12日盘前研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络。6月12日，

吉丰股份(603997，诊断股份):设立产业投资基金，规划轨道交通席位市场

代理机构:东吴证券(601555，诊所股)

6月17日，公司与CRRC吕迈签署协议，双方共同投资成立宁波继电器(吉丰控股51%，CRRC吕迈控股49%)，并成立轨道交通座椅及汽车零部件行业投资基金，拟募集资金不超过15亿元。

与CRRC·吕迈共同赞助了一只工业投资基金，涉足轨道交通座椅领域。1)产业基金主要投资于:M&A轨道交通座椅和汽车零部件产业投资；轨道交通Ppp项目投资及新能源交通总体规划；投资建设相关产业基地。2)经过20年对客车座椅市场的深度培育，公司首次进入轨道交通座椅领域。随着中国高铁的快速发展，在过去的五年中，新运营里程已超过12000公里，公司有望借此机会分享高铁座位市场的蛋糕。3)参与城市新能源ppp项目投资将有助于公司规划新能源领域，增强绩效稳定性。

汽车座椅零件市场广阔。汽车座椅系统的价值约为4000-5000元，全球市场规模超过4000亿元。在全球座椅系统市场，前10大供应商约占90%的市场，其中海外跨国公司是主导因素。中国公司主要为一流的系统供应商提供零部件，并逐渐形成国内替代趋势。国内对座椅头枕的需求预计将超过1亿，市场规模约为40-50亿；座椅扶手将从高端渗透到低端，市场潜力巨大。

吉丰是国内客车座椅系统零部件的领先公司，拥有稳定丰富的客户资源和稳步推进的新产品。汽车行业认证壁垒高，公司与汽车制造商保持着良好的合作关系，其中一汽大众、东风日产和神龙汽车占近50%。该公司与主要一级供应商的关系稳定，安多和李尔等前五名客户约占收入的70%。该公司的新产品扶手仍然是蓝海市场。经过多年的积累，已经进入高增长期，收入和利润贡献的比重不断提高。n与德国格拉姆公司携手，积极开拓海外市场。5月24日，公司大股东wingsing通过转换可转换债券和在二级市场购买股票，间接持有德国格拉姆公司15.07%的股份，成为其重要股东。这一举动意味着吉峰和格拉姆的合作更近了一步。由于格拉默在国际汽车座椅系统市场上处于领先地位，公司可以利用其先进的技术和管理经验，在中国和世界范围内拓展业务，享受发展成果，未来海外布局将进一步完善。

投资建议:公司2017/18/19年度每股收益(稀释后)预计分别为0.51/0.68/0.89元(2016年为0.40元)。当前价格为14.36元，相当于2017年18月19日pe的28/21/16倍。考虑到汽车座椅市场的巨大增长、新产品的快速增长和海外市场扩张的潜力，参照行业平均估值，我们认为公司2017年的合理估值为40倍pe，维持增持评级，目标价格为20元。

风险警示:1)汽车销量增长不尽如人意；2)新客户和新产品进展不顺利；3)存在工业投资基金无法成功建立的风险。

云南白药(000538，诊断股):白药控股股权分置改革提速

组织机构:华融证券

白药控股拟通过增资方式引进江苏于越科技发展有限公司。江苏于越向白药集团增资56.38亿元，其中3.33亿元计入注册资本，其余计入资本公积。变更后，白药控股的股权结构为:云南省国资委、新华都(002264，诊断股票)(报价002264，诊断股票)和江苏于越各持有45%和45%的白药控股。

云南白药是云南混合改革的先锋，预计将在今年内完成。在云南省国有资产监督管理委员会的17家核心企业中，云南白药作为第一批参与混合改革的企业，具有很强的示范作用。2017年，云南省国资委将继续以混合所有制改革为突破口，推进一系列重大改革和重组，提出全面完成白药混合改革。

继去年底引进新华都之后，白药控股今年再次引进江苏于越，符合云南省政府和SASAC的政策需要，加快了混合改革的步伐。

引进江苏跳水可以达到协同效应。江苏于越是中国医学影像和家庭医疗领域的领先民营企业。在销售渠道上与白药控股有很强的重叠性和互补性，其业务不与公司直接竞争，但与白药控股有很强的产业协同作用。江苏于越集团旗下有两家a股上市企业:于越医药(002223)(报价002223)和万东医药(报价600055)(报价600055)，具有优秀的经营管理能力。

