展质量。许多优秀的资本和上市公司共同参与了全球高质量医疗目标的收购，以期将更好的医疗产品引入中国。

中国证券业协会副会长葛卫平指出，资本市场服务于实体经济，支持行业发展。因此，充分调动社会资本参与医药行业的积极性，充分发挥资本市场的价格发现和资源配置功能，扩大资本市场在医药行业和医药创新领域的投资规模，将有助于加强资本市场对医药企业创新的支持，提升和提升医药行业的能力。

“目前，中国的医药创新和资本市场正在进一步整合。一方面，大量医药项目需要投资，包括重大创新支持的项目；另一方面，投资界也必须寻找有前途的项目。”丁烈明在会上指出。

近年来，中国制药企业纷纷走出国门，参与全球并购，资本在其中发挥了巨大作用。

作为一个地方首府，“平安部门”就像一个免费搭车，为中国制药巨头提供服务。

“两年来，已安全完成近30起单笔并购，其中60%发生在医疗卫生领域，跨境并购达到250亿元。”平安银行(000001)医疗、卫生、文化、旅游和金融部门总裁程建新在接受《时代周刊》采访时表示。

自2015年以来，a股上市的医药卫生企业包括无锡制药、新星、罗信制药和迈瑞医疗。

“第二项业务是私有化。这四家私有化企业的全部融资由平安银行执行。”程建新说。

此外，平安与国内上市公司有许多交集，主要是与大股东合作建立M&A基金。目前，已经建立了12个M&A基金。“这一块是我们发展的重点，当然还有其他围绕上市公司的并购。生意。”

事实上，除此之外，中国资本还与上市公司联手参与全球商品大扫荡，如“中信部”。

今年9月，三生药业(01530.hk)与中信产业基金签署了股东协议，双方同意成立一家合资公司，使其成为一个以生物制药为重点的全球性、综合性、合约式开发生产业务(cdmo)平台。合资公司与加拿大生物制药公司理疗师签署了一项协议，以2.9亿美元的收购金额收购其理疗师生物制药业务。三生药业表示，集团将召开上市公司股东大会，以获得股东批准完成收购项目。

此外，“中信部”与仁福医药(600079，诊断部)联手收购。仁福医药此前宣布，计划斥资6亿美元(约41亿元人民币)收购全球第二大安全套公司安塞尔有限公司的全球性别健康业务，包括安全套品牌贾斯帕。

这一次，仁福制药同意全资子公司仁福新加坡与中信资本丘比特投资有限公司共同为新加坡医疗保健建立一个合资企业。

投资风险依然存在

在本届中国医药创新与投资大会上，巨头和投资领袖们都在关注创新药物与资本的结合。然而，许多年前，许多创新型制药企业因为得不到资金而面临死产的局面。

中国证券业协会副会长葛卫平指出，近年来，中国医药行业取得了快速发展。截至去年12月底，医药制造业实现营业收入2.8万亿元，利润总额约3000亿元。医药行业上市公司的总市值约为2.6万亿元。

与此同时，中国对医药行业的投资一直在增加。2016年，医药在股票市场的投资超过230亿元。“但是，医药行业在发展过程中仍然面临一些问题，特别是对于那些还在研发新药的企业来说。由于新药研发投资大、周期长，新药价值评估体系尚未建立，使得这些企业在发展初期面临企业估值困难、投资风险高、社会资本投资积极性不高等诸多问题，阻碍了医药企业的发展。葛卫平说道。

作为一项系统工程，新药的研发是漫长而艰辛的。创新型制药企业不是善于快速追求投资收益的资本的最佳目标。

根据德勤发布的报告，开发一种新药的平均成本从不到12亿美元增加到15.4亿美元，花费的时间从10年增加到14年。巨额投资、90%以上的失败率以及复杂而困难的新药研发系统工程一直是阻碍中国传统医药企业升级的路径。

赵群说，在过去的两年里，所有的资金都投资于仿制药，没有人投资于未通过验证的新目标药物。“随着新的药品监管政策的出台，不仅法律法规发生了变化，整个投资行业也在发生变化，将患者的利益放在了首位。它变成了一个保护产业。那时，病人的利益被放了回来。现在，大门已经打开，许多海外临床试验已经进入中国，这是一个很大的变化。”。

在这一变化过程中，中国对创新药物的投资也在加速。同时，在对创新型医药企业进行资本投资后，必然会面临未来的退出路径。

“我们也面临着一种情况，那就是退出来实现投资收益，这也是投资者面临的一个问题。事实上，许多基金投资者都面临着如何实现收益和退出的问题。”尹对说道。

“利用资本市场推动医药创新需要一个明确的评估机制，对医药行业的各个阶段进行估值，在各个阶段具有不同风险偏好的投资者可以与该行业相结合。”尹认为。