月末资金紧张 转机即将出现

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据业内人士称，央行通过公开市场操作(omo)的持续净投资显示出稳定流动性波动的态度。随着月末效应的减弱和央行流动性的支持，预计月后市场资金紧张局面将有所缓解，一个转折点即将出现。

10月31日，市场资金继续吃紧，紧张局势有增无减。然而，业内人士认为，央行通过公开市场操作(omo)的持续净投资表现出稳定流动性波动的态度。随着月末效应的减弱和央行流动性的支持，预计月后市场资金紧张局面将有所缓解，一个转折点即将出现。

这些基金在月球上令人兴奋

月底资本市场很艰难。10月31日，市场资金继续吃紧，比前几天更加紧张。

据一家货币中介机构称，10月31日，银行间债券回购市场资金非常短缺。早盘开市后，几乎没有隔夜资金供应。7天融资报价超过6%，14天报价超过5%。隔夜至14天资金需求集中，城市商业银行、农村商业银行和非银行机构需求旺盛。临近中午，隔夜资金以9%的高价释放，价格在7天内继续上涨至7%以上，21天内的金融产出超过5%，无法满足大多数机构的需求。下午，资金短缺并没有缓解，隔夜报价一路上涨，突破了10%的关口。直到一天结束，资金被放松，各种机构的需求得到了满足。

从回购利率走势来看，10月31日，银行间市场质押式回购利率大幅上升，其中隔夜回购利率(r001)在跨月影响下跃升37个基点至3.38%，代表性的7日回购利率(r007)上升10个基点至3.93%，较长的14日至2月期回购利率也上升25个基点至66个基点。

等待月初的变暖

10月份，市场资金先是宽松，然后是紧缩，上半年宽松得惊人，下半年紧缩得惊人。

在过去的几个月里，在1月中旬，资金通常在月初是宽松的，在月中是收紧的，在月末是回暖的。然而，10月上半月，不仅干扰因素很少，而且央行也采取了措施，使市场资金保持稳定和宽松。尽管宽松程度难以与2016年上半年相比，但好于此前的市场预期。从10月24日开始，市场资金开始收紧，在财税集中结算、仓储和月末指标考核的影响下，市场资金陆续收紧。尽管市场一致认为此前的宽松政策是不可持续的，但它并不认为月底的资金会如此紧张，尤其是在同一时期，央行继续通过omo释放净流动性。可以说，10月底的基金业绩不仅与上半年形成鲜明对比，而且与前几个月末的基金业绩相比也发生了很大变化。

分析师认为，10月份资金出现大幅收紧，这可能与本月纳税期限的推迟以及月末因素的影响有关。其次，这可能表明财政支出在10月底受到限制，导致流动性供应不足。然而，根本原因在于金融机构的低超额准备金率。

根据该机构的计算，9月份金融机构的超额准备金率进一步下降。尽管央行在10月增加了流动性，但由于财政存款的季节性高增长，仍难以在月底大幅提高超额准备金率。在总量不足的情况下，纳税、评估和市场预期等多种因素形成叠加效应，加剧了货币市场的流动性波动。

跨月后，流动性的季节性干扰因素将得到缓解，央行到期的大量流动性工具可能是一个重大考验。不过，从央行近期的操作来看，央行将会进行适当的套期保值，滚动到期的mlf基本上没有悬念，预计过了这个月资金仍会有所好转。

一些银行交易员表示，直到昨天16点，大银行都“关门”，但16点以后，大银行纷纷向外注资，后期交易的金融机构数量进一步增加。隔夜资本价格已经下降到加权水平附近，并且盘面明显改变，或者它暗示这一轮资本短缺即将结束。