投资建议和利润预测。我们预计2017-2019年主营业务收入分别为253.24亿元、283.63亿元和317.67亿元，上市公司净利润分别为33.61亿元、37.77亿元和41.76亿元，每股收益分别为3.23元、3.63元和4.01元，分别相当于市盈率的28倍、25倍和22倍

风险警告。混合改革低于预期，药品安全事件等。

久其软件(002279，诊断):无效的关注带来波动，在23倍估值下有更高的增长

单位:沈万红源(000166，临床单位)

由于中国证监会新规对市场预期的影响，投资者对股东的质押感到担忧。根据董泰祥最近的公告，其所持公司股份已被质押100，750，000股，占其所持公司股份总数的93.63%，占公司股本总数的14.32%；赵福军已质押公司股份7475万股，占公司股份总数的96.17%，占公司股本总数的10.62%。一些投资者担心高质押率带来的风险。根据实际数据，按照40%的质押率和170%的警戒线，九琦软件的股价至少有35%的空房离警戒线很远！(数据来自中国结算)。除了无效担心造成的波动外，23倍估值下还有更高的增长！

tmt的健康发展历程是适度收购和更好的协同，无论是技术还是绩效协同。金星之星(002439，股票咨询)(报价002439，股票咨询)深度报道，公司7年的股本只增加了10%，合作的利润超过了并购的利润。久其软件可能更好:几乎没有公司与pe将被收购，并怀疑价格超过xx倍将不会被考虑。当每个领域的布局都有风险时，就采用孵化，在基本没有风险后再考虑收购。此外，在该领域中简单实用并且没有对等体的获取目标将被找到，并且协作资源将被用于将其导出到目标。九奇软件M&A风险较低，甚至比九奇培训的团队更安全。

此次收购只是九奇软件管理的一个反映。市场追求的是特别容易谈论的公司，但这类公司往往业务非常简单，抵御市场波动的风险很低，因此很难成为一棵参天大树，只适合某条主线的贝塔系数，只适合投资者一两年的表现。质量公司就像谷歌或英美烟草:很难用一句话来描述。即使企业文化可以用一句话来描述，但各条业务线之间的协调性是很微妙的，很难说一句话。因此，无法用一个词来形容的九奇软件公司，有着精湛的业务合作，鲜明的企业文化和财务特征，其利润往往超出投资者的预期。

增长的逻辑在于政府大数据空领先股票的1000亿市场！3月13日，这份深度报告切入了九旗软件的业务领域，重点关注政府大数据的弹性业务。论点1:市场一度担心九旗的内生业务。2016年年报公布，九琦原有两个业务领域的电子政务收入增长100.88%(包括合并后的华夏电通，不含42%)，集团管控收入增长34.08%。可以预测，内生粘性将持续增长三年。二是人均净利润增长4倍，净资产收益率增长3倍，内外协同明显超出预期。论点3:构建九旗+大数据战略，布局金融、教育、民政、交通、司法、卫生等行业，重点部门自上而下实现突破。政务大数据推动利润大幅增长，其核心价值在于突破金融、集团管理和控制空等以往的小市场！

维护利润预测和购买评级。据估计，2017年、2018年和2019年的净利润分别为3.74亿英镑、4.62亿英镑和5.75亿英镑。2017年，相应的市盈率为23倍，市盈率处于历史最低点。据估计，2017年的收入和利润增长率分别为77%和71%。由于现金合并于年初转移，2017年的利润包括上海移动的年度合并报表。

分众传媒(002027，诊断):媒体在生命周期中的持续增长有利于长期发展空厅

组织:本质证券

作为生活圈的媒体巨头，公司的建筑媒体业务具有垄断优势，已经部署了大量的建筑媒体(包括建筑视频媒体和框架媒体)、影院媒体、店铺终端媒体等终端，覆盖了全国250多个城市2亿多城市主流消费者的工作场景、生活场景、娱乐场景和消费场景，其中建筑视频媒体的市场份额超过95%，框架媒体的市场份额超过70%。通过巨大的流量资源，公司为阿里、腾讯、饥饿等5400家品牌广告主提供新媒体营销服务。

