西南证券＂二度被查＂ 专家:＂守门人＂职责不应流于表面

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保荐人未能尽职尽责、投资银行业务被“关闭”的券商正面临业务、声誉和业绩方面的多重打击。然而，监管当局对中介机构的执法显然仍将保持“高压”。

上一次调查没有发现任何结果，3月17日，西南证券再次收到中国证监会的调查通知。这是西南证券在一年内第二次被证监会调查，证监会表示暂时不接受西南证券的保荐业务。

西南证券的股价在接下来的几天里持续下跌。截至22日收盘，西南证券以每股6.38元收盘，复牌后三个交易日内市值蒸发28.82亿元。显然，对于业绩低迷的西南证券来说，“二次检查”无疑会使公司的经营雪上加霜。

余波:承包的项目是“坐在一起”

西南证券没有明确解释调查的原因，但外界不可避免地会联想到最近九大好集团因重组而被罚款的案例。

3月10日，九皋集团因其“捏造”重组被证监会点名批评，并宣布了罚款的细节，并将很快面临“最高处罚”。

此前，中国证监会发言人张笑君表示，九皋集团通过虚增服务费等各种不良手段，将自己包装成价值37.1亿元的“优秀”资产，并以安众股份进行“傻瓜化”重组，以达到未来借壳上市的目的。其中，两家公司的虚假记载和重大遗漏已经触及证券法的相关规定。

随后，该项目的独立财务顾问西南证券在一周后收到了中国证监会发出的立案调查通知。根据通知，在调查期间，中国证监会不接受西南证券作为保荐机构的推荐、相关保荐代表人的推荐或公司作为独立财务顾问出具的文件。

西南证券18日宣布，根据相关业务规定，在调查期内，中国证监会不接受西南证券作为保荐机构的推荐、相关保荐代表人的推荐以及公司作为独立财务顾问出具的文件，这将对公司目前的经营业绩产生一定影响。

据统计，目前西南证券投资银行在审项目有18个，其中ipo项目10个，再融资项目6个，并购项目2个。此外，西南证券仍在为新三板的四家上市公司提供指导。

这18个潜在的“搁浅”项目今后将如何推广？通过与上述公司的接触采访，有记者了解到，这些公司“都没有被通知暂停自己的项目”和“无意改变主办机构或财务顾问”。

两次违反业绩和信用的行为受到了两次打击

西南证券连续两次调查都没有得出最终结果，调查的“后果”仍有待观察。然而，被调查的西南证券无疑受到了经营和声誉的双重打击。

根据西南证券的公告，预计2016年上市公司股东应占年度净利润将比去年同期下降65%-75%，降幅处于券商行业中间。公司经纪业务和自营业务净收入同比下降。10个月后，西南证券再次受到调查，这无疑恶化了其目前的表现。

事实上，在二级市场持续波动的背景下，经纪投资银行业务的持续高速增长已经成为行业利润结构中的一抹亮色。从西南证券的业务贡献来看，投资银行是当之无愧的“业绩牛”。

来源:风信息

根据西南证券2016年中期报告，报告期内，公司投资银行业务实现营业收入9.42亿元，同比增长54.36%，营业利润8.03亿元，同比增长54.46%。最重要的是，西南证券投资银行的营业利润占公司总利润的82.49%。

根据中国证券业协会发布的2015年行业排名数据，西南证券投资银行业务净收入排名第11位(14.29亿元)，承销和保荐业务净收入排名第15位(8.22亿元)。更让人眼花缭乱的是，并购的财务顾问业务净收入排名第四(3.97亿元)，这与华泰证券相差不远。

除了业绩受挫，更严重的是，对经纪公司的分类和评级有着重要把握的监管当局可能不得不更加关注西南证券。

根据公开信息，在2016年证券公司的分类和评级结果中，西南证券已经从aa级降为A级..经济学家宋清辉向媒体进一步解释，券商分类评级下调将直接影响风险准备金规模和投资者保护基金支付比例的要求，新业务或业务拓展将受到限制。

“守门人”的职责不应是表面的

“对于资本市场的混乱，我们会及时亮出我们的剑，坚决亮出我们的剑。盯住的线索将被锁定，案件将被及时归档，彻底的调查将被及时进行。”中国证监会主席刘日前在国务院新闻办公室新闻发布室举行的新闻发布会上表达了自己的立场。

记者查看了数据，发现西南证券这个“惯犯”自去年6月以来没有新的项目。业内对这一现象的评价相当一致——监管当局敦促市场中介履行职责和避免责任的“高压”将继续存在。

“承担起第一个‘守门人’的责任，而不仅仅是表面上的责任，已经成为今年监管当局更加关注的一个领域，因为这不仅关系到中小投资者的利益，也关系到资本市场的健康发展。”一位业内人士告诉记者。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受媒体采访时表示，这是证监会规范经纪行为、加强对证券中介机构监管、为实施注册制度做准备。

颇有点“面对面”的是，3月16日，上海证券报刊登了对西南证券董事长廖庆轩的采访。廖庆轩表示:“目前的严格监管是一剂良药，西南证券将在多个方面采取措施，积极适应监管和环境的变化。”监管收紧的最直接影响是提高了行业的勤勉意识，这主要体现在券商的投资银行业务上。

事实上，自2016年以来，监管已开始将重点放在打击中介机构的“强力毒品”违法案件上。兴业证券、信达证券、中德证券、中国投资证券、北京兴华会计师事务所、立信会计师事务所、原郭芙浩华会计师事务所、大莲会计师事务所、北京中通华资产评估有限公司、开元资产评估有限公司、北京尹仲律师事务所等多家机构因在保荐、承销、财务咨询、审计、资产评估、法律服务等方面未能勤勉尽责，被依法惩处。(综合/阎玉玺)