环保板块业绩释放 掘金三领域

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政策力度大，业绩逐步释放，环保产业的安全边际逐步加强。据《金融投资报》采访的业内人士透露，环保产业是“十三五”期间国家战略性新兴产业(Aiji、净值、信息)的重要组成部分，代表着中国经济转型的重要产业方向，空.经济增长前景广阔从细分行业来看，空气处理、水处理、土壤处理等行业更受关注，相关板块值得配置。

《2017年政府工作报告》提出要加强生态环境保护和管理，加快改善生态环境，特别是空燃气质量，并首次提出要坚决打好“蓝天保卫战”,将实施加快解决煤炭污染问题、全面推进污染源控制、加强机动车尾气控制、有效应对重污染天气、严格执行环境执法和监督问责等五大措施治理雾霾。

除了继续解决燃煤问题、推进污染源控制和机动车尾气控制外，对有效应对重污染天气、严格执法和监管的描述也越来越具体和具有可操作性。据工业证券称，2017年是“大气十条”的评估年，大气治理领域的政策不断完善，执法力度不断加大。建议继续关注大气治理和环保监管带来的投资机会。

相关概念股:

碧水园:业绩的稳步增长和充足的订单为增长奠定了基础

根据公司2016年度报告，公司实现营业收入88.92亿元，同比增长70.54%；归属于母亲的净利润为18.46亿元，同比增长35.55%；扣除后的返母净利润为18.15亿元，同比增长33.92%；每股收益是0.60元。随着ppp加速落地，以及“水十条”等政策推动水处理繁荣，公司凭借自身先进的技术和运营模式扩大了业务规模，业绩稳步增长。

毛利率下降，工程收入比重大幅上升:公司2016年整体毛利率为31.39%，同比下降9.81个百分点，主要是由于市政给排水工程业务收入规模分别增长244%和23.19个百分点，毛利率为12.97%。公司膜设备毛利率为47.6%，保持稳定。公司费用率同比略有下降，其中管理费率为4.60%，同比下降0.91个百分点。

随着ppp模式项目的增加，现金流提高了0/房:随着ppp模式项目的增加，一些项目的决算周期变长，随着管理费和税金的增加，公司2016年经营活动产生的净现金流为7.52亿元，比上年减少6.07亿元，减少44.69%。公司内有很多bot/ppp项目，因此对项目公司和项目建设的投资增加，投资活动的流出增加。为满足资本需求，公司新增银行贷款，发行短期融资券，公司财务费用同比增长78%，达到8.43亿元。资产负债率达到48.65%，同比上升25.38个百分点。

手头有足够的订单，随后的性能发布的基础是坚实的:公司手头有足够的订单。根据公司年报，2016年公司新增工程订单140.1亿元，新增经营订单195.6亿元；截至2016年底，公司手头订单充足，共有105个工程订单，未确认收入总计69.08亿元；建设期仍有63个运营项目，投资155.45亿元尚未完成。公司的订单储备为随后的业绩发布奠定了坚实的基础。根据公司2017年第一季度的业绩预测，公司利润为2.22-2.32亿元，同比大幅增长530%-560%。

预计将继续受益于ppp项目加速落地和熊安新区建设:根据财政部第五季度报告，截至2016年底，财政部图书馆项目落地率为31.6%，仓储项目和落地项目逐月呈上升趋势；第三批示范项目平均落地时间为11个月，比前两批少4个月，ppp项目落地加快。该公司是膜技术领域的领导者，具有明显的技术和资源优势，并有很强的能力承接ppp项目，未来将受益于当前ppp项目的加速落地。熊安新区的开发带来了白洋淀和京津冀周边的供水和控水需求，公司在膜技术方面处于领先地位，有望为熊安新区的开发提供全面的技术支持。

投资建议:随着ppp落地的不断加快，水环境治理的不断完善与繁荣:熊安新区需要发展催化控水，公司有望逐步放开手头订单，使公司快速成长。公司2017年至2019年每股收益预计分别为0.86元、1.12元和1.42元，相应的市盈率分别为24.7倍、18.9倍和15.0倍..