广告媒体发生了结构性变化，生命周期中的媒体转移了传统媒体的份额，逆潮流而动快速增长。我们相信这种增长趋势在中长期是可持续的。一方面，生命周期内媒体广告收入的增长率将受益于中国整体广告市场的增长增量。与美国和日本相比，中国市场仍有望增长2-3倍于空；另一方面，它将受益于传统媒体广告的挤出效应。近年来，传统媒体广告的发布成本持续下降，2015年整体同比下降7.2%。

建筑媒体享有垄断地位，其业绩增长仍需挖掘空.该公司是建筑媒体行业的绝对领导者，对上下游都有很强的议价能力，在市场定价上具有主导地位。公司将继续整合空卫视的媒体业务，增加一、二线城市的资源覆盖，并向三、四线城市渗透。随着出版物价格的逐步提高，建筑视频媒体和框架媒体终端数量的增加，以及出版物和悬挂率的提高，公司建筑媒体广告收入将保持快速增长。在更好地控制物业租赁成本上升幅度的情况下，预计建筑业务毛利率将保持稳定上升趋势。

电影媒体业务具有先发优势，得益于中国电影(600977，股票咨询)市场的蓬勃发展和收入规模的快速增长，已成为业绩增长的新亮点。2017年是进口大片集中的一年。高质量的内容将推动2017年中国电影市场的复苏，电影媒体业务的收入预计将进一步增加。作为电影媒体业务的先驱，公司拥有60%的市场份额，占据先发优势。在影院媒体市场竞争日益激烈的背景下，公司与影院合作，扩大影院媒体资源规模，优先布局高质量的影院阵地。从成本方面来看，由于资源的扩张和租赁成本的上升，影院业务的毛利率在短期内可能会略有下降，但如果周期延长，随着过渡期的结束，影院业务的毛利率预计会逐渐上升。

公司正通过外延从媒体生活圈向生态圈领域进军。公司于2016年初以1亿元投资上海数禾，旗下拥有先进机器人(300024,诊股)理财产品拿铁财经、以及新兴的代还信用卡产品 还呗 ；5月底，公司与方源资本发起设立4亿美元体育基金，并以3000万美元领投运动app咕咚；6月，旗下体育基金以4500万美元投资wmeimg公司；8月，子公司出资3亿元投资英雄体育，布局电竞产业；目前，公司发布公告称拟分别与源星股权、方源嘉成合作设立投资基金，基金规模分别为10亿、23亿，进一步加快构建生态圈。公司正通过延伸从媒体生命周期走向生态周期。2016年初，公司投资1亿元在上海数字河，拥有先进的机器人(300024，诊断股票)理财产品拿铁金融和新兴的信用卡产品；5月底，该公司和方圆资本发起成立了一个4亿美元的体育基金，并以3000万美元的资金领导了这个体育应用；6月，其体育基金向wmeimg投资4500万美元；8月，子公司投资3亿元投资英雄体育，打造电子体育产业；目前，公司宣布计划与元兴股权和方圆嘉诚合作，分别设立规模为10亿和23亿的投资基金，以进一步加快生态圈建设。

投资建议:我们预计公司2017-2019年的净利润分别为53.79亿元、63.20亿元和73.79亿元，相应的每股收益分别为0.62/0.72/0.84元。参照类似可比公司，该公司2017年的估值为27倍，相当于6个月目标价16.74元，并给出了买入评级。

风险预警:宏观经济下滑、行业竞争恶化、媒体资源租赁成本变化等风险。

恒生电子(600570，诊断):金融人工智能是第一个具有显著技术优势的产品

组织:东北证券(000686，诊断股票)

公司发布了四款人工智能产品，即智能范晓、智能机器人(报价300024，诊断股票)、尚志智能投资和恒盛智能客户服务，涵盖智能数据、智能投资和智能客户服务四大领域。

金融人工智能产品系列是全面的，涵盖了金融服务的所有方面。智能范晓可以处理和整合无序的信息，提供以自然语言搜索个股信息的信息服务。isee机器人基于大数据分析、机器学习和推荐引擎技术，提供投资决策支持服务，如机会挖掘和交易伙伴。尚志智能投资产品通过收集客户需求、属性和投资风格偏好等数据，提供个性化的资产配置服务。恒生智能客户服务利用语音识别、智能语义和智能知识等核心技术，帮助金融机构提高客户服务效率和用户体验。投资者可以使用智能范晓查询股票等金融产品，isee机器人提供特殊和专业的投资咨询服务，尚智智能投资帮助优化资产配置。任何问题都可以通过恒生智能客服回答。公司的ai产品线丰富，满足了客户多样化的服务需求。

