业内人士：把握“一带一路”主权信用特征 制定差异化投资策略

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4月21日，首届系统性风险国际研讨会在京召开，东方金城国际信用评估有限公司正式发布《一带一路周边国家主权信用分析报告》。报告指出，国家主权信用风险评估是对一个国家整体风险状况的高度浓缩的总结，而“一带一路”沿线国家的主权信用风险则大相径庭。业内人士建议，应准确把握“一带一路”沿线各地区、各国的主权信用特征，制定不同风险条件下的差异化投资策略。

亚洲信贷体系整合的步伐已经加快

根据商务部的最新数据，近三年来，中国与“一带一路”沿线国家的贸易额已达3.1万亿美元，占对外贸易总额的26%。2016年，中国企业在“一带一路”沿线国家直接投资145.3亿美元，同比增长14.3%，一大批“互联互通”项目稳步推进。

与此同时，“一带一路”的建设正处于一个多元化的国际政治、经济和金融环境中。能否准确识别沿线各个地区和国家的风险特征，制定有针对性的建设和投资计划，将是“一带一路”倡议能否顺利推进的重要因素。

“目前，亚洲国家的信用评级机构普遍缺乏国际经营能力和国际话语权，难以满足跨国信贷服务的需求。”东方金城董事长罗广指出，充分发挥亚洲信用评级协会的平台作用，加强各国信用机构的跨境交流与合作，努力形成一个层次互认、满足跨境贸易、投资和金融融资需求的亚洲信用评级体系，意义深远。

罗广表示，作为积极部署国际信用评级业务的中国评级机构，东方金城愿与中国同行和亚洲同行一道，推动亚洲信用评级机构之间的跨境合作与交流，共同为跨国信用服务需求方提供高质量的国际评级服务，共同提升亚洲信用评级机构的国际评级声音。

制定不同风险条件下的差异化投资策略

在研讨会上，东方金城发布了《一带一路沿线国家主权信用分析报告》，旨在为中国企业和资本“走出去”提供重要参考，制定不同风险条件下的差异化投资策略。

国家主权信用风险评估是一个国家整体风险状况的高度集中的总结。此次发布的《一带一路沿线国家主权信用分析报告》充分借鉴和参考了国内外先进的主权信用评级研究成果，着力挖掘当代主权信用风险的演变特征，建立了具有自身特色的主权信用风险评级体系。根据一个国家的政治、经济、金融、金融和国际收支以及外债安全能力的五类评级因素，通过定量和定性相结合的方法，一个国家的中央政府可以根据合同协议在未来偿还其商业金融债务。

该报告涵盖七个区域:东南亚、南亚、中东产油国、中亚、中欧和东欧、独联体以及中东和北非。总体经济规模占“一带一路”沿线国家总体经济规模的98.2%，人口占93.5%，能够充分有效地反映“一带一路”沿线国家的总体情况。

报告显示，2016年“一带一路”50个国家的主权信用评级结果有三大特点。首先，沿线国家的整体主权信用风险偏高。2016年，沿线24个经济体主权信用评级低于投资级，占48.0%，主权信用风险高的国家占沿线经济体的很大一部分。其次，各国主权信用风险差异很大。沿线有新加坡和卡塔尔两个AAA级国家，以及阿富汗(ccw)、黎巴嫩(bw-)和巴基斯坦(bw-)等高信贷风险国家。评级结果跨越20个级别。不同国家主权信用评级的巨大差异往往意味着它们的国家风险处于类似的分化状态。第三，不同国家和地区的主权信用风险来源存在明显差异。例如，一些国家政治不稳定的风险很高，一些国家的主权信用评级受到严重影响。因此，识别一个经济体五种评级要素之间的差异成为准确把握其风险特征的关键。

东方金城研发部副总经理王庆建议，首先要准确把握“一带一路”沿线各个地区和国家的主权信用特征，制定不同风险条件下的差异化投资策略；二是实时动态跟踪国家系统性风险，及时调整投资策略；第三，可以通过与当地机构、世界银行投资保险和官方机构的合作来减轻风险。