地方“坏账银行”扎堆成立 不良债权价格渐攀升

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当地的amc吸引了各种资本的关注。然而，随着不良贷款处置市场参与者的迅速增加，不良贷款短缺的格局日益突出。

本土资产管理公司(amc)的上市进入了一个小高潮。今年以来，已有18家地方资产管理公司注册成立。此外，陕西和四川正准备建设第二个地方amc。到目前为止，包括省级和地市级资产管理公司在内的55家地方资产管理公司已经注册成立。

当地的amc吸引了各种资本的关注。然而，随着不良贷款处置市场参与者的迅速增加，不良贷款短缺的格局日益突出。

“许多新进入者几乎没有投资坏账的经验。缺乏经验的投资者会带来这样的风险，无法清理问题贷款，并造成新的损失。”华融资产董事长赖肖敏最近表示，“他们的行为推高了拍卖资产的价格。”在过去三年，新投资者带来的竞争已将不良资产价格推高至少10%。”

已经建立了55个地方资产管理公司

谈到“坏账银行”，1998年财政部设立的剥离国有银行不良资产的四家资产管理公司是华融资产、信达资产、长城资产和东方资产。

然而，2014年7月，银监会批准了第一批可以在省(市)范围内批量购买金融不良资产的地方资产管理公司，江苏、浙江、上海、安徽和广东是牵头单位。此后，随着政策的优惠和不良资产的增长，地方资产管理公司进入了形成的高峰期。

截至目前，已有55家地方资产管理公司注册成立。仅今年以来，就有18家地方资产管理公司完成了工商注册。

此外，陕西省第二家省级资产管理公司长安金融资产管理公司也在建设中；四川省发展和改革委员会发布的《关于2017年深化经济体制改革重点任务的意见》也明确表示，将成立全省第二家地方资产管理公司。

目前，中国各省市都建立了自己的地方资产管理公司，其中江苏、上海等13个省市有两家地方资产管理公司；广东、浙江、福建等五省已成立三家地方资产管理公司。

包括江苏资产、陕西黄金资产、中原资产和河北资产在内的一些省级资产管理公司也与省内地方政府建立了地级资产管理公司，以扩大其业务领域。例如，陕西省第一家地级资产管理公司“榆林黄金之都”就是由陕西黄金之都和榆林市政府联合成立的。

安徽省政府今年3月也发布了一份文件，要求全省所有城市加快研究和建立或充实地方资产管理公司。截至目前，安徽已在芜湖、亳州、铜陵和池州上市了本土资产管理公司。这些公司是由当地市政府和安徽国厚资产通过股权合作和委托经营方式设立的，部分区县也进入了组建行列。

各种基金争相购买股票

从已开放的地方资产管理公司的股东结构来看，大部分地方国有资产是主导方，包括地方金融、地方国有企业和地方金融控制集团，甚至有许多是地方国有资产全资所有。然而，中国本土的资产管理公司股东很多，包括私人资本股东、上市公司股东、四大资产管理公司和传统金融机构。

事实上，早在首批五家本土资产管理公司中，就有民营企业股东。其中，安徽国厚资产的民间资本持股比例约为80%，安徽文峰集团董事长李通过合肥贸易有限公司、深圳朗润发集团、芜湖后蜀贸易有限公司控制着安徽国厚资产的55.8%，是公司的实际控制人。值得注意的是，安徽国厚资产并非在合肥注册，而是在芜湖市的一个镇政府办公楼。

此后，湖北、吉林、宁夏、中原、河北、江西、西藏等地的地方资产管理公司都有许多私募股权。其中，在西藏注册的海德资产管理公司由海德股份(000567，一家民营上市公司)全资拥有。海德股份也成为第一只拥有纯amc概念的股票。

除了海德股份，许多上市公司直接或通过母公司投资于当地的amc。湖北资产管理有限公司在今年3月披露的增资计划中也明确表示，计划增持两名战略投资者的股东，其中计划持有22.67%出资额的潜在投资者需要控制至少一家a股上市公司。公司最新股权结构显示，上市公司文华传媒(000793)已成功完成股权投资。

四家资产管理公司也在积极参与建立地方资产管理公司。其中，东方资产不仅直接持有苏州资产管理公司10%的股权，还通过其子公司东兴投资持有安徽国厚资产和宁夏顺义资产，并通过孙公司邦信资产管理持有宁波资产管理公司34%的股权。

此外，华融资产、信达资产和长城资产分别投资于两家本土资产管理公司。

在当地amc传统金融机构的股东中，信托公司、经纪人和保险公司是主要原因，这主要是由于这三类金融企业在渠道业务和金融支持方面的作用。此外，地方黄金交易所和省级协会参与了在个别地方发起和建立amc。上海混沌投资、红菱资本和李丁资本等知名私募机构也投资了本地资产管理公司。

值得注意的是，许多信托公司、经纪公司和基金公司也与lp (Limited Partners)等其他公司建立了有限合伙关系，并完成了对当地amc的投资。

当然，一些传统金融机构已经减少或撤回了对本土资产管理公司的投资，其中华能桂信信托撤回了对广西金港资产管理有限公司的投资..然而，该公司也出现在贵州资产管理公司的股东名单中，并作为有限合伙人投资成立了贵州工业M&A投资中心，持有贵州资产管理公司20%的股权。