市场、技术、产品等优势明显，人工智能业务即将爆发。在市场方面，该公司的产品涵盖证券、期货、基金、信托、保险和其他金融机构。公司拥有丰富的优质客户资源，这有利于金融ai产品的营销。精明的范晓与许多券商合作，如招商局、方正、中泰和光大。在技术方面，公司多年来一直在研究高性能计算、深度学习和大数据等先进技术领域。在产品方面，公司率先推出了四款金融人工智能产品。该公司具有明显的竞争优势，人工智能业务有望爆发。

关注R&D投资，储备丰富的新产品和新技术，为公司发展奠定新的高度。2016年，研发支出10.51亿元，同比增长21.83%，占总收入的48.43%。R&D中心有近200人。恒生研究所成立于2016年，负责高性能计算、大数据、人工智能、金融工程和区块链等前沿技术和创新应用的研究。R&D投资的成果正在显现:公司参与发起了区块链金融合作联盟，加入了linux Foundation的hyperledger开源项目，并在改进传统定量投资中使用的遗传算法方面取得了初步成果。新技术、新产品储量丰富，为公司发展开辟了新的高度。

投资建议:预计2017/2018/2019年公司每股收益为0.88/1.12/1.40元，相当于pe48.28/37.91/30.21倍，属于增持评级。

风险预警:资本市场疲软，业务发展低于预期

世纪华通(002602):股东控股的盛大游戏为未来的业务合作提供了可能

组织机构:神湾宏远

收购七酷和天佑进入游戏行业，具有丰富的长期运营经验。传统上，公司主要从事汽车塑料件和金属冲压件的制造，是上海大众、上海通用、一汽集团和广州本田的甲级供应商。14年来，公司收购了无锡奇库和天佑软件这两家游戏公司，正式拉开了公司游戏转型的帷幕。无锡奇库是一家国内优质的R&D网页游戏公司，其代表作有《盛世传奇》等。该游戏在2016年新开了15000台服务器，在主要页面游戏运营商中排名第五，目前稳定在R&D页面游戏排行榜的前十名。天游软件是中国领先的体育和休闲游戏运营商。它所代表的经典体育终端游戏街头篮球，经过十多年的运营，保持了稳定的用户数量，积累了丰富的体育游戏运营经验。

经过16年的手机游戏业务加码，大型ip+流量厂商之间的深度合作开启了手机游戏业务发展的新阶段。在过去的16年里，七酷发展了自己的手机游戏业务，并于当年推出了手机游戏《屠龙与沙城决战》，取得了月均流量超过1亿元的优异成绩。拥有17年历史的七酷手机游戏公司Fully upgrade开发了一款基于热门小说ip《选择天堂》的手机游戏产品，该产品由腾讯独家代理，并在2017年腾讯互动娱乐年会(up 2017 Tencent Interactive Entertainment AnalYSiS AnalYSiS)上获得了一个重要的展示机会，该产品有望成为另一款流行的视频游戏产品。同时，公司还获得了“神奇宝贝”手机游戏的分销权，并与腾讯合作。今年，公司将在手机游戏业务上实现全面突破。

收购与互动，海外游戏分销业务布局。2016年，公司以69.39亿元的对价收购了北京点电和开曼点电100%的股权，募集资金41.5亿元。点点互动主要从事模拟商务游戏的研发和游戏的海外分销。Diandian Interactive开发的familyfarm是facebook平台上最受欢迎的农场模拟商业游戏。截至2016年6月，注册玩家数量已超过4400万。与此同时，公司还代理了《我是东南亚的mt》等热门游戏的发行权。17年来，公司专注于手机游戏的海外全球分销，其战略手机游戏“koa”引人注目，在美国ios战略游戏畅销书排行榜上稳定排名第10位。公司海外分销能力全面提升，将直接受益于国内游戏出海热潮。

