南山铝业2016年报：供给侧改革助力盈利提升

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解读南山铝业2016年年报:供方改革提升利润高端铝产品促进转型升级(爱基，净值，信息)

4月19日晚，南山铝业发布了2016年度报告。年报显示，2016年，公司实现营业收入132.28亿元，收购伊利电气资产包。全年实现净利润13.43亿元，同比增长19.11%。公司净利润同比增长100.41%，其中归属于母公司的净利润为13.13亿元，同比增长28.8%。该公司计划每10股向所有股东派发0.5元(含税)的现金股息。

在业绩增长的背后，不仅得益于“去产能”背景下供求结构调整带来的盈利能力的提高，也反映了近年来公司不断向高科技、高附加值产品延伸形成的转型升级新战略。

“去产能”取得了显著成效。铝价格已经见底

产品市场分析显示，由于2015年底国内电解铝行业大规模减产和供方改革的影响，2016年铝市场呈现供需不匹配的短缺结构，整体铝价触底，价格重心稳步上移。随着供方改革的深化，电解铝生产能力收缩的预期将会增加，而由于预期需求减少而带来的成本方面的压力也在增加。

根据南山铝业年报，2016年铝的整体价格呈波动上升趋势，主要是由于2015年下半年许多铝厂大规模减产，导致2016年原铝供应暂时短缺。供应迅速紧缩后，整个行业的库存急剧下降，并被宣布为几个月的紧急情况。供求格局的真正变化是铝价格上涨的基础。

据统计，2016年全国在建电解铝产能为737万吨，2016年12月电解铝产量达到289.1万吨，同比增长13.2%。根据市场分析，产出增长来自新产能的持续生产。在这种形势下，随着《电解铝行业清理整顿违法项目专项行动工作计划》的颁布，行业新增产能将面临严格管理、严格控制的具体要求，这也有利于提高产能优势市场的竞争力。市场环境的优化和相对需求的增加，将有助于南山铝业的盈利能力提升到一个新的水平。

加快高端铝材布局，形成新的利润增长点

根据南山铝业年报，报告期内，公司建立了以电力、氧化铝、电解铝、铝挤压制品和铝轧制制品为主体的产业链经营模式，业务包括铝矾土冶炼、电解铝生产、铝挤压制品和铝轧制制品的研发、加工和销售等。

同时，近年来，公司主动进行战略调整，不断向高新技术和高附加值产品延伸，着力改善产业结构。建成了20万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线，主要生产aviation/きだ0/板和汽车板，生产aviation/だ よ 0/板、能源和能源

值得注意的是，报告期内，公司收购了伊利电气资产包，并注入了与电解铝业务相关的具有较大规模和竞争优势的资产(爱基、净值和信息)。数据显示，去年包括龙头企业在内的多家电解铝企业亏损，伊利电气资产有限公司采取“自备电厂发电+电解铝生产”的综合发展战略，实现利润8亿多元。

与此同时，南山铝业也加快了战略布局，增强了汽车板、航空空板和建筑型材的研发实力。2017年4月，该公司成为中国第一家乘用车四门双盖铝板制造商；2016年10月27日，公司与波音公司签订了《波音-南山铝轧制及锻造采购供应合同》。公司还承接了COMAC c919飞机2524铝合金蒙皮和2024铝合金厚板产品的研发。相关产品将于今年上市。

在此基础上，南山铝业积极倡导“节能、减排、增效”的经营理念，拥有世界上唯一完整的热电-氧化铝-电解铝-铸造-(铝型材/热轧-冷轧-铝箔轧制/锻造)铝加工产业链。它位于45平方公里的土地上，运输半径短，可以保证生产过程中原材料的供应和产品的质量，节约能源损耗和废料损耗，降低运输成本。同时，公司回收各生产环节的废铝和客户生产环节的废料，并与国内知名废铝回收公司密切合作，回收可用于再生产的铝产品。与电解铝相比，再生铝可节能95%，进一步践行绿色发展理念，实现循环经济优势，帮助企业降低成本、提高效率、提高可持续盈利能力。

(作者郑文)