曾经的肉业巨头,如今沦落至“圈地套补”,雨润集团还剩什么?
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“雨润集团创始人朱自2015年以来一直处于监视居住状态,其上市公司雨润食品(Yurun Food)已连续两年遭受巨额亏损。近日,雨润又一次爆出辽宁有20多个项目停产,昔日的肉类行业巨头如今陷入困境。有人指责雨润圈地套利,不用心做事,有人认为雨润的失败是从多元化开始的。”
近日,雨润集团再次爆出辽宁20多个项目停产,部分在建项目停工。雨润集团曾与双汇一起被称为中国肉制品市场的两大巨头,如今却在管理不善的风雨中艰难度日。
据媒体现场调查,除沈阳福润肉类加工公司外,余润基本停止了辽宁20多个肉类加工项目的生产。然而,唯一开工的工厂产能利用率也严重不足。该厂年设计生产能力为300万头,但目前每天只能生产30万头左右,不到设计生产能力的十分之一。
一旦肉类工业巨头以这样的结局告终。有人指责雨润圈地套利,不用心做产业,政府没有补贴是做不到的。有人认为,雨润的失败始于多元化和规模的迅速扩张。因此,可持续盈利能力不强,资本链断裂。也许,这两种说法是合理的。
非理性扩张
雨润集团从并购开始,通过收购南京罐头厂迅速拓展业务。但是,它也因为过度的无序扩张而崩溃了,所以可以说,程也在萧何中打败了萧何。
1996年,雨润以零对价收购了南京罐头厂,免费获得了生产用地、厂房和一大批有经验的技术和管理人员,于是雨润的扩张模式开始了。
1997年,公司收购了江苏东海肉类联合厂,通过延伸上游产业链,拉开了低成本扩张的序幕。2003年,公司成功收购哈尔滨肉类联合厂,从而引进大众肉类联合品牌。
多次并购使雨润迅速扩张,并于2005年成功登陆资本市场。然而,过去的经验不能指导未来的发展。
玉润似乎在过去的成功中迷失了,不仅在肉类行业,而且在房地产、旅游和物流行业。
2002年,雨润收购南京河西房地产综合开发公司,正式进入房地产行业。2005年,雨润收购并重组了南京中央购物中心,以进一步探索文化和商业综合体模式。
如果上游水产养殖和物流的建设属于肉类产业链的整合,那么进入房地产就与原有产业无关。
一般来说,采用多元化经营的企业考虑到战略资源可以共享,比从事单一行业的企业有更多的优势,如共享技术、资源、品牌和人才。
事物总是有两面性,多样化也有缺点。企业资源有限,如果拿出资金发展新产业,原有的主营业务得不到足够的资金支持。另外,多元化容易导致公司的一级和二级发展目标不明确,导致发展方向和管理混乱。
雨润的多元化经营并不成功。自2010年以来,雨润的房地产、旅游、物流等业务频频遭遇危机。在海南,总投资35亿元的旅游度假区已经关闭。
事实上,雨润的多元化扩张一直依赖于其主营业务的输血,而肉制品业务的许多利润直接来自政府补贴。在产业扩张的早期阶段,地方政府将提供优惠政策和补贴,以支持农产品加工厂。一旦政府停止输血,多元化经营将难以为继。
圈地套利
除了多元化扩张,雨润集团还享受政府补贴,低价收购土地和国有资产也存在争议。如果说雨润的多元化扩张是不合理的,那么它在肉制品行业的扩张就是为了攫取真正的利润。
事实上,雨润是一个肉类巨头,承诺在三、四线地区大量投资是非常有吸引力的。为了吸引投资,地方政府以低价提供大量土地,折价出售国有资产,并提供大量补贴。
以2011年玉润在辽宁省黑山县的投资为例。雨润从黑山县政府购买了土地,县政府在收到10天的土地付款后给予了财政补贴。同时,政府将协助雨润争取4000万元的农业产业化扶持资金,并协助新厂落实5000万元贷款的财政贴息资金。
根据双方的协议,该项目总占地面积为194亩,也就是说,雨润不用花一分钱就获得了194亩的土地使用权,后续的运营也将得到政府的巨额补贴。
据媒体统计,雨润先后在辽宁十多个城市投资了近30个肉制品和横向、纵向推广项目。占地约7000亩,计划总投资约250亿元。
事实上,雨润并不回避获得政府补贴。在上市公司的财务报告中,雨润还将政府补贴和负商誉收入列为重要的利润来源。
并购过程中商誉高于市场公允价值,相反,负商誉低于市场公允价值。也就是说,雨润在从政府手中收购国有企业时,会根据公平的市场价值对其进行重新评估,然后将增值部分记录为利润。
在开发初期,政府补贴和负商誉的使用将有助于雨润的快速发展。然而,雨润将其视为常规盈利模式。
但是,扩张的速度太快,而且由于多元化经营占用资金,雨润在各地的项目往往进展缓慢,因此补贴模式不可持续。
2015年3月,雨润创始人朱被纪委带走进行监视居住,这个庞大的组织因此分崩离析。现在,辽宁20多个项目的建设已经停止,这表明雨润的主要肉制品行业勉强维持生计。这个庞大的集团已经倒下,其上市公司雨润食品的市值只有19.87亿英镑。
也许雨润留下的更多的是对后代的警告。多元化扩张不容忽视。它应该建立在充分利用公司自身资源的基础上,而不是羡慕哪个行业能赚钱并立即进入。尽管政府补贴有助于企业发展,但这不是一个长期的解决方案。我们必须找到一个稳定有效的盈利模式,建立自己的竞争力护城河。
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