控股股东股权基金收购了盛大91%的股权，预计未来将形成业务协同。公司控股股东华通世纪、公司股东邵恒、王华通过两次收购间接持有盛大游戏90.92%的股权，上市公司有权随时要求华通控股、王华、邵恒将盛大游戏90.92%的股权转让给公司。在过去的17年里，盛大游戏充分发展了其手机游戏业务，推出了两个重量级产品，“龙谷”和“传奇世界”。其中，《龙谷》稳居ios想象榜单前十位，这在腾讯网易独霸的时代是极其困难的。作为同一股东控制的企业，未来上市公司与盛大游戏合作将更加方便。盛大在游戏行业的丰富经验，将极大地帮助上市公司的游戏业务发展。

初始覆盖范围给出了超重等级。我们估计公司17-19年的净利润为1.097/7.60/9.07万元，每股收益分别为1.07/0.74/0.88元。如果不考虑公司17年出售七库子公司盛丰带来的约4.5亿元的投资收益，则17-19年从公司扣除的净利润为6.47/7.60/9.07亿元。考虑到很少的互动和整合，公司在17-18年间扣除非形式利润后的净利润为13.49/15.9亿元，是pe的27/23倍。考虑到公司在手机游戏业务上的努力和股东对盛大游戏的投资有助于公司的游戏开发、运营和分销业务，给予其30倍的市盈率(相当于17年预计扣除13.49亿元的无回报净利润)，6个月目标价为39.4元，股价每股上涨0/12%，给予其增持评级。

风险警告:公司的新游戏流程没有达到预期。

艾迪精密(603638，诊断单元):进口液压零件以替换破碎锤

代理机构:苏州证券

中国一流的液压产品制造商。公司是中国一流的液压产品制造商，总部位于山东省烟台市。主要产品包括液压锤、液压零件等液压产品。公司拥有丰富的液压破碎锤产品线，销往60多个国家和地区，是国内领先的破碎锤；液压零部件技术产品自主研发，定位高端，相关技术水平在国内领先。随着国产破碎锤产品的进口替代和高端液压零部件产量的扩大，公司在空.有着良好的业绩前景和广阔的发展空间

产品供不应求，进入发展快车道。2016年，公司实现收入4亿元，同比增长+26.36%，归属于母亲的净利润7939万元，同比增长+53.09%，归属于母亲的净利润7825万元，同比增长+55.28%。就产品而言，破碎锤产品年收入达到2.26亿元，同比增长10.35%，占总收入的56.42%；液压零部件产品年收入达到1.71亿元，同比增长58.84%，占总收入的42.77%。Q1 2017年收入为1.39亿英镑，同比增长54.19%，归属于母亲的净利润为3063万英镑，同比增长116.62%。公司业绩的快速增长是由于生产效率的提高、生产能力的扩大和有利的市场。

进口替代、高端定位和高毛利率。2016年，公司综合毛利率为45.37%，同比增长6.02%。公司破碎锤产品毛利率为45.54%，同比增长+3.89%；液压零件毛利率为37.35%，同比增长12.86%。

三项费用中，公司的销售费用为2442万元，占收入的6.10%，同比增长1.09%，主要是由于公司生产销售规模的不断扩大以及销售费用的相应增加；管理费用4456万元，占收入的14.45%，与去年基本持平；财务费用166万元，占收入的0.72%，同比增长0.25%。三项费用合计占21.28%，同比增长1.39%。2017年第一季度，公司三项费用占18.28%，销售费用649万元，占收入的6.10%，与去年基本持平；管理费1283万元，占总收入的14.45%，同比下降-1.86%；财务费用96万元，占收入的0.72%，与去年基本持平。公司产品定位于高端和进口替代，并继续推进新产品研发，保持同行业高毛利率水平。

破碎锤的国内领先者在行业中具有明显的竞争优势。该公司是国内破碎锤行业的领导者。2016年销售破锤5110台，同比增长21.28%。随着筹资项目的推进和新工厂的建成，公司将摆脱产能的约束，其未来的发展是可以预期的。与国内竞争对手相比，公司技术水平优势明显，与国外进口产品相比，性价比优势超过20%。中国的锤子分配率仍低于20%，远远落后于发达国家35%以上的锤子分配率。随着国产挖掘机比重的增加，公司的破碎锤产品将保持稳定发展。