天翔环境:业绩符合预期，2017年是从延伸到整合

公司发布2016年年报，实现收入10.74亿元，同比增长117.47%；归属于母亲的净利润为1.27亿元，同比增长167.08%。

业绩增长符合预期，环保战略转型取得初步成效:2016年，公司实现收入10.74亿元，同比增长117.47%；归属于母亲的净利润为1.27亿元，同比增长167.08%，基本符合市场预期。业务方面:1)环保技术和设备。在收购cnp和Paladin后，该公司获得了庞氏热水解技术和airprex产品。2016年赢得400万吨浓缩机订单和700万台设备订单，标志着公司污泥除磷技术取得实质性突破；同时，通过与嘉宝云的合作，公司获得了一份价值1.56亿元的厨房有机垃圾处理设备的合同，并在报告期内贡献了1.11亿元的收入。

油田环保方面，公司完成了大庆、辽河、华北、大港、新疆含油污泥处理的业务布局，并与长庆、大庆、克拉玛依、辽河油田建立了良好的合作关系。

2016年8月9日，公司中标四川省最大的7.8亿元“建阳市38个乡镇污水处理设施捆绑实施ppp项目”，12月10日，预中标建阳石潘(海斯)食品医药产业园工业供水厂和污水处理厂ppp项目2.48亿元。到目前为止，它已经收到了10.3亿的项目订单，这有望成为公司未来新的利润增长点。

环境监测:公司以环境监测业务为基础，积极参与油田环境保护、水环境保护、智能环保等环保项目，以及园区环境监测、vocs处理和监测项目，2016年实现收入1100万元。公司四大环保业务板块的形成标志着公司环保战略转型的初步成功，并有望在未来搭建一个全面的环境管理平台。

博士高:ppp项目将会去另一个城市，对公司的长期发展持乐观态度

公司公告:古丈县城乡给排水一体化ppp项目提前中标，预算2.96亿元。

在过去的17年中，项目集中落地，综合环境管理能力得到认可:1)预中标项目包括三部分:供水资产(1.33亿)、污水资产(1.24亿)和生态环境治理(3，900万)，预算总额为2.96亿元，合理利润率为6.5%，预计实施后公司业绩将大幅提升。2)自2017年3月以来，公司进入了集约化项目落地期，先后中标了花园县环境综合治理ppp项目和北部湾表面处理中心项目。给排水ppp项目再次登陆，表明公司的综合环境治理能力已经得到业主和市场的充分认可。

手头订单满&用资金加速订单执行，用ppp促进长期发展。

1)根据公司年度报告披露，目前合同总金额为28.89亿元，其中2016年新签合同金额为20.63亿元；在现有合同中，ppp合同总额为15.63亿元，占合同总额的54.10%。2016年，新签ppp合同金额为10.31亿元，占新签合同的49.98%。ppp合同的订单已经满了，它们在公司业务地图中的比重也在不断增加。

2)完成了对泗洪、五龙冲ppp项目投资5.5亿元的固定增长，补充营运资金，突破资金瓶颈，加快订单执行步伐，实现业务进一步拓展。

3)成都李丁尹柯股权投资基金中心的认购人包括成都尹柯风险投资有限公司(由中国进出口银行、成都投资控股集团有限公司和成都高辛投资集团有限公司共同出资组建)、国美集团、上海混沌投资等。·以雄厚的背景提升资本运营实力；由上市公司实际控制人控制的大规模投资已经锁定三年，显示出对未来发展的信心。

4)公司上市以来，业务逐渐扩展到市场较大的城市污水领域。凭借领先的技术和品牌优势，公司在ppp模式加速推广下，深入培育广西市场，未来有望获得更多大订单，确保业绩快速增长。

[编辑:何晏]