液压零件在后市场开发，针对工程机械主机厂。公司的液压零部件产品注重研发，定位高端，扩大产量。2016年，液压件产品年收入达到1.71亿元，同比增长58.84%。2016年，总销量为18，000台，2017年预计产能达到26，000台，总增长40%。以主机厂为目标，扩大生产，规划行业未来。与国内外相关竞争对手不同，公司从工程机械售后市场起步，主要是工程机械维修。随着售后市场稳定性的验证，作为国内液压零部件产品的高端供应商，随着进口替代效应和融资项目的进一步实施，液压零部件行业前景广阔。

利润预测和投资建议。作为中国国内液压破碎锤的领导者，公司的液压零部件产品定位于中高端，相关技术水平在全国处于领先地位。随着国内挖掘机配锤率的不断提高和液压零部件产品的扩大，公司有望保持稳定快速的性能增长趋势。考虑到公司上市后股本的扩张，预计2017-2019年公司每股收益为0.68/0.90/1.11元，相当于PE50/38。

安徽水利(600502，诊断):整体上市进展顺利，区域龙头即将成型

机构:华安证券(600909，股票咨询)

事件:公司6月7日宣布，已完成建设工程集团所有国内一级子公司的转让手续，以及建设工程集团参与合并的相关专利。截至2017年5月31日，公司吸收增加注册资本人民币318，248，783元，新增注册资本人民币1，222，495，951元，股本人民币1，222，495，951元。

主要观点:整体上市进展顺利，有望利用资源拓展海外市场。2016年5月，公司宣布了其母公司安徽建筑工程集团的合并，并于2016年12月29日正式获得中国证监会的批准。2017年6月7日，公司宣布已完成参与合并的建设工程集团所有国内一级子公司的转让手续。作为安徽省深化国有企业改革的又一成果，公司整体上市即将完成。重组后，公司自身规模和技术资质将扩大，在省内的领先地位将凸显，省外竞争力将进一步增强。此外，作为ENR 250强国际承包商之一，建筑工程集团在丹麦、巴基斯坦和非洲国家都有项目经验。该公司有望在未来通过利用其业务进一步拓展海外市场，跟进国家一带一路政策，并形成多元化的业绩驱动力。

随着引江济淮工程的实施，区域优势有望不断实现。作为安徽省国资委水利建设总公司唯一的上市平台，公司具有突出的战略地位和充分的区域影响力。引江济淮工程是中国“十三五”期间加快推进的172项重大水利工程之一，于2016年底正式开工建设。项目总投资预计为912.71亿元，其中安徽省投资为842.04亿元。根据国务院的项目建议书，初步项目总工期为60个月。目前，公司已获得长江引水工程(安徽段)第一个建设项目——排河口泵站枢纽工程，合同金额为9138万元。随着引江济淮工程的不断推进，未来几年该地区工程建设规模有望逐步扩大。公司在省内承担了大量的重点项目，积累了较多的技术经验和实力。我们相信，该公司在承接安徽省建筑市场方面具有一定的优势，这一优势有望在未来继续实现。

第一季度，业绩下滑，经营数据保持良好。公司第一季度收入为21.25亿元，同比下降17.81%，不归母亲所有的净利润为4039.25万元，同比下降7.62%。与去年同期的较高基数相比，业绩有所下降。从订单数量来看，16年末未完成项目总额为179.5亿元，第一季度新签合同为26亿元，手头订单充足。根据财务报告数据，第一季度预付资金同比增长150.18%，其他业务活动支付的现金同比增长64.40%。我们认为，这是公司增加材料预付款和支付工程保证金，扩大工程规模的体现。同时，得益于公司ppp项目的顺利进行，公司在建工程较期初增长了39.79%，为后期业绩提供了保证。

盈利预测和估价。公司整体上市进展顺利，区域领袖的形成指日可待。随着江淮项目的落地，区域水利工程建设的增加将使公司业绩持续受益。目前，公司积极拓展ppp等新领域，不断优化业务结构，并有望提高毛利率水平，实现充分的绩效弹性。我们预测公司2017-2019年的每股收益为0.41元/股、0.53元/股、0.65元/股，相应的市盈率分别为21倍、18倍和15倍。如果公司整体上市，2017-2019年每股收益将分别为0.58元/股、0.68元/股。

烽火通信(600498，诊断单元):增加后将建议布局

组织机构:中信建投

6月7日，公司宣布非公开发行股票的申请获得批准。

主营业务将通过固定增长得到加强，大股东计划参与10%-20%的认购，并开设新的空房。根据公司《2016年非公开发行计划(摘要)》，公司拟发行股份数量约为8117万股，底价为22.20元/股，其中大股东烽火科技计划认购10%-20%。本次非公开发行预计募集资金18.02亿元，投资于融合高速网络系统设备、专用光纤、船舶通信系统、云计算和大数据项目的产业化项目，将进一步提升公司主营业务的竞争力，为公司未来的发展奠定坚实基础。

输电侧的资本支出今年保持稳定，与5g相关的输电投资即将启动。

2017年，三大运营商传输侧资本支出保持稳定，占公司收入62%的通信系统设备业务也有望稳步增长。此外，光纤光缆行业蓬勃发展，2017年销量和价格均有所上涨，这将推动公司这一业务板块增长30%以上。此外，考虑到5g的方式，相关的传输网络应该在5g基站之前投资和建设。根据工业和信息化部发布的《重大项目信息基础设施建设三年行动计划》，从2017年到2018年，城域网的投资将继续增长，骨干网预计在2018年开工建设400g，将带动传输设备行业的增长。

作为光传输设备和光纤电缆的主要供应商，公司在国内外的份额已经由空增加，预计将分享行业增长红利。此外，公司发放的商品库存占近75 %, 空房的收入确认量较大，这对绩效提升具有重要意义。

网络安全形势严峻，空市场空间巨大，而烽火之星空有望保持高速增长。烽火之星空作为中国三家拥有完整网络监控资质的企业之一，拥有70%以上的网络监控安全市场份额。随着我国对公共安全和网络安全的日益重视，网络安全具有巨大的发展潜力。

盈利预测和评级。作为光通信行业的龙头企业，公司的国内外市场份额增加了/0/，ict转型潜力巨大。预计2017-2018年公司应占净利润分别为10.57亿元和12.74亿元，不考虑增持，每股收益分别为1.01元和1.22元，相应的市盈率分别为23倍和19倍，保持增持评级。

风险警示:光通信市场需求低于预期；价格迅速下降；新的布局没有达到预期。

华侨城a(000069，临床单元):集团战略核心库存资源加速周转

机构:广发证券(000776，咨询单位)

华侨城集团追求跨越式发展。在17年之初的集团年会上，华侨城集团提出了跨越式发展的经营计划。17年来，营业收入增长到800亿元，增长49.3%，利润从95.2亿元增长到120亿元，同比增长26.1%。华侨城甲是一家上市公司，是本集团的主要业务实体。过去几年的平均收入和利润贡献率分别为61%和93%。集团的利润增长必将推动华侨城a股加速业绩的释放。

华侨城甲，保留优质资源，发布事半功倍。华侨城通过主题公园打包征地的方式，在核心的一、二线城市获得了大量的土地储备。随着房价的上涨，公司房地产业务的毛利率一直保持在50%以上。在过去的16年里，公司实现275亿元销售额的意愿已经很明显，其规模也达到了一个新的水平。百强房企排名第62位，布局已进入14个城市，其中一线城市3个，二线城市9个，三线城市2个；土地方公司收购土地的方式更加多样化，新旧+合作模式的引入不仅保证了公司的长期资产质量，而且有能力盘活土地资源的短期存量，有助于整体周转速度的加快。

据估计，17年和18年的业绩将分别为1.12元和1.43元，维持买入评级。目前，华侨城手头共有储备建筑面积2204万平方米的房地产项目，其中未结算面积1608万平方米，未结算权益面积1173万平方米，权益价值近4000亿元。其中，现有住房的比例相对较高，主要分布在收入支持力度较强的深圳、上海等一线城市。就业绩而言，预计公司17年和18年的净利润分别为92.1亿元和117.2亿元，市盈率分别为7.67倍和6.03倍

风险警示:业绩发布受实际销售影响较大，旅游项目投资确定性低。

(证券时报新闻中心)